暴漲800%，市值突破1000億港元！泡泡瑪特“不便宜”_風聞

“盲盒經濟”走出了泥潭。

泡泡瑪特在海外，找到了新的突破方向。

10月22日，泡泡瑪特在港交所發佈公告稱，公司第三季度整體收益同比增長120%至125%，其中內地收益同比增長55%至60%，港澳台及海外收益同比增長440%至445%。

具體來看，零售店收益同比增長30%至5%。機器人商店收益同比增長20%至25%。泡泡瑪特抽盒機收益同比增長55%至60%；電商平台及其他線上平台收益同比增長135%至140%，其中抖音平台收益同比增長115%至120%，天貓旗艦店收益同比增長155%至160%。批發及其他渠道收益同比增長45%至50%。

三季度業績狀況發佈之後，泡泡瑪特股價次日大漲，市值突破1000億港元。距離歷史高位距離並不遙遠，這樣的漲幅在港股市場頗為難得。

從泡泡瑪特發佈的三季度最新業績狀況不難看出，泡泡瑪特之所以業績能夠持續增長主要有兩個關鍵點：

第一，海外業績爆發性增長；

第二，線上業績的持續增長。

根據泡泡瑪特此前的中報顯示，上半年公司實現營收45.6億元，同比增長62.0%，經調整後淨利10.2億元，同比增長90.1%。

值得注意的是，上半年，港澳台及海外業務營收13.5億元，同比增長259.6%，超過了去年全年水平。

在此背景下，泡泡瑪特股價也開始加速上漲，其年內漲幅超過了254%。

泡泡瑪特董事長兼CEO王寧在中報後的業績説明會上表示，泡泡瑪特已經提前數月實現了“海外再造一個泡泡瑪特”。

從整體戰略上，泡泡瑪特的出海計劃已經獲得了全面成功。

實際上，自去年開始出海“淘金”，已經成了頭部互聯網公司以及頭部消費類公司的必選項。事實證明，出海計劃的成功，其也更容易獲得市場的認可。例如，拼多多以及百濟神州等。一般情況下，海外市場的增量，或許未來三到五年紅利都不會消失。

因此，泡泡瑪特在逐漸的改善的業績中，股價開始逐漸走出低谷，如果從2022年年底算起，其漲幅已經超過了800%。取得這份成績，對於泡泡瑪特而言，這並非僅僅只是一次可有可無的嘗試，而是未來很長一段時間的新方向。

需要注意的是，泡泡瑪特海外業績的快速增長，除了其企業強勁的韌性之外，其基數較低也是爆發性增長的重要原因之一，儘管其海外業績增長很快，但是其也僅佔到了總營收的29.7%。由此可見，對於泡泡瑪特而言，海外業績的高速增長並不意味着從此高枕無憂。

侃見財經認為，進入三季度之後，泡泡瑪特海外開店的速度明顯提速，作為泡泡瑪特的增量市場，海外板塊會對其業績產生重大的影響。當然，在出海這個計劃上，由於各個國家差異性比較明顯，因此本土化也成為了泡泡瑪特要突破的難題。

對於泡泡瑪特而言，海外市場未來的不確定性，要比內地市場大很多，而這也是其未來的隱患之一。另外，當下泡泡瑪特的市淨率已經達到了10.33，動態市盈率也達到了56.32，暴漲之後，泡泡瑪特當下的估值也並不便宜，因此投資者也需要注意風險。

面對三季度業績的暴增，摩根士丹利近期發佈研報稱，預計泡泡瑪特第三季銷售強勁以及海外市場持續增長，因此今年第五次上調預測及目標價，將公司目標價從55港元上調至69港元，評級“增持”。

里昂則發佈研報稱，上調對泡泡瑪特2024至2026年收入預測至6%至10%區間，升盈測至6%至15%區間，以反映展望改善，預計三年間盈利年均複合增長率達25%，並且重申其“跑贏大市”評級。

野村發佈研報稱，泡泡瑪特2024年第三季業績遠遠超出對國內外市場本已很高的銷售業績預期。因此，將泡泡瑪特目標價從54港元上調至75港元，給予公司“買入”評級。