港灣周評|多年上市夢失敗後，王健林被不斷追債_風聞

《港灣商業觀察》李鐳

如今回過頭看，通過對賭的形式，寄望於珠海萬達成功赴港上市來實現“名利雙收”的美夢，王健林顯然判斷錯誤。

這一後遺症實際上從去年至今正持續凸顯，一方面王健林放棄了絕對控股權，另一方面最近又被兩家同病相憐的巨頭永輝超市和蘇寧易購追債。

ST易購(002024.SZ)日前發佈公告稱，請求裁決大連萬達集團向蘇寧易購及其子公司蘇寧國際集團支付股份回購款50.41億元。同時，請求裁決萬達商管對萬達集團的上述付款義務承擔連帶責任。

公告中介紹，2018年1月29日，公司與萬達集團、萬達商管簽署《關於大連萬達商業地產股份有限公司之戰略合作協議》（以下簡稱“《戰略合作協議》”）。公司指定子公司蘇寧國際受讓了《戰略合作協議》項下的權利義務，並由蘇寧國際最終持有萬達商管4.02%的股份。

公司認為，萬達集團和萬達商管違反了《戰略合作協議》的約定，且觸發了《戰略合作協議》中的股份回購條款，萬達集團和萬達商管拒不糾正且拖延回購股份，遂基於實際情況，依據《戰略合作協議》的約定向貿仲申請裁決，請求裁決萬達集團和萬達商管回購部分股份，支付相應的股份回購款。

公開資料顯示，當時，王健林為萬達商管回A股上市引入了多名戰略投資者。騰訊控股作為主發起方，聯合蘇寧、京東、融創與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議，計劃投資約340億元，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份，其中，蘇寧易購出資約95億元，最終通過蘇寧國際持有萬達商管4.02%的股份。

實際上，回A上市的夢想早在2016年已經啓動，當年9月20日，萬達商業從港交所正式退市。當時的私有化項目書顯示，萬達商業計劃在2018年8月31日前實現A股上市。

衝刺A股上市數年後無果，直至2021年，其變更為珠海萬達商管赴港衝刺上市，同樣為了力拼成功，王健林也抗下對賭重壓。

2021年8月，萬達商管與鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊、太盟投資集團等22家機構投資人簽訂對賭協議，上述投資人對珠海萬達商管的投資額約為380億元，其中太盟投資集團的投資額約為28億美元（約180億元）。按照對賭協議的內容，如果珠海萬達商管在2023年底前未能完成上市工作，大連萬達商管集團有義務向上述投資者回購股份，回購金額逾300億元。

2023年12月12日，太盟投資集團（PAG）與大連萬達商管集團共同宣佈簽署新投資協議。今年3月30日，大連萬達商管集團與太盟投資集團、中信資本、Ares Management、阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司正式簽署投資協議。根據協議，5家機構將聯合向大連新達盟商業管理有限公司投資約600億元人民幣，合計持股60%，大連萬達商管持股40%。

外界普遍認為，衝刺港股的失敗與太盟投資的入股，意味着王健林放棄了絕對控股權，從此萬達也並非王一人做主。

上市未果與對賭失敗，從2018年至今，超過6年時間，王健林的代價絲毫沒有減輕。

如蘇寧易購一樣，永輝超市也在近期追債。

10月13日，永輝超市（601933.SH）發佈公告稱，公司作為申請人，已收到上海國際經濟貿易仲裁委員會關於其仲裁申請的受理通知。

公告顯示，永輝超市請求裁決大連御錦貿易有限公司（以下簡稱“大連御錦”）立即向公司支付剩餘股份轉讓價款人民幣約36.39億元，以及加速到期違約金人民幣約2.18億元。同時，請求裁決大連御錦立即向公司支付因本案支出的律師費人民幣約200萬元。請求裁決王健林、孫喜雙、大連一方集團有限公司為前述剩餘股份轉讓價款、加速到期違約金及律師費合計約38.59億元承擔連帶保證責任。請求裁決被申請人承擔本案全部仲裁費用。

2023年12月8日，永輝超市與大連御錦簽訂《永輝超市股份有限公司與大連御錦貿易有限公司關於大連萬達商業管理集團股份有限公司之股份轉讓協議》，公司向大連御錦出售所持有的388699998股大連萬達商業管理集團股份有限公司股份（對應萬達商管於2023年8月25日增資擴股前公司的持股）。標的股份對應的股份轉讓價款為約45.3億元，由大連御錦分八期支付。

就在三天前，永輝超市也表示，根據《永輝超市股份有限公司關於調整出售資產方案的公告》（編號：2024-034）中《轉讓協議之補充協議》約定，第四期股權轉讓款3億元應於2024年9月30日前完成支付。

截止10月10日，公司尚未收到該轉讓款項，購買方大連御錦未按照約定履行付款義務，已構成違約。公司已向大連御錦、王健林先生、孫喜雙先生、大連一方集團有限公司發出加速到期通知函，要求大連御錦立即向公司支付款項，並請王健林先生、孫喜雙先生、大連一方集團有限公司承擔連帶保證責任。

也就是説，短短半個月之內，蘇寧易購和永輝超市對萬達的追債就達到了50.41億、38.59億元，合計89億元。

王健林與萬達將如何應對債主的追討？目前成為60%股東的太盟投資等機構，是否會為此進行買單？畢竟這些債務都發生在王控股下的萬達。

事實上，幾十億元的資金，對蘇寧易購和永輝超市現階段發展而言，都可謂相當重要。

2024年上半年，蘇寧易購實現營收257.83億元，同比下滑24.26%；歸母淨利潤為1475.40萬元，同比增長100.76%。

Wind數據顯示，2021年-2023年，蘇寧易購營收分別為1389億、713.7億和626.3億，增速分別為-44.94%、-48.62%和-12.25；歸母淨利潤分別為-432.6億、-162.2億和-40.90億，增速分別為-912.11%、62.51%和74.79%。

如果把50億元追討回來，意味着蘇寧易購將全面扭虧為盈，股東及投資者信心也將更加強勁。

而大股東易主的永輝超市，財務也不容樂觀。今年上半年，公司實現營業收入377.79億元,同比下降10.11%；歸母淨利潤2.75億元，同比下降26.34%。

2021年-2023年，永輝超市營收分別為910.6億、900.9億和786.4億，增速分別為-2.29%、-1.07%和-12.71%；歸母淨利潤分別為-39.44億、-27.63億和-13.29億，增速分別為-319.78%、29.94%和51.90%。倘若能追回這筆近39億元的資金，永輝超市的淨利潤壓力也即刻減輕。（港灣財經出品）