巨頭圍剿，閃送的“好日子”還在後頭？_風聞

普子胥 銀杏科技 2024年10月28日 09:56 撰文 | 普子胥10月4日，同城即時配送開創者閃送，成立十年後，終於在納斯達克掛牌上市。發行價定為16.5美元，發行市值11.7億美元。十年來，閃送以“一對一”急送服務打開了市場，也留下了自己的烙印。然而，上市後第二個交易日，閃送就遭遇了“破發”。目前，其市值基本穩定在10億美元左右。事實上，圍繞閃送上市一直波折不斷，競爭激烈：例如，四年前閃送就傳出將IPO的消息，不過，最後達達先行一步，成為了“即時零售第一股”。此外，“第三方即時配送第一股”的順豐同城也於2021年底在港上市。

疫情期間，閃送憑藉其特有的模式獲得了資本的競相關注，2021年時，估值就曾達到近130億元。但隨着即時配送的發展，閃送不僅要面對達達、順豐同城等物流企業的貼臉競爭。此外，行業潛在競爭者，諸如京東、美團、菜鳥以及滴滴、高德等具有流量入口的企業，也在一步步瓜分即時配送的市場份額。受以上種種因素影響，閃送IPO前的估值已經接近“腰斬”。**上市，意味着一家公司的實力和價值得到了資本市場的認可。可上市不是終點，而是起點。**面對即時配送領域愈發激烈的市場競爭，閃送也急需找到新的突破口，講出新故事。例如，閃送近期正在內測“松鼠快送”，可值得注意的是，該業務競爭環境幾乎已是一片紅海。並且，閃送“一對一”市場的獨特優勢也面臨着各方蠶食。從這點上説，當即時配送內卷日益強烈時，對重新獲得資本青睞的閃送，挑戰或許才剛剛開始。不過，另一方面，也有行業人士看好閃送管理層的調整迭代能力，將為公司未來開拓可能，具備更多想象空間。

閃送“一對多配送” ，是否錯過最佳時機？

作為最早入局C2C即時配送的物流企業，閃送已成立十年，獲得不下9輪融資。招股書顯示，2021年、2022年、2023年、2024年上半年，閃送分別完成1.59億、2.13億、2.71億和1.38億訂單，實現營收30.39億、40.03億、45.29億和22.84億，相對應的淨利潤分別為-2.92億、-1.8億、1.1億和1.24億。

不過，隨着“一對一”專送逐漸觸及天花板，閃送近些年的營收也在逐漸放緩。2022年和2023年，閃送營收分別同比增長31.72%、13.14%，2024年上半年營收同比增長7.63%。

此外，十年來一直聚焦“一對一”專送服務的閃送，同步失去了更大的市場。例如，中金公司發佈的一份即時配送市場研究報告顯示，即時配送應用場景中，餐飲外賣訂單量佔比達到70%、生鮮果蔬訂單量佔比12%、商超便利訂單量佔比10%、一對一急送訂單量佔比僅為3%。因此，面對即時配送領域愈發激烈的市場競爭，閃送也需要尋找新的突破口，講出新故事。

據報道報道，閃送近期正在內測“松鼠快送”，主要包括三種訂單模式，分別是松鼠專送（一對一配送、一對多配送）和松鼠拼單（多對多配送）。從這點上説，閃送上市一週後，就宣佈嘗試一對多配送，反映出這家公司在成本壓力、增長能力變弱後，急需尋找新機會的急迫，從而，才能更好穩住資本市場的信心。

事實上，閃送在成本居高的前提下，若再剔除政府補貼，持續保持盈利或成為難題。當前，閃送披露已擁有約270萬註冊騎手，人力成本難以壓縮。在資本市場承壓之下，如果閃送仍然堅持“小而美”，只做“一對一專送”恐怕難以為繼，唯有嘗試新的模式，通過規模和效率提升降低配送成本，才能有所轉機。

**可問題在於，在新的即時配送競爭中，閃送現在重新調轉船頭，是否錯過了最佳時機？**畢竟，“一對多”配送模式，因為有着複雜多變的調度需求，更需要企業投入巨大的技術成本。從現實看，順豐同城、達達等平台有快遞大數據的護城河，餓了麼蜂鳥配送、美團跑腿則依賴外賣系統沉澱，還有從貨運切入的滴滴貨運、貨拉拉等新玩家。儘管閃送招股書顯示，去年已實現了盈利，其市場份額仍難敵美團、餓了麼、達達、順豐同城等玩家。

在這個賽道中，不僅傳統配送企業卷價格、卷服務，更多持有流量優勢的平台也在虎視眈眈。比如，高德攜地圖憑藉導航優勢分到網約車一杯羹後，又嘗試聚合配送服務；原本做四輪配送的企業，嘗試切一塊兩輪的蛋糕；而原本有商流的企業，則順勢做物流。

後發想要先至，閃送要越過的門檻或許太高。

閃送“一對一”，正在被侵蝕？

過去十年，閃送一直堅持“一對一專送”模式。在該模式下，騎手不會沿途接其他訂單，一筆訂單隻服務一位用户。日常生活中，常見的使用場景有送鑰匙、文件等應急需求，以及鮮花、蛋糕等保鮮性強的產品。

可值得注意的是，“一對一”配送相較於“一對多”配送，其實門檻更低。其模式主要依賴充足的運力，以及客户相對穩定的需求。

根據2023年全國總工會第九次全國職工隊伍狀況調查結果，全國職工總數約4.02億人中，新就業形態勞動者有8400萬人，如果把範圍擴大到靈活就業人員，總人數已經達到2億——這意味着運力供給相對充足，騎手儲備和拉新的門檻降低。

電商頭部企業原本就擁有強大的商流資源，今年也紛紛對即時配送業務加碼。例如，京東再購達達股權，強化對其的掌控，同步對達達進行一系列調整，進一步融入京東生態。此外，今年7月，阿里旗下的菜鳥也宣佈升級其同城快遞服務，推出了“半日達”服務。而美團在2017年就上線了“美團跑腿”業務，包括幫買、幫送以及一對一直送。

另一方面，“一對一”配送不需要複雜的算法和智能調度系統，目前市面上各家平台基本都已實現“人手一套”，不再是閃送的獨家特色，其基本盤也遭受多家企業“侵蝕”。

2023年3月，原本做四輪貨運的貨拉拉上線兩輪跑腿業務，跑腿業務不僅能為貨拉拉提供高頻的流量入口，還有助於其進一步打造商業閉環。2023年6月，滴滴推出了“滴滴快送”業務，以聚合方式接入達達快送、閃送、順豐同城等專業跑腿公司，覆蓋200多個城市，也提供“專人直送”等即時配送服務。2023年11月，高德地圖APP在北京、武漢、杭州等地上線“高德秒送”服務，利用第三方聚合路線提供跑腿服務。24年1月，哈囉宣佈上線送貨跑腿服務，並已在全國範圍內超過300座城市上線運營。

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從即時配送的全局來看，幾乎所有玩家都有“一對一專人直送”的業務，而非閃送一家。閃送如果長此以“一對一”作為自己的優勢和壁壘，或許，很難在行業競爭中保持現在的市場份額。

沒有性價比，閃送如何突圍？

閃送以其“小而美”的產品形態，在“物流不可能三角中”，傾斜給速度和品質。不過，這也導致了，其無法深入規模更大的平價即時配送市場。

對於日常發單頻率較高的商家來説，“一對一配送”的優勢其實並不明顯。事實上，能夠更好節約成本、保證品質的如約送達、提供有效穩定的解決方案，往往是商家考慮的重點。因此，在同等配送品質下，價格越低，自然對商家更有吸引力。

另一方面，消費者也開始精打細算。順豐同城管理層在今年的中期業績會上表示“需求是存在的，只不過消費者需要更加實惠的價格。今年公司在價格方面預期還會有一定程度的下跌，價格是其核心競爭力”。面對價格戰，閃送的高客單價一對一專送服務難以獨善其身。事實上，由於閃送較高的人力成本壓縮了閃送的利潤空間，也在一定程度上，壓縮了閃送價格可以騰挪的空間。例如，2021年至2024年上半年，閃送的收入成本分別為28.51億、37.44億、41.34億、20.27億，騎手的薪酬及獎勵在收入成本中佔比分別為90.5%、90.3%、87.8%和85.4%。從這點上説，難以壓縮的成本，不僅影響閃送的利潤，也難免影響投資者信心，並且，如果價格上不具有優勢，其基本盤在未來或許也會受到更多挑戰。

事實上，隨着各路玩家集聚，當下配送的價格戰已無法避免，閃送也不得不參與其中。在2024年上半年，閃送的平均每單價格為16.5元。在2021年，閃送客單價則為19.2元。

有業內人士表示，跑腿行業的價格戰今年相較於往年更加顯著，“閃送招股書中提到的平均每單16.5元的價格已經是行業中較高值，但是例如滴滴這樣開拓跑腿業務的打價格戰到了10元以內，就是要虧錢換市場。” 

不過，閃送並非沒有突圍機會。

事實上，反而在“一對多”模式下，如果一家企業能夠立足多年的行業積累，不斷提高配送效率的同時，還具有價格優勢，那麼，時間的效能也可大幅提升。並且，當下用户的需求已經發生搖擺——省30%的錢，多等待幾分鐘時間，很多顧客也樂於選擇。

因此，也有行業研究者認為，閃送管理層有非常強的調整能力，隨着新業務的調整，後續或許還有很大想象空間。