精創電氣IPO前核心技術人員離職：研發費用率下滑，裁員及勞動糾紛頻發_風聞

《港灣商業觀察》楊憶宋

2024年10月18日，江蘇省精創電氣股份有限公司（下稱：精創電氣），正式回覆北交所第一輪審核問詢函，繼續推進其IPO進程。此前，公司已於6月24日遞表北交所，保薦機構為國泰君安證券。

精創電氣主要從事冷鏈設備智能控制器、醫藥與食品冷鏈監測記錄儀、製冷熱泵檢測儀表及環境顆粒物檢測儀器等產品的研發、生產和銷售，並提供物聯網和基於雲的系統解決方案。公司智能控制類產品主要應用於冷鏈細分行業，下游應用領域以工業類為主，包含部分消費類應用。

精創電氣的實際控制人為李超飛一家三口，家族化管理色彩濃烈。李超飛作為公司第一大股東，直接持有44.66%的股份，並擔任公司董事長兼總經理，其配偶李敏持有28.16%的股份，任副董事長，女兒李小凡持有6.87%的股份，現任副總經理。三人合計持有公司79.70%的股份。此外，李超飛兄弟的兒子李清文任副總經理，李敏的妹妹李寒冰和李靖分別擔任成本中心總監和採購中心副經理。​

毛利率持續攀升，應收賬款顯著增加

招股書顯示，2021年度至2023年度（下稱：報告期內），公司實現營收分別為4.02億元、3.96億元和4.35億元；毛利潤分別為3305.01萬元、5475.34萬元和5818.38萬元；淨利潤分別為2855.44萬元、4874.10萬元和5535.90萬元；扣非歸母淨利潤為2592.11萬元、4112.24萬元和4983.97萬元；主營業務毛利率分別為39.26%、41.79%和42.65%。

據北交所首輪審核問詢函回覆，報告期內及2024年1-6月，公司消費類產品毛利率分別為20.00%、20.94%、26.22%和29.33%，同行業可比公司同類產品的平均毛利率分別為22.75%、21.07%、22.79%和22.61%；公司工業類產品毛利率分別為38.91%、41.78%、41.87%和44.61%，同行業可比公司同類產品的平均毛利率分別為41.60%、40.20%、35.45%和38.43%。

綜合來看，精創電氣在報告期內的業績表現較為穩健。儘管營收增速有所波動且相對放緩，但淨利潤持續大幅增長。同時，公司消費類和工業類產品的毛利率均呈上升趨勢，且整體高於行業平均水平。

精創電氣表示，毛利率上升的主要原因包括以下幾個方面：1，公司持續加強境外市場開拓力度和品牌建設，疊加全球經濟持續復甦，毛利率相對較高的境外線上渠道的銷售比例不斷提高；2，隨着產線自動化整體升級、生產工序優化，公司減少對生產及相關輔助人員的用工需求，生產成本有所下降；3，公司境外銷售主要以外幣結算，受美元升值影響，相關產品換算為人民幣的單價提高，使得產品毛利上升。

需要警惕的是，公司毛利率持續攀升的同時，應收賬款也顯著增加。招股書顯示，報告期內，公司應收賬款分別為4319.73萬元、5049.12萬元和6600.10萬元，同比增幅分別為16.89%和30.72%。與此同時，信用期外應收賬款佔應收賬款餘額的比例分別為36.60%、43.52%和44.80%；信用減值損失分別為-60.23萬元、-148.30萬元和-234.92萬元，同比大幅增長146.22%和58.41%。​

生產人員鋭減、勞動糾紛頻發

值得關注的是，在北交所首輪審核問詢函中，監管層要求精創電氣詳細説明人員變動對公司生產經營的具體影響，重點問詢了報告期內生產人員的大幅減少、關鍵崗位人員的離職以及勞動糾紛的具體情況。

在生產人員鋭減方面，招股書顯示，報告期各期末公司及子公司員工總數分別為717人、636人和607人，兩年內員工總人數累計減少15.34%。員工數量的縮減直接帶動了人工成本的下降。具體而言，報告期內公司直接人工費用分別為2076.61萬元、1462.51萬元和1297.49萬元，年均複合下降率為20.95%。與此同時，直接人工費用佔主營業務成本的比例也呈逐年下滑趨勢，分別為8.92%、6.61%和5.36%。

對此，精創電氣解釋稱，報告期內公司通過自動化提升、工藝優化以及精益生產，有效提升了生產效率，生產及相關輔助人員的減少是公司智能製造升級的結果。

在回覆北交所首輪審核問詢函時，公司進一步説明，提升設備自動化、工藝優化等是行業發展的內在需求和國家政策。公司積極響應國家政策的號召，開展了以生產效率和生產能力提升為目的的產業升級之路。同時，自動化升級和組織架構調整不僅提升了公司的生產和管理效率，還實現了人員精簡。報告期內，公司員工數量與公司組織架構和業務規模相適應，未來隨着公司規模擴大，員工數量預計會相應增加。

從短期來看，人員精簡雖為公司帶來了成本控制的直接效益，但也引發了不少勞務糾紛，潛在風險也不容忽視。

根據天眼查顯示，截至2024年10月28日，精創電氣共有61起司法案件，其中29.51%的涉案案由為勞動爭議。報告期內，公司被判決向前員工趙某支付競業限制補償金12.25萬元，向前員工程某支付業務提成、激勵提成及風險押金共計40萬元，並因税款退回爭議向法院暫付8.15萬元。

關於IPO企業捲入勞務糾紛的潛在風險，知名刑事辯護律師、河南澤槿律師事務所主任付建向《港灣商業觀察》指出，上市公司面臨大量勞務糾紛，可能會給公司名譽和商業信譽造成負面影響，進而波及公司股價及未來經營狀況。此外，處理勞務糾紛往往需要耗費大量時間和資金用於聘請律師等法律服務，這將加重公司的財務負擔，進而影響管理層對後續經營活動的決策。若上市公司存在勞務糾紛，投資者需警惕由此帶來的財務風險和經營風險，公司極有可能出現資不抵債的情形，甚至因大量勞務糾紛而遭受行政處罰。

付建律師進一步表示，如果公司過度強調“降本增效”，通過不合理地削減員工福利、加大工作強度卻未能提供相應回報，這很可能會嚴重影響現有員工的士氣。員工可能會感到自己的價值沒有得到認可，從而降低對公司的信心。在這種情況下，公司內部人才流失可能會加劇，而外部人才在得知公司內部的狀況後，亦會對加入公司保持謹慎態度，從而進一步削弱公司在人才市場上的競爭力。​

研發費用率持續下降，關鍵技術人員離職

招股書顯示，報告期內，公司研發費用分別為2860.21萬元、2500.29萬元和2620.13萬元，同比變動率分別為 -12.58% 和4.79%；公司研發費用率分別為7.11%、6.31%和6.03%，同比下降11.25%和4.44%；與之相比，同行業可比公司的平均值分別為6.61%、8.28%和10.19%, 同比增長25.26%和23.07%。

數據表明，同行業可比公司的研發費用率均呈逐年增長態勢，而精創電氣的研發費用率卻持續下降，並且近兩年明顯落後於行業平均水平。從研發費用構成情況看，這一下降主要歸因於職工薪酬和直接材料投入的大幅減少。

根據招股書及首輪問詢函回覆顯示，報告期內及2024年1-6月，公司研發人員總薪酬分別為2296.69萬元、2085.27萬元、2129.53萬元及1169.93萬元，同比變動分別為-9.23%和2.12%；研發人員平均人數分別為145.75人、122.42人、120.67人及147.00人，同比減少16.01%和1.43%。

對此，精創電氣解釋稱，報告期內研發人員數量與相關薪酬減少，主要系公司對研發部門人員進行優化升級所致。然而，2024年上半年，為實現公司戰略需求，擴大研發規模，公司根據研發需求增加了研發人員數量。

與此同時，報告期內及2024年1-6月，公司在直接材料上的研發投入分別為349.08萬元、129.78萬元、105.81萬元和68.71萬元，同比下滑幅度分別為62.83%和18.47%。鑑於直接材料投入的顯著下降，監管層在第一輪審核問詢中要求精創電氣進一步解釋其具體原因。

對此，公司回應稱，直接材料投入的持續下降主要系研發投入階段性差異所致，具體原因如下: 1，2021年度研發項目（智能聯網記錄儀、智能檢修和診斷儀表工具等）偏硬件研發，耗用原材料相對較多；2，自2022年度，公司管理層調整了總體研發戰略，一方面着重開發軟件及系統工程（精創冷雲、聯網型工業冷水機組控制系統等）研發，此類項目材料費用相對較少，另一方面公司開始重視老產品迭代投入的同時精簡新項目的資源消耗，前期投入所形成的成果可作為後期研發的基礎，因而材料等費用總體下降，公司研發費用率略有下降。

最後，需要指出的是，報告期內公司共有三位關鍵人員因個人原因主動離職：1. 程宇嬰，於2023年離職，離職前擔任副總經理，負責公司儀表事業部；2. 吳永勝，於2021年離職，離職前擔任副總經理，負責冷鏈物聯網事業部；3. 管廷衞，於2023年離職，離職前為公司核心技術人員，擔任冷鏈與冷庫控制事業部技術總監，負責該事業部的產品研發及管理工作。

根據北交所首輪問詢函回覆顯示，程宇嬰已重新入職精創電氣，但並未任職高管，吳永勝在職期間較短，在公司主管冷鏈物聯網事業部銷售工作，不涉及公司核心技術相關工作。值得注意的是，截至2024年10月14日，管廷衞作為發明人之一的專利合計16項，佔公司已獲授權專利的9.30%。

對此，精創電氣強調，相關專利均歸公司所有，不存在歸屬於管廷衞個人的情形，雙方對此無任何爭議或糾紛。管廷衞在職期間，公司與其簽署了《競業限制協議》，約定了如公司按月向管廷衞支付競業限制補償金，則未經公司書面同意，管廷衞在雙方勞動合同關係終止後兩年內應當履行相應的競業義務。（港灣財經出品）