隔夜納斯達克中國金龍指數收漲超4%！港股或開啓新一輪快牛？_風聞

市場表現：

隔夜美股中概股表現活躍，納斯達克中國金龍指數收漲4.05%，為10月15日來的最高水平。熱門個股中，蔚來漲超10%，愛奇藝漲超9%，小鵬汽車漲超8%，嗶哩嗶哩漲超7%，富途控股、唯品會、京東漲超4%，百度、微博、騰訊音樂漲超3%，拼多多、阿里巴巴漲超2%，網易、理想汽車漲超1%。

受此提振，2024年10月29日早盤港股高開。恒生指數開盤漲0.63%，恒生科技指數漲1.63%，隨後繼續高走。

相關ETF方面，恒生科技指數ETF（159742）亦高開高走，截至9:36漲幅約2.23%，突破近期震盪箱體頂部。成分股中，蔚來、小鵬汽車、京東集團、嗶哩嗶哩等領漲；聯想集團、ASMPT等極少數個股微跌。

Wind數據顯示，該產品自10月8日的高點（0.722元）回落後，上週以來逐漸企穩，有再度上攻之勢。9月18日迄今，該產品累計漲幅超30%。

消息面：

上週公募基金三季報基本披露完成，24Q3公募對港股配置強度繼續回升，阿里巴巴加倉規模居首。

總量上，24Q3基金季報顯示主動偏股型基金（公募基金，下同）對港股的配置力度繼續回升，倉位上升0.6pct至6.3%。結構上，三季度呈現一定的高低切換特徵，紅利及出口鏈邏輯或減弱。具體來看：加倉方面，三季度公募基金對於商貿零售、消費者服務、銀行、汽車、食品飲料的超（低）配比例提升幅度居前，其中，阿里巴巴-W（9988 HK）於9月10日納入港股通生效後獲內地投資者青睞，截至9月底獲公募基金加倉規模居首（134億港元）；減倉方面，三季度石油石化、非銀金融、家電、電子、紡服等板塊的超（低）配比例下降幅度居前。

觀點：

1、中金：港股市場或在當前點位繼續震盪，等待政策與大選變化，以結構性行情為主

中金表示，當前市場處於預期與政策兑現的某種“弱平衡”。九月底以來對政策轉向的樂觀預期推動市場大漲，但政策還未兑現。與此同時，隨着美國大選的臨近，外部擾動也逐漸增多，例如美債利率和美元近期持續上行，市場對關税的擔憂也與日俱增。

市場一方面期待大規模的政策發力提供新的支撐，但同時也擔心大選後如特朗普獲勝其政策帶來的衝擊，但其中的悖論在於，兩者互為因果。換言之，在“應激式”的政策響應函數下，期待較大的政策刺激力度恰恰需要以更大的外部衝擊為前提。我們測算，財政增量需要達到較大規模才能有助於改變當前經濟各部門面臨的投資回報率與融資成本倒掛的核心問題，但“現實的約束”使得如此規模的刺激需要用在“刀刃”上，因此沒有外部衝擊情況下並不現實。

因此，我們傾向於港股市場繼續在當前點位震盪，等待政策與大選變化，以結構性行情為主。由於港股市場的情緒與資金面對海外變化更敏感，因此關税政策可能帶來短期內比A股更大的衝擊。但我們也認為無需過度擔心：一來外部壓力將會帶來“應激式”的政策刺激，由此促成市場修復反彈；二來如果沒有衝擊，那便意味着無需期待過多刺激，市場也將以當前震盪行情為主，而港股的結構優勢反而使其更有韌性。

2、國元國際：刺激措施的出台最終帶來國內需求面的明顯回暖以及促進經濟走出去槓桿過程的效果，相信港股的長期行情十分可期

國元國際表示，上週港股繼續維持小幅震盪的盤整行情，市場交易量活躍度較月初顯著縮小，但是在經歷連續數週的獲利離場後，空頭勢力目前能量較月初也已相對減弱。這種相對平淡的盤面可能是由於在11月初將有美國大選和中國決策層的重要會議，因此部分投資者觀望情緒較濃。

對於未來港股的中短期行情，我們認為對於美國大選和未來國內財政刺激力度的博弈將會持續，而對於港股長期行情來説，我們認為這需要考慮未來財政政策的最終力度與效果，如果刺激措施的出台最終帶來國內需求面的明顯回暖以及促進經濟走出去槓桿過程的效果，相信港股的長期行情十分可期。

3、開源證券：短期來看港股仍需“時間換空間”，隨着三點預期的依次落地（國內政策進一步積極預期、聯儲降息預期、美國大選預期），港股或進入流動性改善後的新一輪慢牛

開源證券表示，得益於外資對降息週期下的港股市場青睞度抬升+高性價比下各路資金逐漸加倉，中國香港市場流動性寬裕對港股的積極影響方向確定，但考慮到前期政策博弈過度，外資Longonly資金的轉向與加倉並非一日之功，短期來看港股仍需“時間換空間”。此外，南向資金視角，相比於2020年，本輪降息週期下的南下情緒儘管仍然積極，但驅動已有所不同。往後看，隨着三點預期的依次落地（國內政策進一步積極預期、聯儲降息預期、美國大選預期），港股或進入流動性改善後的新一輪慢牛。

相關產品:

恒生科技指數ETF（159742）跟蹤恒生科技指數，聚焦於互聯網、硬科技、智能化三個板塊，恒生科技指數是追蹤經篩選後市值最大的30家與科技主題高度相關的香港上市公司。恒生科技指數涵蓋互聯網、硬科技以及智能化三大板塊，阿里巴巴、騰訊控股、美團、京東集團、百度集團、網易、快手、中芯國際、理想汽車以及小米集團是其十大重倉成分股。

圖片來源：博時基金

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