暴漲850%,130億“妖王”,崩了_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-1小时前
去偽存真後,業績才是最終的試金石。
當下,A股市場依舊沒能擺脱炒概念的、炒差的困局。那些站在風口上的概念股,風口過後業績如何兑現均無人關心,但那些高位入局的普通投資者,一般都成了這場遊戲最後的一環。
對於市場而言,炒熱點無可厚非,但是需要業績的加持。我們應該清晰地認識到,只有努力經營主業才能得到市場持續的回饋,那些只有概念而沒有業績的公司,最終都會遭到市場的“懲罰”。
8月27日,雙成藥業發佈公告稱,公司擬通過重大資產置換、發行股份及支付現金的方式購買寧波奧拉半導體股份有限公司(以下簡稱“奧拉股份”)100%股份,並擬向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。本次交易預計構成關聯交易,構成重大資產重組,不構成重組上市。
在牛市的背景下,沾上半導體概念,雙成藥業一飛沖天,短短兩個月時間最大漲幅便超過了850%,市值更是一度突破170億元,一舉成為當下市場“妖股之王”。截至最新收盤,其市值仍有139億。
面對接連的爆炒,雙成藥業也是數次提示風險。
那麼,一家總市值20多億且連年虧損的醫藥企業跨界併購一家百億估值的半導體企業,其中有什麼貓膩?是否存在輸送利益之嫌?
值得注意的是,奧拉股份的創始人王成棟,正是雙成藥業的實控人。雙成藥業實控人王成棟、Wang YINGPU通過奧拉投資、寧波雙全以及Ideal Kingdom Limited合計控制奧拉股份57.52%股份。
兩個月時間,靠着“左手倒右手”,雙成藥業一路暴漲,而實控人王成棟、Wang Yingpu(王瑩璞,澳大利亞籍)身價飆漲,成為最大的贏家。而早在2015年,王成棟、Wang Yingpu就以30億身價登上胡潤富豪榜,位列海南富豪第五位。
一場“蛇吞象”的遊戲
2022年11月,奧拉股份科創板IPO申請被受理。
在申報IPO最後一輪股份轉讓中,奧拉股份的估值達到了100億元。而此次衝刺科創板IPO,奧拉股份也是拋出了一份30.07億元的募資計劃。
那麼,奧拉股份成色如何?
根據其招股説明書顯示,2020年至2022年上半年,其營收分別為4.05億元、5.02億元和2.21億元;淨利潤分別為681.7萬元、-10.96億元、-4.66億元。
然而,鉅額的虧損並不是奧拉股份最大的問題。
業績之外,奧拉股份還存在着客户集中度較高且客户單一這個問題。
招股書顯示,2019年至2022年上半年,奧拉股份對前五大客户銷售收入合計佔營收的比例分別為96.55%、98.93%、98.01%和97.13%,其中,來自第一大客户的收入佔營收的比例分別為85%、92.26%、84.41%和63.66%。
此前,“AI芯片第一股”寒武紀已經給市場深深上了一課,在失去第一大客户華為之後,寒武紀的業績連續三年原地踏步,並且至今還在“泥潭”裏掙扎,至於何時盈利,更是沒有明確的時間表。
很顯然,奧拉股份也沒有寒武紀這樣的好運氣。
在經歷過多輪問詢之後,2024年的5月27日,公司和保薦人最終決定撤回了發行上市的申請。
市場推測,奧拉股份折戟科創板正是因為鉅額的業績虧損。
撤回IPO申請之後,短短三個月,奧拉股份就借道雙成藥業衝擊主板市場,足見業績壓力之大,是否有對賭也尚不得知。
但是,如此急迫的上市,也透露出了一些問題。
當然,如此操作的也並非奧拉股份一家。一家此前申報科創板IPO而後終止上市進程的數模混合芯片企業人士曾向財聯社表示,“我們在商業模式上跑通了,就是2023年行業低谷期虧損嚴重,今年的政策是企業必須正利潤才能上市。”
從以前的“非科創板不上”,到近期開始四處尋找併購機會。背後的原因是,企業IPO撤單之後,相應的對賭、回購等條款的自動恢復,即便是沒有類似的條款,但是在連年虧損的情況下,企業的融資壓力山大。
而選擇被併購,也是因為一些老股東退出的意願強烈,因此一些公司也只能在市場上尋找併購的機會,從而讓部分股東順利退出。
面對市場蜂擁而來併購,監管層面也是加強了監管。11月1日,上交所發佈了《併購重組典型案例彙編》,其中明確表示,在鼓勵併購重組的同時,始終對各類不當併購交易高度關注、從嚴監管。
侃見財經認為,對於一些業績較差,未來增長預期不明朗的企業,實施併購重組的應該予以有條件的通過,或者拒絕通過。原因是,這些企業通過併購重組這條路,炒高市值,而在此期間,多數中小股東不能辨別真偽。以至於,併購成功之後,業績遲遲不能兑現,最終嚴重地損害了中小股東的利益。
業績能否兑現?
預期很重要,但是業績也很重要。
時至今日,市場以及投資人應該對於一些高科技企業去魅,不能被一些高大上的外衣所矇蔽。因為企業最終的目的是盈利,一直不能盈利的企業,儘管故事講得再好,最終也都將是鏡中月水中花。
王成棟以及Wang YINGPU,之所以“左手倒右手”,背後也是一場資本的遊戲。
資料顯示,雙成藥業成立於2000年,2012年在深交所上市,主要從事化學合成多肽藥品的研發、生產和銷售,主要產品包括注射用胸腺法新、注射用生長抑素、注射用比伐蘆定等,其業績相對比較糟糕。
根據財報顯示,2020年至2023年,雙成藥業的營收分別為2.69億元、3.20億元、2.75億元以及2.36億元;淨利潤分別為-5332.94萬元、-2032.51萬元、901.24萬元以及-5074.16萬元。
如此糟糕的業績,市場也選擇了用腳投票。因此雙成藥業相當長一段時間市值都徘徊在20億元至40億元之間。
另外,其業績還有進一步惡化之嫌。
10月30日晚,雙成藥業發佈2024年第三季度報告。財報顯示,今年前三季度,公司實現營收1.27億元,同比下降30.34%;歸母淨利潤為-3783.77萬元,同比下降2234.84%。其中,第三季度實現營收3206.69萬元,同比下降25.83%;歸母淨利潤-2089.15萬元,同比下降100.67%。
連年的虧損之下,奧拉股份能否拯救?
答案也是否定的。
業績方面,寧波奧拉2022年、2023年、2024年1-7月營收分別為4.78億元、4.72億元和5.38億元;淨利潤分別為-8.56億元、-9.62億元和3.07億元。
值得注意的是,今年的盈利並非持續性盈利,而是2023年底,其將時鐘芯片IP授權給北美知名時鐘產品公司SiTime獲得了2.7億美元收入,這部分收入當中包括了1.5億美元的固定一次性收入,和上限為1.2億美元的可變對價。換句話説,按照目前的奧拉股份的業績表現,未來何時盈利仍然是未知之數。
根據相關資料顯示,王成棟畢業於遼寧大學外語系,王瑩璞畢業於澳大利亞麥考瑞大學法學專業。兩人既無醫藥專業背景也無芯片專業背景。
侃見財經認為,近年以來雙成藥業業績表現較差,奧拉股份盈利也沒有時間表,此番收購若能成功,既能兼顧保殼又能借道上市,但對於市場而言,則全是風險。截至最新收盤,雙成藥業巨量封死跌停板。
從上述維度來看,市場要健康高質量的發展,就要避免這種業績欠佳,且風險巨大的企業興風作浪,同時,監管則應該在必要的時候堅決出手,保護投資者尤其是中小投資者利益,避免炒作之後,一地雞毛。