國貨航主板IPO註冊生效，或成新政以來A股募資規模最大新股，菜鳥為股東_風聞

深交所官網顯示，中國國際貨運航空股份有限公司主板IPO近日註冊生效。據深交所官網，國貨航主板IPO於2023年3月3日獲得受理，當年4月14日進入問詢階段，當年9月27日上會獲得通過後，於2024年10月10日提交註冊。據瞭解，國貨航承載了中航集團深厚的航空運輸發展積澱，為航空貨物運輸需求提供專業、可靠的解決方案，目前已發展成為國內主要的航空物流服務提供商之一。此次衝擊上市，公司擬募集資金約35億元。

綜合 | 北京商報 金融界 招股書  編輯 | Echo

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資料顯示，國貨航於2003年正式成立。

2011年3月18日，中國國際航空股份有限公司與香港國泰航空有限公司以國貨航為平台完成貨運合資項目。

2017年，中國航空集團有限公司正式啓動航空貨運物流混合所有制改革，確定以中國航空資本控股有限責任公司為混改持股平台，國貨航為混改平台，整合中航集團旗下貨運物流企業。

2018年，中國國航將其持有的國貨航股份轉讓給資本控股。

2019年10月31日，資本控股完成向國貨航增資，同年，國貨航完成了對中航集團旗下民航快遞有限責任公司等貨運物流企業的整合。增資後，國貨航註冊資本為73.76億元人民幣。

2020年10月，國貨航以公開遴選方式確定浙江菜鳥供應鏈管理有限公司、深國際控股（深圳）有限公司、杭州國改雙百創新股權投資合夥企業（有限合夥）作為戰略投資方，同時確定天津宇馳企業管理合夥企業（有限合夥）作為員工持股平台，向國貨航增資。2021年9月，國貨航完成增資程序。增資後，國貨航註冊資本為106.90億元。

2022年6月，國貨航由有限公司整體變更為股份有限公司，公司的經營期限由三十年變更為長期，公司維持註冊資本106.9億元不變。

值得注意的是，雖然本次國貨航募資規模大幅削減，但35億元的規模，使得國貨航IPO仍有望成為去年“827新政”以來A股最大規模的IPO。

國貨航目前已發展成為國內主要的航空物流服務提供商之一，主營業務可分為航空貨運服務、航空貨站服務、綜合物流解決方案三大板塊。

招股書數據顯示，2021年至2023年，國貨航業績逐年下滑。三年期間，國貨航分別實現營業收入243.05億元、230.76億元、149.19億元，分別實現歸母淨利潤43.42億元、31.08億元、11.53億元。

在2023年9月27日召開的審議會議上，上市審核委員會重點關注了國貨航的經營業績穩定性問題。上市審核委員會要求國貨航結合業務細分類型、市場需求變化、發行人競爭優劣勢、同行業可比公司情況，説明2022年、2023年1-6月營業收入和扣非歸母淨利潤同比下降的原因及合理性；結合經營環境變化、行業發展趨勢等，説明是否存在影響經營業績穩定的重大不利因素，經營業績是否能夠保持穩定。

在註冊稿中，國貨航更新了2024年上半年的財務數據，同時對2024年全年營業收入進行了預測。

數據顯示，2024年上半年，國貨航營業收入為89.69億元，歸母淨利潤為6.66億元；2024年預測營業收入為204.23億元，預計同比增加36.89%；預測歸母淨利潤為14.59億元，預計同比增加26.47%。

“隨着航空貨運行業逐步恢復常態化運行以及全球供應鏈體系的逐步穩定，疊加跨境電商對航空貨運的旺盛需求，航空貨運運價及貨郵週轉量亦開始從2023年年初的行業低點逐步回升，公司業績亦逐步轉好。”國貨航表示。

值得一提的是，在審議會議上，國貨航的業務獨立性問題也被問詢。上市審核委員會指出，國貨航向實際控制人中航集團的採購總額佔各期（注：上會稿報告期為2020年至2022年度）營業成本的比例分別為63.76%、65.68%、61.36%，要求國貨航説明是否對中航集團存在重大依賴，關聯交易是否對發行人業務獨立性產生重大不利影響。

從股權結構來看，國貨航控股股東系中國航空資本，截至本招股説明書籤署日，中國航空資本持有公司45.00%股份。中航集團持有中國航空資本100%股權，並通過中國航空資本間接持有公司45.00%股份，系公司的實際控制人。

此外，菜鳥供應鏈持有公司15%的股份，菜鳥供應鏈為阿里巴巴旗下全資子公司。

國貨航此次募資規模已大幅調整。

2023年3月3日首次遞交的IPO招股書中，國貨航預計募資規模為65.07億元，其中，55.58億元用於飛機引進及備用發動機購置項目，5.35億元用於綜合物流能力提升建設項目，4.14億元用於信息化與數字化建設項目。

首次遞交招股書的募資規模高達65億元。

而根據10月10日註冊稿，國貨航募資規模縮減了46%至35億元。其中，29.90億元用於飛機引進及備用發動機購置項目，2.88億元用於綜合物流能力提升建設項目，2.23億元用於信息化與數字化建設項目。

註冊稿募資規模縮減至35億元。

2023年8月27日，證監會發布《統籌一二級市場平衡優化IPO、再融資監管安排》，表示根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。自此之後，IPO市場出現重大變化，上市數量、募資規模均大面積收縮。

Wind數據顯示，2023年8月27日至2024年10月11日，一年多的時間僅有143個IPO上市，募資規模為1182.99億元。而2022年共有428個IPO上市，募資規模高達5868.86億元。

“827新政”以來的143個IPO中，募資規模最大的IPO為今年1月18日上市的永興股份（601033.SH），達24.30億元。國貨航此次IPO的募資規模預計為35億元，這也就意味着，國貨航若成功註冊發行，將成為“827新政”以來A股最大的IPO。而上一個大規模IPO，為2023年8月7日上市的華虹公司（688347.SH），募資規模達212億元。

不過，國貨航在註冊成功後，仍有可能在發行過程中進一步調整募資規模。