貝殼控股：彭永東7億年薪後，業績連降2個季度，現金流失加速應付款大增_風聞

來源 | 財經九號作者 | 胖虎

近期，房地產交易平台上市公司貝殼控股的高管薪酬再一次引發業內熱議。

**更令人關注的是高薪年份過後，貝殼控股的營收、歸母淨利潤已經連續兩個季度同比下滑，與此同時貝殼控股的現金規模正在加快流失，而企業對外的應付賬款規模快速增加，**這對於企業的經營來説，顯然不是一個好的信號。

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虧損年份高管們漲薪至8.5億

12億高薪過後業績已連降兩季

作者注意到，2023年，貝殼控股董事長彭永東的累計薪酬為7.13億元，執行董事單一剛的累計薪酬為5.3億元。

公開資料顯示，彭永東和單一剛都是貝殼的聯合創始人，按照貝殼的薪酬政策，二人均通過此前股份激勵計劃在歸屬期獲得了對應的股份支付薪酬。據年報數據，在2022年度和2023年度，彭永東和單一剛的股份支付薪酬部分累計分別為8.09億元和12.26億元，這種薪酬水平，無論是在房地產業內還是互聯網圈，恐怕都算得上首屈一指了。

需要指出的是，**貝殼控股自2020年上市以來，公司經歷了2021年、2022年的鉅額虧損，到去年業績才終於轉好，在2022年這樣虧損的年份、特別是房地產業下行期，貝殼的高管層們不僅領如此高薪，而且還集體漲薪了，這在房地產圈內也是比較罕見的。**業績下滑、高管漲薪，投資者們沒有非議恐怕也不可能。

數據顯示，2019年至2023年，除了2020年和2023年兩個年份實現盈利之外，其餘年份均是虧損狀態。其中2021年營收807.52億，淨利潤虧損5.24億元；2022年營收606.69億元，淨利潤虧損13.97億元。

但是2021年彭永東、單一剛領取的年度薪酬為847.8萬元、685.3萬元，整個董事會薪酬2383.9萬元（全部現金）；2022年，業績不如2021年，但是彭永東、單一剛領到的現金薪酬1258萬元、874萬元，整個董事會領到的現金薪酬4155.4萬元，業績下滑嚴重的2022年貝殼控股的董事會現金漲薪了近1800萬元，更別説累計8.12億元的股票支付薪酬。

**到了2023年，雖然淨利潤達到了58.9億元，但營收只有777.8億元，仍然不及2021年。彭永東的現金薪酬達到了1309萬元，進一步增加，**全部董事的現金薪酬3659.3萬元，當年度給到董事們股份支付的薪酬累計為12.3億元。

不管怎麼説，無論是現金支付還是用股份支付，彭單二人以及眾高管們拿到手的都是真金白銀，最終是可以在二級市場套現的。更何況據同花順數據顯示，近來貝殼控股多名高管均在大規模地減持公司股票進行套現。

貝殼控股在一眾高管們享受了天價薪酬的盛宴後，2024年業績又進入了下降通道。

2024年一季報顯示，1-3月營收163.8億元，同比下滑19.24%，歸母淨利潤4.32億元，同比大幅下滑84.3%；至2024年中報，營收397.5億元，同比下滑0.04%，歸母淨利潤23.24億元，同比下滑42.7%。

不過從過往的情況來看，不管業績如何，貝殼控股的高管們依然能夠拿着業內超一流的薪資，甚至於業績下滑年份還能逆市漲薪，但這讓貝殼控股的打工人和投資者們怎麼看？需要指出的是，貝殼控股自2020年上市以來，僅有過兩次分紅。

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現金流失加速，短期應付賬款大增

相比業績的持續下滑，作者從行業觀察的角度來看，更擔憂的是其現金流的加速流失。

2024年半年報顯示，截止到今年6月底現金、現金等價物及受限資金為175.26億元，較2023年同期的378.12億元淨減少了203億元。而不受限在手現金就更少了，至6月底不受限現金僅有94.1億元，同比下滑了70.4%。

代表企業經營活動獲取現金能力的經營性現金流淨額，至6月底的數據為38.57億元，較去年同期的74.32億元淨減少48.1%。

與此同時，融資性現金流也同比大幅下滑87.4%，為淨流出的53.77億元。

因此，貝殼控股今年上半年整體的現金流狀況是在惡化的，在手現金是淨消耗狀態。

雖然貝殼控股的有息債務規模不大，但整體的資產負債率是在走高，至2024年6月底達到了42.3%，較去年底的40%增加了2.3個百分點，而且82%的負債為流動負債。

其中，對於貝殼來説，應付賬款一項的壓力較大，至6月底的規模為66.85億元，同比大幅增加了15.05%，也是近年來最高值。其中3個月內要支付的高達60.88億元，一年內要支付的為65.5億元。

從貝殼控股目前的經營和現金流來看，未來恐怕仍將繼續承壓。

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