現代牧業：業績虧損負債率新高現金緊張，頻繁因污染被罰甚至驚動高層督辦_風聞

來源 | 財經九號&九號觀察作者 | 胖虎

日前，港股上市公司現代牧業集團官方發佈了一則新聞，標題為《現代牧業標普全球CSA評分位列行業內前8% ESG三大領域均獲顯著提升》，是説日前標普全球CSA發佈了現代牧業2024年度全球企業可持續發展評估結果，現代牧業CSA分數達56分（ESG分數達57分），較去年提升了30%，在目前已經完成2024年評估的同業企業中，現代牧業得分處於行業內參評企業的前8%。

不過，在作者看來，現代牧業對環境的友好程度未必如第三方測評的那麼高，近期現代牧業旗下多家子公司因為環境污染或違規問題被處罰，甚至有些子公司的環境污染問題曾經驚動高層被督查督辦。

**另一方面，現代牧業在連續2年的歸母淨利潤下滑之後，在今年6月底又迎來了營收下滑、利潤虧損這樣慘淡的業績；與此同時現代牧業的現金流也開始吃緊，公司的資產負債率不斷走高，**在手現金與到期的短期債務幾乎相當，而應付賬款同比又出現大幅增加、經營性現金流同比大跌八成，這些數據的惡化，無疑給現代牧業的經營敲響了風險警鐘。

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頻頻因環境污染問題被罰

上市公司的ESG表現遠沒有這麼光鮮

今年10月份，現代牧業旗下子公司現代牧業（雙城）有限公司因為環境違法問題，被哈爾濱雙城生態環境局處以3.6萬元罰款。

而根據中央生態環境保護督察黑龍江省羣眾信訪舉報轉辦和邊督邊改公開情況一覽表的情況顯示，現代牧業（雙城）有限公司的環境污染問題曾在2021年的第19批和2022年的第21批轉辦督改公示中榜上有名，當時涉及到污液偷排等問題。

今年9月份，現代牧業（合肥）有限公司也被合肥市生態環境局處罰，經查處，該公司養牛生產的糞便經發酵後產生的沼液提供給當地農業生產基地作為有機肥使用，實行沼液還田消納利用，但該公司牛糞沼液進行還田後，未旋耕徹底，牛糞沼液積存在配套還田的地塊上以及農田溝渠內，還田中積存的沼液未及時採取防治措施，導致還田中殘留的沼液通過農田溝渠最終流入了池河內，造成環境污染，最終處以罰款處罰。

而現代牧業合肥公司早在2022年就被國家的生態環境督察部門進行過曝光，甚至上了2022年長江經濟帶國家警示片，該警示片曝光的問題可以説是觸目驚心。問題整改銷號公示信息顯示：“現代牧業合肥公司存在沼液使用監督責任履行不到位，長期將未滿足國家無害化處理標準的沼液交給外包公司代為還田處置，甚至不顧土地用肥實際，強制要求外包公司在非農作物基肥施肥期間過量澆灌沼液，導致大量田地被灌成糞池而無法耕種，部分地塊沼液傾倒量達每畝96立方米，超出最大合理用量7倍以上。一些耕地、池塘還被違規用於儲存沼液，且未採取任何防滲措施，環境污染嚴重。”

今年5月份，現代牧業(張家口)有限公司因未採取有效圍擋覆蓋措施防治揚塵污染也被處罰（處罰文書號：張環塞北罰告(2024)2號）。去年11月，現代牧業（五河）有限公司因為雨水排口閘門均關閉不嚴，有污水不斷滲流，排入外環境被環保部門處以34萬元重罰（處罰文書號：皖蚌環﹝五﹞罰﹝2023﹞10號）。

一家以ESG表現為榮的上市公司，在短時間內旗下多個子公司或者説養殖場出現污染問題，甚至在此前的污染驚動了省裏、中央的環保督察組，被公開督辦整改，可想而知企業內部在對環境問題上真正的投入和用心程度有多少，而這些環境污染問題給當地帶來的傷害和影響該有多大！

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業績連降後出現虧損，負債率創新高現金流吃緊

近年來，與環境污染問題一起伴隨現代牧業的，還有其跌跌不休的業績表現。

企業預警通數據顯示，2022年、2023年、2024年上半年，現代牧業的歸母淨利潤分別為5.625億、1.752億、-2.283億，同比分別下滑了44.79%、68.86%、209.11%，如果算上2023年中報的下滑58.78%，現代牧業歸母淨利潤已經連續4個報告季同比下滑。

一直到今年上半年終於出現了業績虧損，與此同時，現代牧業的營收規模在上半年也同比出現了下滑，較去年上半年下降3.24%至64.18億元。

虧損的一個很重要原因，就是銷售費用。半年報顯示，現代牧業許多成本都降了，包括公司的管理費用都壓降了5.3%、財務費用也壓降了6.14%，但是銷售費用仍一如既往在增長，創下了2018年以來同期最高，達到2.15億元，同比大幅增加23.9%。

業績虧損同時，現代牧業的負債率卻不斷攀升，從2022年中報時的54.51%，攀升至2023年底的62.28%，至今年中報時增至62.74%。

財報數據顯示，今年上半年，現代牧業的短期借款和長期借款同比均有不同程度上升，長期借款105.4億元，同比增加15.56%，一年內到期的短期借款32.97億元，同比增加2.17%。

而同期現代牧業的在手不受限現金僅有36.53億元，在手現金勉強能覆蓋短期借款。

不過，作者發現，上半年現代牧業的應付賬款大幅增長了36%至25.74億元，其中有25.14億元的應付賬款在半年內到期，換言之，截至今年6月底時現代牧業36.53億元的的在手現金已經難以覆蓋一年內到期的32.97億元的短期借款和半年內到期的25億應付款。

那麼依靠經營活動獲取現金流呢？半年報顯示至6月底現代牧業的經營性現金流淨額為3.975億元，同比大幅下滑超8成。

那麼，後續現代牧業要如何解決現金流緊張的問題呢？

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