“雙重打擊”下，今世緣笑不出來_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 吳曉薇

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

近日，阿里巴巴全球數學競賽組委會一則聲明讓“姜萍事件”出現反轉。當初蹭熱點的今世緣，如今“翻了車”。

而公司近日披露的三季報顯示，今世緣的業績也不及預期。“雙重打擊”之下，今世緣該何去何從？

1、蹭“姜萍事件”熱點“翻車”

近日，年中備受熱議的“姜萍事件”有了新後續。

今年6月，中專生薑萍在阿里達摩院全球數學競賽中，初賽取得12名的好成績，力壓清北選手引發廣泛關注。

5個月後（即11月3日），阿里巴巴全球數學競賽組委會發布聲明稱，江蘇省漣水中等專業學校教師王某某在預選賽中對其指導的學生提供幫助，違反了預選賽關於“禁止與他人討論”的規則。

而同日，江蘇省漣水中等專業學校也發佈情況説明，並稱給予王某某誡勉談話處理，取消本年度評先評優資格。

事情至此以一出鬧劇的形式落幕，而小城漣水，這個坐落在江蘇淮南的縣城波瀾還未平息，一家酒企牽涉其中。

回顧6月，“姜萍事件”最高潮時，易簡財經報道稱，今世緣策劃了“何其有緣，師生相遇”的營銷事件。

另據華夏酒報融媒報道，今世緣工作人員在給漣水中專學校教師王閏秋送酒時表示：“姜萍取得這麼好的成績，作為家鄉企業，我們也感到非常驕傲和自豪。姜萍除了自己的辛勤努力以外，離不開王老師的辛勤付出和細心的輔導。”

另據“淮安發佈”微信號，6月8日今世緣酒業舉行了向漣水縣教育發展基金會捐贈高中教育發展基金儀式。此次捐贈儀式，今世緣酒業繼續向漣水縣教育發展基金會捐贈3000萬元，分3年捐贈。

在儀式上，今世緣酒業黨董事長顧祥悦説，今世緣酒業在推進企業跨越發展的同時，用實際行動投身助教興學等公益事業，推動教育大發展、大跨越。

現在，今世緣推動教育“大跨越”的決心還沒實現，就先“翻了車”。王老師違規提供幫助，讓“何其有緣，師生相遇”這句話顯得頗為尷尬。

危機公關專家、福州公孫策公關合夥人詹軍豪表示，從品牌公關的視角看，姜萍事件反轉對今世緣酒業產生了一定的負面影響。

“原本，今世緣酒業通過看望王老師及捐贈教育發展基金，意圖樹立積極正面的品牌形象，並藉助熱點事件提升品牌知名度。然而，王老師違規提供幫助的通報，使得這一事件營銷的效果大打折扣，甚至可能引發消費者對品牌的質疑。”詹軍豪對「界面新聞·子彈財經」表示。

詹軍豪進一步指出，此事件對今世緣酒業而言，是一次品牌形象的考驗。他認為，企業在做類似事件營銷時，應注意以下幾點。

首先，謹慎選擇事件熱點，並深入瞭解事件背景，避免捲入負面輿論。

其次，在事件營銷中，要堅守誠信原則，確保所有行為合法合規，不損害消費者權益。

最後，企業應建立健全品牌危機公關機制，一旦事件出現反轉，要及時、公開、透明地回應，積極消除負面影響。

2、特A+、特A產品單季收入降速

在“營銷翻車”的尷尬之外，今世緣最新披露的三季報也顯示出業績不及預期的局面。

2024年前三季度，公司實現營業收入99.41億元，同比增長18.86%；實現歸母淨利潤30.86億元，同比增長17.08%。

第三季度，今世緣實現營業收入26.36億元，同比增長10.12%；實現歸母淨利潤6.24億元，同比增長6.61%。

這樣的成績低於券商的預判。此前，浙商證券、國信證券、招商證券等共13家券商對今世緣第三季度淨利潤作出預測，普遍預計同比增幅在10%-17%。

分產品來看，特A+及特A類產品仍為支撐今世緣營收的主力。

在出廠價標準裏，今世緣特A+類產品（300元以上）營收64.68億元，同比增長18.86%；特A類產品（100-300元）營收28.62億元，同比增長21.91%；A類產品（50-100元）營收3.67億元，同比增長12.28%；

而B類產品（20-50元）營收1.23億元，同比下降5.72%；其他白酒產品營收0.64億元，同比下降12.25%。

但從第三季度來看，特A+產品收入同比增11.7%環比降速，分別低於第一、二季度的22.4%和21.1%。特A類產品也呈現出同樣的趨勢，該類產品第三季度收入同比增9.6%，低於第一、二季度的26.5%和25.3%。

華創證券研報指出，商務佔比較高的國緣四開完成升級換代，但弱需求及減少促銷政策下增速回落至個位數，對開增速保持雙位數良性增長。

儘管公司在投資者來訪接待記錄表中表示，大單品國緣四開在局部地區存在增速下降，但是相比競品表現仍較優，增速仍維持15%以上。但華西證券分析認為，目前四開在江蘇省內的發展仍不平衡。

這也影響了今世緣第三季度的毛利率，該季度公司毛利率75.59%、同比減少5.14個百分點，申港證券預計與促銷力度加大，四開等產品局部區域增速有所放緩影響公司產品結構有關。

值得一提的是，今世緣方面披露了弗若斯特沙利文給出三張市場地位確認證書，其中有一張為國緣四開獲得“中國中度高端白酒500元價格帶單品銷量第一”。

（圖 / 新華網）

但據證書的腳註，數據源自弗若斯特沙利文，按2023年全國中度高端白酒市場各品牌500元價格帶單品在中國大陸的銷量（萬升）計，中度高端白酒500元價格帶單品指“度數在40-50度之間，每500毫升出廠價位於500元價格帶”的白酒單品。

如此細緻的腳註，讓國緣四開的“銷量第一”被業內質疑有文字遊戲之嫌。

另外，今世緣長期受到市場詬病的全國化在前三季度仍無明顯改變。

分地區來看，前三季度今世緣在江蘇省內和省外分別同比增長17.71%和32.73%。省外市場增速相對省內更快，但江蘇大本營營收始終佔據高比重，高達92%。

另外，在江蘇省內，各大區收入增速普遍降至10%左右。

3、銷售收現趨弱，目標能否實現？

值得關注的是，今世緣的銷售收現出現弱化的局面。

據華西證券研報數據，公司前三季度銷售收現92.89億元，低於同期收入（99.41億元），同比增長4.65%，低於收入增速（18.9%）。第三季度雖然銷售收現30.64億元，略超當期收入，但同比下滑1.80%。

同時，今世緣的合同負債出現了明顯下滑。

截至9月底，今世緣的合同負債總額為5.44億元，較去年同期大幅減少了約58.5%。

合同負債是酒企業績的一個重要參考指標，顯示了一家酒企的持續增長潛力。而今世緣合同負債的大幅下降，可能意味着經銷商對未來的信心不足。

對此，今世緣在三季報中稱，主要系季節性因素及公司收款政策變化導致。

今世緣曾在10月上旬發佈的投資者來訪接待記錄表中提到：“資本市場反饋我們預收款少了，是因為我們沒有必要壓着經銷商回很多款，我們的經銷商大多是合作了很長時間的，且大多是專銷的，我們相互信任，不存在和其他品牌搶資金的問題。經銷商的資金也是有成本的，保證合理的庫銷比，是廠商命運共同體的良好體現。”

預收款減少較多、預收比例較低，華西證券進一步分析稱，預計與蘇酒整體渠道庫存抬高、經銷商資金被佔用導致回款能力減弱有關，且認為今世緣廠商關係相對温和，酒廠較少強勢佔款，故公司預收對渠道資金狀況的反映相對更真實。

國信證券研報認為，今世緣現金流及預收款表現較弱，下半年江蘇省內需求減弱、動銷趨緩，渠道庫存高水位下，公司適當放緩經銷商回款為渠道紓壓，預計第四季度公司仍將以去化庫存為主。

事實上，這不止是蘇酒的困局，回款難成為各大酒企的普遍狀態。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

根據國金證券統計，今年第三季度末，白酒板塊預收款餘額合計379億元，同比減少6.2%；第三季度單季營收+預收款口徑同比下降4%、慢於期內營收增速。

從回款收現的角度看，前三季度白酒板塊合計銷售收現3557億元，同比增長11.1%，略高於營收端增速；而第三季度實現銷售收現1145億元，同比提高0.9%，略低於營收端增速。

作為“蘇酒老二”，今世緣在2023年年報中明確了2024年經營目標為總營收122億元左右，淨利潤37億元左右；2025年，錨定挑戰營收150億元。

能否順利完成年度目標仍需時間檢驗，但從券商的預判來看，機構對於今世緣的信心略顯不足。

公司三季報發佈後，國信證券、華安證券、國金證券、平安證券、華鑫證券等多家券商，下調了對今世緣業績預測。

而經歷了蹭熱點“翻車”、三季度業績不及預期的今世緣，日後發展如何，「界面新聞·子彈財經」將持續關注。

*文中題圖來自：今世緣官方微博。