宋清輝：食品企業側重用投資帶來新增長 並不是一筆劃算的買賣_風聞

在著名經濟學家宋清輝看來，相比拓展其他食品業務，食品企業側重用投資帶來新增長並不是一筆劃算的買賣，絕味食品當時“產業+投資”的佈局並不穩定，可能會帶來金融泛化、盲目擴張等一系列風險。

滷味營收下滑、投資副業虧本，絕味食品“剎車”非滷味投資

在滷味市場日漸激烈的競爭下，絕味食品的“老大”位置並不好坐。曾經以門店擴張和多元化投資著稱的絕味食品，而今正面臨着多方挑戰——募投項目進展緩慢、曾大面積鋪開的投資版圖持續虧損、門店數量萎縮，前三季度營收仍呈現下滑狀態。

近期，絕味食品在回覆上交所信息披露監管工作函時提及，對於持續虧損的投資業務，公司已積極尋找退出非滷味相關項目的途徑，改為專注滷味賽道投資。同時，公司正通過增加營銷投入分散系統性影響，營銷重心從線下轉至線上，並簽約代言人，廣告宣傳費用同比增加超四成。

業內人士指出，改為聚焦滷味賽道投資後，絕味食品的投資收益何時回本仍有待時間檢驗。而升級品牌形象、聘請代言人等做法雖有助於拉新，但滷味賽道的營銷手段已是百花齊放，食品企業的本質在食品，想要長久發展，還是要多在產品力上多下功夫。

兩項募投項目進展緩慢

2024年8月披露的半年報中，絕味食品兩項在建項目進程引起上交所關注。

截至2024年6月30日，絕味食品在建工程5.19億元，同比增長35.82%，其中募投項目“廣東阿華年產65700噸滷製肉製品及副產品加工建設項目”（簡稱“廣東阿華項目”）、“廣西阿秀年產25000噸滷製肉製品及副產品加工建設項目”（簡稱“廣西阿秀項目”）在建工程期末餘額分別為2.21億元、2.14億元，較期初增加1504.52萬元、795.28萬元，募集資金投資進度分別為30.18%、46.10%，達到預定可使用狀態日期分別為2025年10月和2024年12月，進展較為緩慢。

對此，上交所請絕味食品結合項目投建進度達到預定可使用狀態日期，説明募投項目進展緩慢的原因及合理性，投資進度是否符合預期，項目是否存在延期風險，實施是否存在實質性障礙，募投項目後續建設的具體時間及資金安排。

2024年10月，絕味食品回覆上交所信息披露監管工作函稱，廣東阿華、廣西阿秀項目建設週期均為36個月，低於預期投入進度的主要原因是自2021年8月，絕味食品非公開發行A股股票預案首次公佈以來，項目建設多次受地方封控政策的影響被迫中斷，且近年來食品餐飲行業經歷較大調整，行業整體需求較弱，公司現有產能尚有富餘。

絕味食品認為，在此情況下，若按原計劃推進在建工程建設，需要投入額外的建設成本，因此對募投項目的投資較為謹慎。本着審慎使用募集資金、維護全體股東利益的原則，公司對上述兩個募投項目募集資金的投入低於預期投入進度。後續將根據行業需求的恢復情況決定是否調整募集資金使用計劃。

投資收益連年虧損

雖然對募投項目投資謹慎，但絕味食品在其他投資方面卻頗為大手筆。

2017年起，絕味食品旗下投資平台深圳網聚通過獨立投資和參股基金企業，參與了對滷味品牌盛香亭、廖記棒棒雞，餐飲品牌和府撈麪、蛙來噠，烘焙品牌幸福西餅，茶飲品牌書亦燒仙草等品牌的投資。

2021年，絕味食品提出，將重點圍繞滷味、特色味型調味品、輕餐飲等與公司核心戰略密切相關的產業賽道投資，探索“第二、第三增長曲線”。長期目標是用好“內生+外延”“產業×資本”的增長雙引擎，構建美食生態。為達成這一願景，絕味食品每年在其中的投入一度達到十億元以上。

2024年半年報及前期公告披露，2022年、2023年、2024年半年度，絕味食品投資支付的現金分別為8.80億元、24.22億元、10.63億元，投資收益分別為-9421.85萬元、-1.16億元、-325.20萬元，連續多個報告期出現投資虧損。2017年至今，絕味食品投資活動現金流量淨額持續為負，投資活動未產生資金淨流入。2024年半年度，絕味食品期末其他權益工具投資2.30億元，同比下降50.46%，主要系鄭州千味央廚食品股份有限公司本期計入其他綜合損失7871.53萬元。

著名經濟學家宋清輝

在著名經濟學家宋清輝看來，相比拓展其他食品業務，食品企業側重用投資帶來新增長並不是一筆劃算的買賣，絕味食品當時“產業+投資”的佈局並不穩定，可能會帶來金融泛化、盲目擴張等一系列風險。

重回滷味投資也未回本

持續投、持續虧的情況也讓外界開始質疑絕味食品的投資眼光。2024年，上交所請絕味食品説明公司在投資收益連年虧損的情況下持續對外投資的必要性，是否存在投資回收風險。

絕味食品回覆稱，近年來，傳統休閒滷味食品行業受到消費者需求變化的衝擊較大，行業整體閉店趨勢明顯，面對需求衝擊，公司積極尋求破局，憑藉自身對滷味行業的瞭解佈局餐桌滷味賽道，以分散傳統休閒滷味行業的經營和投資風險。

截至2024年6月30日，絕味食品主要對外投資標的賬面價值合計26.46億元。不存在投資收回風險的投資項目22項，涉及滷製品、調味品、輕餐飲等領域。存在投資收回風險的投資項目6項，其中，主營輕餐飲的寧波番茄叁號股權投資合夥企業（有限合夥）存在投資回收風險105萬元、福建淳百味餐飲發展有限公司存在投資回收風險847.6萬元、深圳市幸福商城科技股份有限公司存在投資回收風險686.02萬元；主營滷製品的江蘇滿貫食品有限公司（簡稱“江蘇滿貫”）存在投資回收風險1650萬元；主營物流業務的北京快行線冷鏈物流有限公司存在投資回收風險777萬元、深圳市餐北斗供應鏈管理有限公司存在投資回收風險475萬元。

絕味食品指出，上述有投資風險的項目賬面價值佔公司總體投資賬面價值的4.04%。針對存在投資收回風險的項目，公司一方面指定或派駐投後管理團隊幫助被投企業改善運營效率，提升市場競爭力；另一方面，針對非滷味相關的項目，公司積極尋找退出途徑，力爭減少投資損失。

絕味食品最新一份年報中，已不再出現以投資業務佈局新增長曲線的説法，而是變為“突顯聚焦滷味核心賽道的投資定位”。對此，新京報記者向絕味食品方面諮詢，相關動作是否代表投資業務的戰略地位有所下降，對方僅回應稱，相關情況是公司結合市場發展現狀對投資策略進行的適時調整。

回顧絕味食品近兩年的投資動作，2023年，絕味食品股權投資了絕了二期基金、金箍棒私募基金、新津肆壹伍基金、贛餚食品、江蘇滿貫5個標的。作為僅有的兩個食品公司投資標的，贛餚食品關聯品牌為“帝煌烤滷”，江蘇滿貫關聯品牌為“阿滿百香雞”，相關選擇確實與絕味食品新提出的專注滷味賽道投資想法一致。2024年，絕味食品加碼對江蘇滿貫的投資，並投資長沙拿雲（關聯品牌“盛香亭”）的動作也體現了其對迴歸滷味投資的堅定。

不過從收益來看，2023年，絕味食品僅從“贛餚食品”獲得投資收益71.1萬元。其餘四個標的投資收益均為負，合計虧損近1.06億元。2024年上半年，絕味食品新投資的江蘇滿貫、長沙拿雲投資收益也分別虧損401.83萬元、387.63萬元。可見，即便是收縮投資賽道，重新聚焦滷味，絕味食品想要回本也仍需時日。

加碼營銷能否留住市場？

投資副業未能成為助力之際，滷味主業的競爭越發激烈。諮詢機構弗若斯特沙利文、紅餐產業研究院數據顯示，滷製品行業增速明顯放緩，2018年—2023年複合年均增長率為6.42%，2023年市場規模約3180億元。2024年上半年，雖然原材料價格同比有所下降，但行業整體面臨嚴峻的經營壓力，出清明顯，龍頭企業也同樣經受生存考驗。

絕味食品2024年第三季度報告顯示，前三季度，公司實現營業收入50.15億元，同比減少10.95%；實現淨利潤4.38億元，同比增長12.53%。收入隨行情顯露疲態之時，絕味食品的門店數量也出現下滑，截至2024年上半年，不含港澳台及海外市場，絕味食品擁有門店14969家，較2023年年末減少981家。

頭部企業門店縮減，入局新人卻仍不斷增多。紅餐產業研究院和企查查數據顯示，滷味賽道的創業熱情近年來維持在一定高度。2018年以來，全國滷味相關企業的註冊量總體呈上升的趨勢。2022年註冊量約1.3萬家，同比增長12.9%。2023年註冊量約1.5萬家，“這也在一定程度上加劇了滷味賽道的市場競爭。”

市場份額爭奪戰中，絕味食品嚐試發力營銷以留住更多客户。絕味食品指出，可選消費品行業受外部環境影響較大，通過增加營銷投入分散系統性影響是行業公司的普遍做法。2023年以來，滷味行業的競爭格局發生深刻變化，消費者需求的轉移使行業整體都面臨較大的生存壓力，頭部企業均出現營收下滑的現象。面對挑戰，公司將營銷重心由線下轉為線上，增加了抖音、美團、小紅書等營銷渠道，雖未能扭轉營收下降趨勢，但從一定程度上平抑了收入波動。

2024年上半年，絕味食品銷售費用達到2.98億元，同比增長13.60%。銷售費用增長主要是因廣告宣傳費升至7809.79萬元，同比增長42.22%。絕味食品稱，公司在各網絡平台推廣活動的廣告宣傳費有所增加，如美團外賣推廣投入超1000萬元，餓了麼平台推廣投入約500萬元，抖音等網絡平台推廣投入超1100萬元。

7月，絕味食品對外宣佈品牌全新升級，邀請藝人範丞丞擔任品牌成立19年來的首位全球品牌代言人，圍繞“辣”推出“絕”字超級符號、全新品牌IP小火鴨、品牌口號“敢辣，才絕味”等全新視覺體系，並計劃推出小火鴨系列形象周邊。

絕味食品在營銷上的系列新動作究竟能否幫其留住消費者？業內戰略諮詢人士指出，短期內，加大營銷宣傳在提升品牌知名度、提升市場份額等方面確有好處。塑造品牌IP形象、採用明星代言人等做法也容易吸引到一部分的粉絲經濟，幫助品牌拓展年輕客羣。但從長遠角度來看，消費者已步入更注重質價比的時代，而滷味競爭瓶頸之一正是過多將資源分配到廣告宣傳等方面。如果僅是通過營銷宣傳迎合市場，而不是聚焦產品本身，不斷研發出消費者願意主動買單的爆款，或者調整門店佈局、服務與品控，增強用户黏性，再花哨的糖紙也僅能應付一時。原標題：滷味營收下滑、投資副業虧本，絕味食品“剎車”非滷味投資

新京報記者 王思煬

編輯 唐崢

校對 楊利