隆基綠能從大賺到鉅虧，光伏茅何以禦寒？丨讀財報_風聞

文丨郭小興 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為3200字）

【正經社“光伏禦寒賽”觀察之一】

光伏行業徹底變天了。

根據第三季報，2024年前三季度，隆基綠能營收為585.93億元，同比下降37.73%；歸母淨利潤為-65.05億元，而去年同期為116.94億元，同比下降115%。

也就是説，作為全球光伏行業龍頭，隆基綠能從1年賺117億元變成9個月虧損65億元。

這種鉅額虧損讓人始料未及，因為在雙碳戰略之下，隆基綠能從2013年的22億元營收快速增長到2022年的1290億元，十年間翻了58倍。淨利潤從2013年的0.4億元增長到2022年的144億元，翻了360倍。

市值也因此水漲船高，最高時達5300億元。作為中國乃至世界的光伏行業龍頭，隆基綠能被比作白酒行業的茅台，有“光伏茅”之稱。

然而，“光伏茅”近3年股價卻持續下跌。截至目前，已從5300億元跌到1400多億元，市值龍頭的地位也被美國光伏企業First Solar所取代‌‌。

實際上，從2023年開始，隆基綠能的營收就開始停滯不前，淨利潤則大幅下滑超過27%。

隆基綠能究竟怎麼了？

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產能大躍進

在2024年第三季度報中，隆基綠能宣稱，2024 年以來，受光伏行業供需錯配的持續影響，光伏各環節產品價格均大幅下跌，導致自己出現階段性虧損。

所謂“供需錯配”，通俗來講就是供過於求。10月25日，總部位於巴黎的國際能源署在一次網絡研討會上稱，主導全球光伏供應鏈的中國光伏產業正遭受產能過剩和利潤低下的困擾。

產能究竟過剩了多少？國際能源署2023年度報告顯示，全球光伏新增裝機容量約為375GW，但是總產能在500GW左右，產能過剩在25%左右。

根據國際能源署報告預測，2024年全球光伏製造產能將增長近一倍，達到1000G以上。根據多方預測，全球新增裝機量或為500GW左右，產能過剩或達50%。

為什麼光伏產能會過剩如此之多？因為近年來，世界各國紛紛制定雙碳目標，光伏全球市場十分火爆。在利潤的驅使下，各大光伏企業產能擴張馬不停蹄。

其中隆基綠能作為全球光伏龍頭，產能擴張更是馬不停蹄。

根據正經社統計，2018年到2024年，其組件產能分別為8.8GW、14GW、50GW、60GW、85GW、120GW、150GW，6年時間翻了近20倍。

產能擴張讓隆基綠能收穫了巨大利潤，從2016年一個營收百億的企業，增長到2023年營收超過千億的巨頭，年度淨利潤突破了100多億。

在利潤的驅使下，近年來很多上市企業紛紛跨界光伏。其中豬企充當了急先鋒，華統股份、天邦股份、牧原股份、正邦科技紛紛宣佈進軍光伏行業。尤其是正邦科技在2022年宣佈400億元投資光伏等新能源產業，引起了深交所的警覺與質詢。

甚至連年虧損的上市公司，也想通過光伏來挽救自己於水火，其中明牌珠寶作為一家連虧四年的珠寶商，也在2023年宣佈投資100億元進軍光伏，建設20GW的光伏電池片。

根據不完全統計，從2022年到2023年初，就有近70家公司跨界到光伏行業，這些企業主營業務分別涉及乳業、養殖、玩具、紡織、特種玻璃等領域。

當大家一窩蜂湧進光伏行業，全球光伏產能一時之間猛增。有統計數據顯示，2023年的光伏產能是2021年的3倍。

由於產能過剩，光伏企業紛紛降價銷售，導致整個行業價格不斷下降。從2023年初的1.8元/W降到了如今的1元/W以下，近期光伏行業協會甚至提出0.68元/W的最低招標價格——這一價格是現在光伏行業的平均現金成本。

2023年，主要光伏產品，多晶硅、硅片、電池片、組件價格降幅分別達66%、49%、55%、48%。

產能過剩導致的價格大幅下跌，讓國內幾乎所有的光伏巨頭都遭遇了虧損。根據2024年前三季度財報，除了隆基綠能虧損65億元外，通威股份虧損近40億元，大全能源虧損近11億元，光伏行業虧損超過了200億元。

可以説，經歷瘋狂的擴產後，整個光伏行業都進入了寒冬。

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美國市場受挫

（更多精彩，詳見：隆基綠能從大賺到鉅虧，光伏茅何以禦寒？丨讀財報）【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衞平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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