順豐做跨境，要看小米的臉色_風聞

作者 | 柯基

11月10日，順豐控股通過港交所上市聆訊，併發布聆訊後資料集。歷時一年多，首次遞表失效後，順豐離港交所掛牌只差臨門一腳了。

去年首次遞表時，順豐就曾表示，赴港上市是為了進一步推進國際化戰略、打造國際化資本運作平台、提升國際品牌形象等，募集資金也將首先用於加強國際及跨境物流能力。

從順豐的業務結構和過往經歷來看，依舊是想復刻在國內的成功路徑，即構建不依賴電商平台的獨立物流體系。

這樣一來，順豐很難觸碰到跨境電商的“第一落點”，而針對“第二落點”的建設，則要面臨要長週期、高投入的問題。順豐需要耐下性子，好好盤算這筆賬。

01

沒有“第一落點”的紅利

順豐因不善電商件，難喝到跨境電商的“頭啖湯”。

目前，快遞市場主要分為時效件和電商件兩大陣營，前者時效快、單價高，主要由順豐與EMS主導；後者主打低價走量，主要有“三通一達”等玩家。

從整體規模上看，電商件佔據快遞市場的絕大多數業務量。根據西部證券的研究報告顯示，預計2027年中國快遞業務量將達到1576億件，電商件佔比約81%，是中國快遞行業增長的主要驅動。

來到跨境物流領域，亦是如此。

據國家郵政局發佈的《全球快遞發展報告（2023）》顯示，亞太市場快遞需求旺盛，規模最大。受傳統電商強力拉動和新型電商高速發展的雙重影響，亞太地區快遞業務包裹發展迅猛，2022年業務量約1381億件，業務收入約1.5萬億元。其中，全球最具潛力的新興市場之一的東南亞市場競爭加劇。2022年東南亞快遞包裹業務量超過100億件，業務收入約800億元。

2010年，阿里系速賣通在全球迅速發展，從中國發往海外的直郵小包需求攀升。通過萬國郵聯（UPU）的各國郵政網絡，中國郵政基於兩國郵政之間雙邊協議的e郵寶類商業專線產品深受中小賣家歡迎，該產品至今仍佔中國跨境電商直郵模式物流20%單量。

可以説，中國郵政是跨境電商裏的“隱形富豪”。

此外，類似極兔這種深耕某一海外區域的玩家，背靠拼多多這類電商巨頭在海外市場的擴張紅利，實現業績的快速增長。以2022年為例，極兔實現了25.132億件的包裹量，一躍成為東南亞第一大快遞公司，佔據了整個東南亞快遞市場22.5%的份額。

來到2023年，極兔繼續保持強勢狀態，市場份額達25.4%（按包裹量計），同比提升2.9%。其中包裹量為32.4億件，同比增長28.9%，全年收入同比增長10.56%至26.33億美元。

對於順豐而言，在國內一定程度上退出電商件市場之後，在海外重新撿起電商件的難度，可能要高於同行。

2023年，順豐將主打電商件業務的豐網出售給極兔，雖然換得了11.83億元現金，聚焦中高端市場的快遞業務，但也間接與各類電商平台“斷聯”。

02

砸錢為“第二落點”

儘管順豐也為跨境電商提供國際空運服務，但在國際業務上，順豐優先拓展快遞和供應鏈環節的服務能力。

根據順豐招股書顯示，此次港交所上市募得資金淨額約45%將用於加強其國際及跨境物流能力。

順豐意識到在很難喝到跨境電商“頭啖湯”的情況下，將精力聚焦於“第二落點”，即因跨境電商的火熱，在當地逐步培養起來的物流消費習慣，以及中國企業“產能出海”和“品牌出海”趨勢帶來的供應鏈機遇。

通俗點的理解，就是順豐的玩法，是在極兔這類平價快遞在當地培育好物流消費的習慣之後，進而挖掘到當地人對時效快遞的寄件需求。同時，小米這類具備供應鏈輸出能力的中國企業，來到當地設網點開廠，也有望帶動相關物流需求。

因此，相較電商件帶來的快速起量，“第二落點”不僅需要長線經營建設，還要看極兔、小米這類企業的發展境遇。

另一方面，在海外市場重起“爐灶”，也對順豐的“家底”有着不小的要求。

2018年，順豐以55億元的價格買下DHL香港、DHL北京兩家公司100%股權；2021年，順豐斥資146億元收購香港的嘉裏物流。

2022年7月，鄂州花湖機場正式通航。這個由湖北省與順豐共建的民用貨運機場，號稱亞洲首個“專業貨運樞紐機場”，從2015年選址確定，到8年後正式通航，順豐共計砸了200億元左右。

根據順豐方面提供的數據顯示，10月19日，鄂州花湖國際機場累計實現貨郵吞吐量100萬噸，增速位列全國第一。

但是持續多年的大手筆投入，也為順豐控股的財務狀況埋下隱憂。順豐的流動負債從2017年底的314.90億元，已經躍升至2024年三季度末的885.85億元，資產負債比也居高不下，目前為52.59%。

對此，順豐集團國際業務發展負責人餘國表示，中國物流企業出海並追趕國際巨頭，是一個漫長、艱鉅的過程，也一定需要分步驟循序漸進。

03

培育的難度

盯上“第二落點”的玩家，不止順豐一家。

同樣積極謀劃上市的菜鳥，或扮演順豐在跨境物流上的“友商”角色。

2023財年，菜鳥的營收結構已經發生改變，其中以跨境快遞和國際供應鏈服務為主的國際物流收入佔47.4%，國內物流服務收入佔46.2%，科技及其他服務收入佔6.4%。

2023年9月，菜鳥推出“全球5日達”，目前已拓展至14個國家，覆蓋歐美、日韓、中東等地區。

“菜鳥五日達”宣傳圖

據菜鳥方面介紹，由於速度快、時效確定性高，西、法、英、墨、韓等國對物流體驗敏感的消費者滿意度、商品復購率有顯著提升。在使用了菜鳥的這項物流產品後，包括禮服、假髮、家居等熱門行業的不少跨境商家訂單都實現了三位數的規模增長。

與此同時，菜鳥開始逐步向中國企業“產能出海”和“品牌出海”領域滲透。11月12日，據菜鳥官微消息，菜鳥與中國商飛客服公司在香港簽署合作框架協議，雙方將圍繞民用飛機航材倉儲、航材物流等方面深度合作，通過菜鳥全球供應鏈網絡與豐富的倉儲物流運營經驗，滿足飛機航材等高端產品對倉儲運營的複雜要求，助力C919、ARJ21等國產飛機拓展國際市場。

相比順豐的“孤注一擲”，菜鳥背靠阿里系電商，短期不必為財務數據犯愁。

2021-2023財年，菜鳥來自阿里的收入分別為154.23億元、206.14億元、219.01億元，分別佔同期菜鳥總收入的29.2%、30.8%、28.2%。此外，菜鳥能夠還從阿里生態體系內的其他業務獲得收入。

至於菜鳥與順豐的關係，則是相愛相殺多年，最為經典的便是，菜鳥在2017年封殺順豐。當時，菜鳥就曾以一紙聲明封殺了順豐的物流數據接口，後續順豐透露，核心矛盾是菜鳥要求所有快遞櫃信息的觸發必須通過菜鳥裹裹，取件碼信息無條件給到菜鳥，豐巢需要返回所有包裹信息給菜鳥（包括非淘系訂單）。

在順豐的聲明中，菜鳥的行為屬於“基於其自身商業利益，要求豐巢提供與其無關的客户隱私數據”，建議快遞同行“警惕菜鳥無底線染指快遞公司核心數據的行為”。

兜兜轉轉多年，雙方怕是又在海外撞上了。

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