3.6億，“零食一哥”開啓併購狂潮_風聞

併購背後的隱憂

三隻松鼠，這次真下血本了。

近日，三隻松鼠發佈公告稱公司旗下的全資子公司安徽一件事創業投資有限公司擬以不超過人民幣2億元收購湖南愛零食科技有限公司(簡稱“愛零食”)的控制權或相關業務及資產；擬以不超過人民幣0.6億元收購未來已來(天津)科技發展有限責任公司(簡稱“愛折扣”)的控制權或相關業務及資產；擬以不超過人民幣1億元收購安徽致養食品有限公司(簡稱“致養食品”)的控制權或相關業務及資產。

此次併購不僅是三隻松鼠深度參與零食零售市場的戰略佈局，也是其創造新的增長機會的重要一步。通過整合實力較弱的區域性平台，三隻松鼠旨在構建全新的市場佈局和商業模式，以適應行業新趨勢和消費者需求的變化。同時，三隻松鼠也在積極推動全渠道經營策略，通過增資、借款等方式孵化新的子品牌，並計劃完善供應鏈集約基地的建設，強化供應鏈競爭力。

開啓“買買買”

三隻松鼠，開啓了“買買買”的模式。

前不久，三隻松鼠發佈一則公告，稱公司旗下的全資子公司安徽一件事創業投資有限公司擬以不超過人民幣2億元收購湖南愛零食科技有限公司(簡稱“愛零食”)的控制權或相關業務及資產；擬以不超過人民幣0.6億元收購未來已來(天津)科技發展有限責任公司(簡稱“愛折扣”)的控制權或相關業務及資產；擬以不超過人民幣1億元收購安徽致養食品有限公司(簡稱“致養食品”)的控制權或相關業務及資產。

這次整合式收購的行為引起了行業內的廣泛關注，主要原因在於經過數年的發展和整合，零食零售行業已形成了由兩大巨頭和多個強手組成的“兩超多強”競爭格局，其中鳴鳴很忙集團和萬辰集團在門店數量和銷售額上遙遙領先。三隻松鼠此次收購愛零食科技後，愛零食的創始人唐光亮提出了“三分天下”的雄心壯志，而三隻松鼠的章燎原則解釋説，這並不是要分割鳴鳴很忙和萬辰的市場，而是要整合那些實力較弱、經營困難的區域性零食零售平台，共同打造一個新的市場格局。三隻松鼠此次深入參與零食零售市場，其首要目標並非爭奪現有市場份額，而是創造新的增長機會。

這個“新市場”的概念，代表着三隻松鼠對於零食零售市場的全新佈局和戰略規劃。這一戰略的核心在於整合那些實力較弱、經營困難的區域性零食零售平台，通過合作與賦能，共同打造一個新的市場格局。三隻松鼠的全渠道經營策略，使得其產品無論是在線上還是線下，都能觸及廣泛的消費者羣體。

在這一過程中，三隻松鼠不僅通過增資、借款等方式向子公司投資，以孵化新的子品牌，還計劃進一步完善其供應鏈集約基地的建設，包括華東零食產業園、北區供應鏈集約基地以及西南供應鏈集約基地等，以強化供應鏈的競爭力。通過這些舉措，三隻松鼠旨在構建一個全新的市場佈局和商業模式，以適應零食行業的新趨勢和消費者需求的變化，從而在激烈的市場競爭中尋求新的增長點和突破。

三隻松鼠在整合區域量販平台的過程中採取了一系列戰略舉措。公司通過其全資子公司安徽一件事創業投資有限公司，計劃收購湖南愛零食科技有限公司，這一行動使得三隻松鼠能夠迅速擴大其門店網絡，覆蓋全國超過1800家門店。在控股愛零食之後，三隻松鼠將重點放在推動行業良性發展和快速決策整合區域品牌上，以實現更高效的渠道拓展和加盟擴張。

三隻松鼠還通過“一品一鏈”的供應鏈模式，優化了品銷合一的流程，降低了管理成本，提升了運營效率。這種模式對於保持產品高品質和價格競爭力至關重要。在品類運營方面，三隻松鼠實現了品類精細化運營，以市場需求為導向，推動產品端的橫向增長。

此外，三隻松鼠在渠道端採取了“D+N”模式，即通過短視頻渠道打造大單品，並賦能貨架電商恢復增長，以實現全渠道發展。公司創始人章燎原提出的“競合觀”強調了在相互競閤中成就自我的重要性，以消費者為導向，與量販零食品牌進行合作，實現共贏。通過這些綜合策略，三隻松鼠不僅能夠快速擴大市場份額，還能夠推動行業的健康發展。

“零食一哥”的困境

三隻松鼠作為曾經的“零食一哥”近兩年也遇到了挑戰。

三隻松鼠的火爆離不開兩件事——互聯網的崛起和消費者的年輕化。

在三隻松鼠之前，堅果似乎一直只是一種很“無聊”的零食，大家的定位幾乎都是“健康、營養、補腦”，包裝也以傳統的大包裝為主，消費場景幾乎就是過年過節的禮品。三隻松鼠藉助三隻松鼠的IP運營以及獨立包裝這兩件事情讓堅果變得更加“有趣”。

一位早期的三隻松鼠消費者就表示，“獨立包裝和混合包裝非常方便攜帶和分享，而且最開始買的時候還會曬朋友圈，這種運營創意很適合做社交傳播。”

互聯網更是給三隻松鼠吹起一陣“東風”，憑藉超高的網店佔比三隻松鼠迅速鋪開市場。但是營銷得來的優勢壁壘總是沒有那麼高的。

首先，產品同質化嚴重，難以構建起有效的競爭壁壘。在休閒食品行業，由於准入門檻不高，市場上品牌眾多，競爭激烈，導致產品同質化問題突出。這使得三隻松鼠難以通過產品差異化來獲取更高的市場份額和利潤。

其次，三隻松鼠的產品縱深不夠，研發投入不足。在激烈的市場競爭中，三隻松鼠等品牌將大量資金用於營銷以提高市場曝光度，而對產品深度研發的投入相對減少，導致產品缺乏創新和深度。

再者，三隻松鼠的貼牌代工模式導致食品安全問題頻發，影響了品牌形象和消費者信任。黑貓投訴上也有不少關於三隻松鼠食品質量問題的投訴帖。這也影響了消費者的熱情。

圖片來源：黑貓投訴

在供應鏈方面，三隻松鼠雖然提出了“一品一鏈”的供應鏈模式以提升效率，但在實際操作中，如何平衡品類豐富度與運營效率之間的矛盾仍是一個挑戰。

另一方面，重度佈局網店的三隻松鼠也面臨了轉型期。從網店佔比高到線下線上雙渠道的轉型。不過這就意味着，在產品、生產的競爭的同時，三隻松鼠還要面臨線下渠道的競爭。

面對各種各樣的挑戰，三隻松鼠也給出了自己的競爭策略。比如，公司通過打造獨特的品牌IP和人格化的品牌策略，提高了品牌辨識度和消費者黏性。三隻松鼠的品牌形象以動漫化的“三隻松鼠”呈現，並通過動畫、繪本、周邊等多元化渠道豐富品牌內涵，拉近與消費者的距離。同時，公司注重產品的差異化設計，如在包裝上進行創新，提供獨特的開包體驗和視覺衝擊，以及推出與消費者生活場景緊密結合的產品，如“3次方混合堅果”的21天新概念包裝，旨在引導消費者養成每天一包的習慣。

三隻松鼠還提出了“高端性價比”戰略，通過優化供應鏈體系、提升產品品質和服務水平來重振品牌。這一戰略強調以新市場需求為導向、以消費者為核心，實現全品類、全渠道在交易全鏈路總成本領先的基礎條件下，提供更高品質、更有差異化、價格更親民的產品。在品類拓展與聚焦方面，三隻松鼠在保持堅果品類優勢的同時，不斷進行品類拓展，推出新品如甄養椰子汁、鮮蛋糕等，豐富產品矩陣。同時，公司提出“一品一鏈”，核心堅果品類進入自主製造環節，實現自建工廠、原料直採，提高產品的市場競爭力。

此外，三隻松鼠重點打造線下社區零食店，提供高性價比零食，去除品牌溢價，更加貼近消費者。社區零食店在經營理念、產品結構等方面進行了創新升級，符合當前消費市場下沉趨勢。公司還加大研發投入，推出更多符合市場需求的新產品，如“7日鮮”每日堅果，滿足消費者對健康新鮮零食的需求。實施跨品類戰略，夯實堅果品類地位的同時，尋找長期發展的立足點，做休閒零食行業的雀巢，吸收競爭共性，明確自身特性，夯實堅果品類地位，做深堅果禮盒場景。

併購興起

這次的併購，也可以視為三隻松鼠對業務的一次深度探索。

被收購的三家公司，愛零食成立於2020年，由社區團購平台食享會轉型而來，此前獲得過銀河系創投等機構的投資。據聯商網統計的信息顯示，截至目前，愛零食在全國有超過1800家門店，行業排名第五；“愛折扣”是一家定位於折扣超市的品牌，成立於2020年，除了零食、飲品外，還經營日化、玩具、生鮮水果等，截至目前全國門店近百家；致養食品成立於2014年，是一家核桃基地建設、核桃蛋白飲料銷售的現代企業集團。

據報道，從目前零食行業按照店面排序來看，第一名是零食很忙與趙一鳴零食合併之後的鳴鳴很忙集團，門店超過萬家。第二位是萬辰集團，截至今年上半年，全國門店達到6638家。

所以，三隻松鼠這次的收購，也是想要通過“買買買”的方式直接躋身零食行業“三巨頭”。

企業通過併購來實現市場份額的擴大化是一種非常常見的手段。企業通過併購拓展市場能夠迅速擴大其業務範圍和市場份額，實現資源的整合與共享，提升整體運營效率，並降低單位成本，從而獲得規模經濟的效益。併購還能幫助企業掌握關鍵的原材料和銷售渠道，增強市場控制力，同時通過多元化經營分散風險，提升品牌知名度和市場認可度。此外，併購還能使企業獲得新技術和創新能力，增強競爭力。

然而，併購也伴隨着一系列挑戰和風險。文化和管理上的差異可能導致併購後的整合困難，影響企業的整體表現。併購過程中可能存在的高估值風險，可能導致企業支付過多的對價，增加財務負擔。不成功的整合可能導致員工和客户的流失，影響企業的銷售和利潤。此外，企業如果過度依賴併購來實現增長，可能會忽視內部創新和有機增長，影響長期競爭力。政策和法規的不確定性，以及併購帶來的財務風險，也是企業在併購過程中需要面對的問題。因此，企業在考慮併購時，必須權衡這些優勢和劣勢，制定出合理的併購策略，以確保併購能夠為企業帶來預期的經濟效益。

企業在併購後要快速解決面臨的挑戰，需要採取一系列綜合性策略。首先，財務整合必須迅速且穩健地開展，以統一性為基礎，強制性執行新的財務管理制度，同時與其他子系統的整合如文化整合、人力資源整合等協調進行。明確業務定位和強化溝通保障機制是關鍵，這有助於稱信息、傳導戰略目標，並在組織層面有效承接。釐清法人治理和業務管控體系，根據職能成熟度明確各子公司的核心協同點，匹配激勵約束機制。

在數據治理方面，應儘早推進數據採集和接口標準化，促進數據整合互通和互操作。合規安全解決方案則協助企業建立國際國內雙循環的合規共生體系，降低緩釋企業全球合規風險帶來的風險。數字化管理系統的整合解決方案需要結合出海併購企業的業務內容與管控模式進行裁剪定製，滿足不同類型企業對業務進行管控深化與規範的需求。文化整合是併購後的關鍵環節，每個企業都有自己獨特的企業文化，合併後難免會有文化衝突，因此需要制定合適的文化融合方案。人力資源整合的重點是留住關鍵人員，通過人才盤點、行動學習、團隊融合等方式，加深員工間的瞭解和相互理解，接受各自的差異，進而接受這次併購。

通過這些策略，企業可以快速有效地解決併購後面臨的挑戰，實現併購的協同效應和戰略目標。

三隻松鼠想要靠併購讓零食界“三分天下”，但這局面是否能形成，還得看下一步棋如何走。