中國光伏的“近美”攻略,無懼“特朗普2.0”?_風聞
阿尔法工场-阿尔法工场研究院官方账号-中国上市公司研究平台34分钟前

導語:無論是拜登政府還是“特朗普2.0”,中國光伏企業想擠進美國市場,在美國建廠恐怕是唯一出路。
01 新的“窄門”
中國光伏產業鏈“近美”佈局,又有了新進展。
10月28日,仕淨科技(301030.SZ)全資子公司安徽仕淨光能科技有限公司(簡稱仕淨光能)在官微發佈消息稱,公司將在墨西哥普埃布拉州(Puebla)建設光伏電池項目,生產高效N型TOPCon電池片產品,覆蓋行業主流尺寸,預計於2025年實現達產。
仕淨光能表示,該項目得到了當地政府部門的大力支持,包括在資源配置和基礎設施方面的政策傾斜。
仕淨光能這一海外新工廠,筆者認為,選址頗具深意。

普埃布拉州位於墨西哥中部,交通便捷,距離首都墨西哥城僅150公里。項目周邊有多個工業園區,工業基礎設施完善。
更重要的是,墨西哥與美國接壤,且中國光伏企業在美國的廠址,大多更靠近於墨西哥。
例如,晶澳科技(002459.SZ)在亞利桑那州鳳凰城投資6000萬美元,建設2GW的光伏組件產能;天合光能(688599.SH)和阿特斯(688472.SH)分別在德克薩斯州建設5GW的組件廠;TCL中環(002129.SZ)在新墨西哥州也有3GW的規劃產能。

上述美國三個州,恰與墨西哥毗連。
光伏大廠一向有自己的“門徒”。在電池片環節,隆基綠能(601012.SH)找英發和鈞達(002865.SZ)做代工;明牌珠寶(002574.SZ)綁定天合光能等等。
晶科能源(688223.SH)與仕淨科技,也有相當緊密的關係。
今年3月8日,雙方共同設立的合資公司四川仕淨新能源科技有限公司,投資了四川仕淨高效太陽能電池生產製造基地項目。
同日,仕淨科技公告,仕淨光能與晶科能源及其下屬子公司,簽訂了《電池片採購合同》。在合同有效期內,仕淨光能將向晶科能源及其子公司銷售包含但不限於182尺寸的太陽能單晶電池片/A級片約25億片。
此外,雙方在四川資陽也有研發生產項目。
8月,晶科能源宣佈,其位於佛羅里達州的組件工廠根據美國《降低通脹法案》(Inflation Reduction Act,簡稱IRA)獲得了税收抵免。該工廠年產能為400MW,並且新投產的美國2GW產能也在積極爭取相關補貼。
這樣看來,晶科能源在美國的組件廠,或能與仕淨光能在墨西哥的電池片廠協同、優化供應鏈——即仕淨光能上游電池片在墨西哥生產後,再運往晶科美國加工成組件。
對於晶科能源而言,在產能過剩的條件下,找專業化代工生產的意義愈發凸顯。
由於硅片、電池片環節虧損加劇,縱向一體化的生產模式大大削減了盈利空間,導致大廠的現金流十分緊張。
如能與仕淨光能合作、外採電池片,晶科能源既能保障供應鏈安全,又可有效降低在美業務的整體成本,並減少了全產業鏈在美國未來被管控的風險。
仕淨科技此舉,也頗有意味——憑藉着在環境污染治理設備的研發的積累經驗,切入電池片環節做專業化代工,這通常是跨界光伏企業的第一步。
墨西哥建廠,仕淨科技不僅能滿足晶科能源需求,未來也能供應其他距離更近的大廠,或自行向產業鏈上下游延伸。
此前,為繞過制裁,中國光伏廠多選擇從東南亞突圍。
然而,隨着美國取消對東南亞四國光伏組件的關税豁免,以及發起反傾銷和反補貼調查,取道東南亞的路徑受阻。
而今,除了在美國本土設廠外,中國光伏企業在墨西哥建電池廠、藉助墨美之間的關税協定繞開限制,再將產品送往美國加工成組件——這種“曲線赴美”策略,有可能成為打入美國市場的新路徑。

02 “特朗普2.0”變數
值得注意的是,仕淨光能公佈的建廠計劃,是在美國本屆大選結果出爐之前制定的,切合現有的制裁政策。
11月4日,在北卡羅來納州羅利市的競選集會上,特朗普表明了強硬的貿易立場。
他威脅稱,若墨西哥政府不採取措施控制非法移民越境,一旦他當選,將對所有墨西哥進口產品徵收25%的關税,並可能將税率提升至100%。
此前,基於“232條款”的國家安全關税措施於今年7月10日生效後,美國對墨西哥的鋼鐵和鋁產品已加徵25%和10%的關税,旨在防止中國和其他國家通過墨西哥轉運商品以規避美國的關税。
考慮到“全局關税”具體實施情況尚未明確,距離特朗普入駐白宮還有近兩個月,目前光伏產業鏈仍處於“特朗普交易”的相對温和期。
不過從最近流傳的特朗普“施政綱領”看,結合他此前的政治立場,未來很長一段時間內,特朗普對內目標仍是“製造業迴流”、促進就業;對外政策將繼續延續“美國優先”。
中光伏企業赴美設廠,對美國本土貢獻的經濟效益並不明顯。因為光伏製造的自動化程度非常高,難以帶來太多就業機會。
此外,在美國建廠的中國光伏企業,大多得益於2022年8月16日拜登簽署的IRA裏規定的優惠政策。
IRA是美國曆史上規模最大的應對氣候變化的投資法案之一,當中的優惠政策主要包含兩部分:
其一,提供300億美元生產税收抵免,用以加速美國的太陽能組件、電池製造和關鍵礦物加工;
其二,提供100億美元投資税收抵免,用於建設清潔技術生產設施,如太陽能組件製造廠和其他清潔技術工廠。

根據上述政策,目前給予光伏從硅片到逆變器的補貼力度,都在50%以上。
如果新一屆特朗普政府堅持要求中國光伏企業在美國建廠,那麼對於存在可補貼生成環節、並能申請到補貼的企業來説,建廠是可行的。
如果申請不到補貼,以目前的生產成本計,毫無經濟性可言,中國光伏企業更無從在美國建成完整的產業鏈。
7月17日,《彭博商業週刊》在海湖莊園對其進行獨家專訪時,特朗普對IRA持批評態度,並有意廢除該法案。
他認為該法案實際上增加了通貨膨脹,而不是降低了通脹。他還指出,法案中的資金分配存在問題,認為這些資金本不應該被使用。
如果特朗普執政之後,仍堅持上述主張,抑或光伏產能過剩繼續衝擊美國本土製造企業時,制裁之“錘”恐將再度喚起。
無論是拜登政府還是“特朗普2.0”,中國光伏企業想擠進美國市場,在美國建廠是唯一出路。
但就產業中觀而言,如果在墨西哥的中國光伏產業鏈,未來發展成曾經的東南亞規模的集羣,不排除美國將補上墨西哥這個近岸“漏洞”,徵收全局性關税。
仕淨科技這些打算在墨西哥生產電池片的工廠,所面臨的不確定因素,除了美墨之間長期存在的矛盾分歧,還要看其他中國同行是否動作太快。(來源:阿爾法工場Green)