B站終於盈利了，意外中的不意外_風聞

上市6年，B站終於等到用户“長大”。

****文｜弋曈編｜陳梅希

上市六年，B站首次實現了單季度盈利，調整後淨利潤2.4億元。

具體而言，第三季度B站營收73.1億元，其中廣告業務收入20.9億元，遊戲業務收入18.2億元，帶動毛利潤同比大幅增長76%。由此可見，廣告與遊戲這兩大核心業務雙輪驅動，成功拉昇了B站收入的天花板，掃清了此前籠罩在財務前景上的陰霾。

財報一經發出，B站董事長兼CEO陳睿立刻收到朋友們發來的賀信賀電，面對四面八方的恭賀，陳睿表現得稍顯平靜。“這肯定是B站的一個里程碑。但更多的，我認為它是一個自然的結果。這兩年的工作，只是讓盈利這一天更早到達。”陳睿在財報電話會議上表示。

的確如陳睿而言，2023年，B站已經實現了全年正向現金流，當毛利率達成連續9個季度提升，盈利只是時間的問題。如今，B 站終於邁過了盈虧平衡點，熬過了曾經那些充滿挑戰的至暗時刻。這一轉折背後，B站都做了什麼，又做對了什麼？

重構B站流量的商業潛力

B站盈利的背後，是一場對流量價值的鬆動與重構。

一個明顯的變化是，B站開始從羞於談錢到積極擁抱流量變現。這一轉變不僅體現在B站最新財報的亮眼數據上，更深刻反映在平台策略和創作者生態的變化之中。用户、平台、創作者，共同重構了B站流量的商業潛力。

嚴格來講，B站真正開啓廣告變現的時間不算早，但廣告的增速一直比較可觀。近兩年，B站COO李旎在財報會議中多次傳達出平台流量變現的決心與策略。為了加速流量變現，B站針對廣告業務做出不少新的探索，在儘可能保持社區用户體驗的同時，解鎖更多場景，釋放了更多的廣告空間。

例如，在首頁信息流、Story Mode、相關推薦、搜索等多個界面，B站都佈局了廣告位。未來，直播場景、播放器場景、熱搜等更多場景也將被納入其中，實現廣告庫存的最大化利用。

與此同時，B站還打通了自然流量與商業流量的壁壘，讓原生廣告能夠自然融入內容生態，不僅提升了廣告的曝光度和轉化率，也進一步推動了廣告庫存的增加。這一策略的實施，不僅讓廣告商看到了B站平台的商業價值，也讓用户對於平台上的廣告有了更加積極的接受態度。

以往，用户可能對平台上的廣告抱有一定的牴觸情緒，但如今，越來越多的用户開始主動接受並參與到廣告互動中來。以今年雙11為例，B站帶貨GMV同比去年大促期高速增長154%，帶貨GMV破千萬的UP主數量是去年同期的近5倍，廣告主數量是去年同期的6.6倍。這背後，是B站內容生態的豐富與多元化，以及用户對於平台上商品和服務的信任與認可。

有消費者表示，在雙11期間，被B站上的UP主種草了許多商品，其中不乏一些原本並不在購物清單上的商品，如肩頸按摩儀、雲南薯片等。UP主通過真實、有趣的內容，成功激發了用户的購買慾望，讓廣告不再是單純的推銷，而是成為一種生活方式和態度的分享。

測評視頻丨B站截圖

在B站，不僅用户享受着從被動接受到主動種草的轉變，創作者們也在這個過程中收穫頗豐。B站公佈最新財報後，UP主@峯哥亡命天涯 隨即發佈了一條微博，他透露自己每個月可以穩定通過B站盈利30萬左右，主要來源並非直播帶貨而是內容變現。

峯哥表示，B站確實不適合短平快賺大錢發大財，但也沒有互聯網上詬病的那麼不堪。只要內容足夠真誠、有趣，播放量真實，就不會沒有商業價值。在B站，像峯哥這樣悶聲發財的UP主還有不少，他們用自己的才華和努力，在平台上實現了商業與內容的雙重回報。

陳睿也在會議中透露，在今年的前九個月，有近270萬名UP主在B站獲得收入。當內容增長與商業增長正向反饋的閉環搭建起來之後，我們有理由相信，B站流量的商業價值還將得到進一步的釋放和挖掘。

《三謀》崛起，遊戲血C

除了廣告業務增收之外，B站第三季度移動遊戲收入18.2億，同比暴漲84%。當B站不再侷限於二次元遊戲的單一領域，而是積極豐富遊戲品類，這一戰略調整終於為其交出一份亮眼的成績單。其中，《三國：謀定天下》（以下簡稱《三謀》）的表現，足以稱得上“驚豔”二字。

從《三謀》發佈後的市場反應來看，它為 B 站帶來了巨大的正向反饋。在資本市場方面，B站港股股價在一週內上漲近 18%，摩根大通等投行紛紛上調對 B 站盈利能力的預期。這一系列的變化，彰顯出市場對《三謀》潛力的高度認可，也意味着 B 站在遊戲領域的戰略轉型獲得了成功。

細看《三謀》的成功，會發現其核心在於產品本身的創新與差異化。《三謀》對傳統 SLG 框架進行了多維度的有效改造——在操作層面，通過操作減負，大大降低了玩家的操作難度，使遊戲體驗更加流暢便捷，讓新老玩家都能輕鬆上手；節奏加速的設計，迎合了現代玩家快節奏的娛樂需求，使遊戲進程緊湊而富有刺激感，避免了冗長拖沓的遊戲流程；主動降價的策略更是降低了玩家的參與門檻，讓更多原本對 SLG 遊戲望而卻步的外圍用户有機會嘗試。

圖源官方微博

這些創新和差異化策略都來自於對玩家反饋的收集和分析。陳睿透露，從封測到第三賽季，《三謀》團隊頻繁地找用户溝通，認真傾聽玩家的意見。玩家們甚至**將《三謀》團隊稱為“行業裏面最聽玩家勸”的團隊。**這種以玩家為中心的理念，使得《三謀》能夠不斷根據玩家意見進行改進和優化，從而保持遊戲的競爭力和吸引力。

遊戲側的創新改進，結合 B 站強大的發行能力，使得《三謀》在某種意義上成為許多年輕人的 “第一款 SLG 遊戲”。陳睿也在財報會議中明確表示：“B站明年遊戲業務最重要的工作之一，就是把《三謀》運營好，在策略遊戲賽道上，很長階段就會只做這一款遊戲。”

遊戲分析師星途認為，SLG 品類本身輕內容重玩法的特性，為《三謀》的長線運營提供了天然優勢。與眾多遊戲產品相比，隨着賽季不斷更迭，《三謀》所面臨的內容焦慮明顯更低。這一優勢在遊戲的多次版本更新中體現得淋漓盡致，每一次更新都成功創造了新的變現高點，這是一個積極的信號，意味着《三謀》在長期運營中擁有巨大潛力。

由此可見，《三謀》的崛起不僅為B站遊戲業務帶來了新的增長點，也為其未來的多元化發展奠定了堅實的基礎。

B站，繼續做人羣品牌

上市之前，B站曾一度被視為靠着FGO（手遊《命運-冠位指定》）登上納斯達克，如今六年過去，B站的盈利能力已經成長得更加健康、均衡。2024年前三季，增值服務依然作為B站營收的基本盤，收入79.2億，佔總營收的41.5%。

增值服務，涵蓋了大會員服務、付費視頻觀看、直播打賞等多個維度，不僅為B站帶來了直接的收入來源，更是通過構建多樣化的內容消費模式，激發了用户參與社區互動的熱情，提升了用户的付費意願和忠誠度。

增值服務，背後依託的是B站獨特且難以複製的社區生態。

在中國互聯網版圖中，B站始終佔據着一個獨特的生態位，它以PUGC（專業用户生成內容）為核心，構建了一個以高質量內容、中長視頻為特色的用户心智平台。這裏既有專業UP主精心製作的科普、紀錄片，也有普通用户分享的日常生活，形成了一個內容豐富、氛圍友好的內容生態。這種獨特的生態不僅吸引了大量用户的駐足，更讓B站成為了Z世代表達自我、尋找共鳴的hometown。

當然，B站的未來無疑是屬於年輕人的，作為Z世代用户濃度最高的平台，B站與用户之間形成了一種共同成長、相互成就的默契。這羣年輕用户不僅有着強烈的社區歸屬感，更隨着年齡的增長和收入能力的提升，展現出了可觀的消費潛力和商業價值，他們在 B 站上的消費行為已經不再侷限於虛擬內容。

今年雙 11 期間的表現就足以説明問題，B 站給全部垂直行業帶去的新客率均超 50%，在健康、運動户外、3C 數碼、家居家裝、小家電等八個重點行業帶去的新客率更是超過 80%，表明 B 站已經成為電商平台獲取新客的關鍵來源。

B站所代表的，正是典型的人羣品牌——它服務於特定的年輕羣體，通過深入瞭解並滿足目標羣體的需求，建立起與這一羣體的深度連接，滿足他們在娛樂、學習、消費等多方面的需求。

陳睿發言丨圖源嗶哩嗶哩15週年慶

隨着這一代年輕人年齡的增長，他們的收入能力將會不斷增加，相應地，他們的需求也會更加多元化和高端化。繼續做人羣品牌，牢牢佔據這一心智後，未來B站的品牌價值和商業潛力也會隨之提升。

廣告、遊戲、增值服務、電商，B站是靠多條腿走路的平台，特殊的生態位製造了特殊的商業版圖。過去總有人質疑，B站走向盈利的過程是否太慢；而現在，穩穩跨過盈虧平衡點後，B站需要向大家證明，耐心蓄力，能攀登更高的山峯。