大摩小摩全看好！小鵬史上最強財報出爐，千億市值近在咫尺_風聞

11月19日，小鵬汽車發佈第三季度財報。

報告期內，汽車總交付量為46533輛，交付表現超出預期；總收入為101億元，毛利率為15.3%，創歷史新高。

最強財報來了

第三季度的小鵬汽車，讓市場眼前一亮。

首先，銷量上增長速度突出。從三季度末開始，小鵬汽車9月交付21352輛、10月交付23917輛，再創單月交付歷史新高。2024年1月-10月，小鵬汽車累計交付新車共122478台。

比起之前徘徊在1萬輛左右的狀態，小鵬汽車“活”過來了。

這樣的銷量表現由小鵬MONA M03支撐。該車在8月末上市，已在9月、10月連續交付破萬。

火爆程度讓創始人何小鵬都不得不出來“道歉”，因為交付要延期了……

現在，公司正在加大生產馬力，11月小鵬MONA M03的產能將提升至少40%，並計劃在2025年春節前實現月產能2萬台的目標。

其次，財務數據也傳出積極信號。

其第三季度總收入101億，同比增長18.4%，環比增長24.5%，都實現了兩位數的快速增長。

眾所周知，汽車行業很講究規模效應。隨着生產規模擴大，前期投入就能分攤到更多汽車上，且還能降低採購成本、提高生產效率。

在銷量增長的帶動下，小鵬汽車的賺錢能力正在增強。其第三季度毛利率創歷史新高，達15.3%，同比提升18個百分點，連續五個季度實現增長飆升19.2個百分點。

對比第三季度極氪、零跑的毛利率，分別為16%、8.1%，小鵬汽車也算是不俗的表現。

值得注意的是，小鵬汽車的交付量仍有很大的增長空間，這意味着其未來毛利率的提升擁有更多想象力。

同時，從小鵬汽車最近的新款車型上看，小鵬P7+售價18.68-21.88萬元，在定價端拿下了巨大的競爭力，還依然能獲得毛利率的增長，説明其技術降本能力成功驗證，在研發上節省更大的成本。

信心十足，市值重回千億

展望第四季度，小鵬汽車的底氣也很足，交付量預計在8.7萬-9.1萬台，再上一個台階。

因為11月7日上市的小鵬P7+，已經交付。這款車上市3小時大定訂單就超3萬輛。有了它的加持，小鵬汽車無疑有更大機會點燃銷量引線。

這個苗頭其實已經出現。

在第三季度財報電話會上， 何小鵬表示，公司11月交付量將突破3萬台，小鵬P7+12月交付量將超萬台。

小鵬汽車管理層更是透露要擴大產能，把明年的生產計劃都規劃好了。

靈敏的資本市場也聞聲而動，發聲增持小鵬汽車，用真金白銀押注小鵬汽車的未來。

11月初，摩根士丹利就發佈研報稱“小鵬P7+以出乎意料的價格重新定義AI汽車，該車的推出預計將提升智能功能在消費者中的認可度，並刺激智能電動車的購買慾”。

其將小鵬2024~2026年交付預測上調13%至29%，高於市場預期，重申“增持”評級，以捕捉下一個AI大趨勢，與此同時將小鵬的目標價由45.6港元上調至66.4港元。

摩根大通預測，小鵬汽車明年的銷量增長119%，至39.2萬輛，上調2025年收入預測10%，並將其H股目標價由60港元升至65港元。

美銀證券也表示，考慮今年末季起產品線強勁，重申小鵬汽車港股“買入”評級，目標價上調至63.2港元，將2024至2026年銷量預測分別上調7%、17%及8%。

在小鵬P7+上市後，資金也躁動不安，小鵬汽車美股股價在一個交易日內上漲接近16%，港股的漲幅也超過14%。憑藉股價的強勢回升，小鵬汽車也在盤中成功重返“千億市值企業陣營"。

截至2024年11月19日，小鵬汽車的美股市值為123.54億美元，港股市值為986.62億港元，千億市值依舊近在咫尺。

前瞻佈局AI技術，積蓄爆發勢能

過去一段時間，小鵬汽車在市場上雖面臨一些微詞，但2024年推出了小鵬X9、小鵬匯天“陸地航母”、小鵬MONA M03、小鵬P7+4款產品，且接連成為爆品。

這似乎説明了，它只是在經歷着一個沉澱期。猶如小鵬汽車這次財報海報上説的“在血海中游泳，一直游到海水變藍”，有足夠的韌勁等待春天。

而推動其能持續前行的核心動力，就是技術創新。

在汽車行業中，存在一個共識，認為下一場爆點聚焦在人工智能技術上。

小鵬汽車用前瞻性的眼光佈局AI技術，構建了一個AI體系，包含大算力芯片、AI大模型、AI汽車、AI機器人以及飛行汽車五大部分。

這種創新不是空談，在汽車方面，其圍繞“三電”、智駕、智艙三大領域，已重磅發佈小鵬鯤鵬超級電動體系、小鵬圖靈AI智駕體系、小鵬天璣AIOS等全新技術方案，為全力擁抱“AI定義汽車時代”構建了重要技術底座。

作為全球唯二、國內首個實現端到端大模型量產上車的企業，小鵬汽車在智能戰略佈局和AI技術實力沉澱上遙遙領先於同行。

用“AI智駕時代的領導者”形容小鵬，或許並不過分。

而運用這些技術來強化產品，毫無疑問將提升競爭優勢，為銷量的迅猛增長奠定堅實的基礎。

像眼前的小鵬P7+就是一個很好的例子。其全系標配圖靈AI高階智駕，並做到“不選裝、不訂閲、不付費”，是用户選擇P7+的核心原因。

在AI技術領域的視野，小鵬汽車看得不僅長遠，而且廣闊，致力於成為面向全球的AI汽車公司。

何小鵬在財報發佈會上表示，第三季度海外銷量環比增長70%，佔公司銷量的15%。小鵬海外銷售網絡，已拓展至30多個國家和超過110家門店。

2025年，小鵬汽車計劃將銷售網絡進一步擴展至北美以外超過90%的新能源車市場，門店數量拓展至300家以上。

結語

第三季度財報發佈後，何小鵬表示：“非常不容易從逆風期走出來，但是我們還遠遠沒有到藍海，在未來的幾個季度內，我們一起繼續保持過去的努力，變化，謙卑，行穩致遠，相信下一個大台階會在2025年某個時候到來。”

可以看出，小鵬汽車經歷的困難並不只是觀眾所感，何小鵬也並不避諱，正在努力改革。

一個能做到長青的企業，在壯大的過程中並不會是一帆風順的，或許我們需要多一點耐心，畢竟小鵬汽車仍在為市場創造驚喜。