風投女王，急了！_風聞

良品鋪子的股東急了，猴急猴急的那種。

就在前天（20日），良品鋪子公告稱，股東達永有限自11月1日至11月19日，減持良品鋪子股份452.45萬股，超過公司總股本的1%。

這個達永有限可不是一般人，大名鼎鼎的今日資本是也，掌舵人是大名鼎鼎的“風投女王”——徐新。

為什麼説今日資本很猴急？

原因估計地球人都知道。

11月3日，打假網紅博主“松哥打虎”與“賞金獵人灰燼”共同發佈多個視頻對良品鋪子的多款產品配料表提出質疑，稱藕粉摻雜木薯澱粉，配料表中只寫了紅薯粉的酸辣粉，未檢測出紅薯粉、木薯粉、馬鈴薯粉成分。

就在這檔口，今日資本咔咔一頓賣，大手筆減持了452萬股，似乎就怕晚一步就賣不掉了。

不過呢，良品鋪子“被打假”這事，後來被官方證偽了。

11月18日，湖北省武漢市東西湖區市場監管局發佈情況通報稱，良品鋪子“桂香堅果藕粉”（210克）和“酸辣粉”（138克）產品合格，舉報人反映的問題不成立。

你説，今日資本，在輿論的風口上，大肆甩賣自己一手扶持起來的公司的股票，是何心理？

因為缺錢，肯定不是！

因為對企業沒信心？

還是對管理層很失望？

這個可能只有今日資本以及女王徐新自己清楚。

一邊被打假，一邊股東大肆套現

對於“被打假”的事官方已有定論，這事我們就不討論了，剩下的就是，良品鋪子如何維護自身權益了。

良品鋪子對外放話了：目前已固定相關證據對惡意造謠者報案處理，並將同步提起訴訟。

話説，過去一年多，良品鋪子並不太平，總結來看，主要有這麼幾個：

換帥——換的還是董事長；

降價——從高端定位到直接開打價格戰；

與同行打官司——這玩意有點複雜，感興趣的可以直接度娘；

利潤大幅下滑——下面會告訴你；

股東大幅套現——下面會細説；

被打假——證偽了。

其它的先不説，先説説今日資本頂着輿論的風口，大幅套現這事。

話説，今日資本一直在減持良品鋪子，而且很堅決。

根據公開信息，我給大家盤一下。

我查了下，3年多前的2021年中報顯示，今日資本持有良品鋪子高達30.3%的股份，僅次於創始人團隊。

一家投資機構持股比例如此之高，在資本市場是少有的。

要説女王就是女王，徐新是很霸氣外漏的。

在股價最高峯的2020年年中，良品鋪子的市值一度高達340億人民幣，也就是説單良品鋪子一家，今日資本最高時就持有超100億。

而現在良品鋪子的市值已不到50億，女王的持股市值已縮水到10多億。

從100多億到10多億，如果換是你，你痛不痛？

但即便縮水成這樣，今日資本也毫不猶豫的在減持。

我們看下今日資本的減持時間點和路徑。

今日資本在2023年中旬和2024年初兩次大手筆減持，持股比例從30.3%降到今年9月份23.05%；

2024年5月至2024年9月，再減持 356.04萬股，佔良品鋪子總股本的0.89%。

10月8日，良品鋪子發佈公告稱，今日資本還要減持3%；這次冒着“被舉報”的炮火，再次大手筆的減持的份額，就是這份公告中的。

不僅是股東，良品鋪子的老闆們原本也打算減持套現的。

今年5月，良品鋪子大股東寧波漢意創業投資合夥企業宣佈計劃減持不超過 1203 萬股，佔總股本的 3%。

寧波漢意的來頭可不小。

它是良品鋪子第一大股東，由楊紅春、楊銀芬、張國強和潘繼紅共同合夥組建。

而楊銀芬是現任良品鋪子現任董事長兼總經理，去年11月剛剛履新；楊紅春是前任董事長，現在退居董事；張國強是現任董事，潘繼紅則在2022年8月辭去了董事職務。而楊紅春、楊銀芬、張國強3人，還屬於良品鋪子的創始團隊。

不過，到了今年7月，在減持了58.43 萬股後，寧波漢意又説不減了。

換帥一年，情況似乎更糟糕了

今日資本為何要減？

除了面上的回籠資金需求外，原因不曉得。

不過，良品鋪子這幾年實在是不咋地。

先看業績。

財報顯示，今年前三季度良品鋪子實現營業收入54.8億元，同比下降8.66%；歸母淨利潤1939.03萬元，同比下降89.86%；扣非後淨利潤更是虧損314.59萬元，同比下降102.59%。

其中，第三季度營業收入為15.94億元，同比下降20.81%；歸母淨利潤虧損450.03萬元，扣非後淨利潤虧損1060.91萬元。

與良品鋪子業績拉胯形成鮮明對比的是，部分同行的業績還不錯。

我們還是看三季度。

今年前三季度，三隻松鼠（300783.SZ）實現營業收入71.69億元，同比增長56.46%；歸母淨利潤3.41億元，同比增長101.15%；扣非淨利潤2.67億元，同比增長211.55%。

鹽津鋪子（002847.SZ）前三季度營業收入為38.61億元，同比增長28.49%；歸母淨利潤為4.93億元，同比增長24.55%；扣非淨利潤為4.24億元，同比增長12.90%。

當然了，客觀而言，從整個行業來看，業績下滑的不止良品鋪子一家，只是幅度多少而已。

面對困局，良品鋪子也想過辦法，比如換帥。

2023年11月，良品鋪子對外公告：前任董事長楊紅春退位，楊銀芬是接任董事長兼總經理。

但是呢，就目前來看，換帥並沒有給良品鋪子帶來好的改變。

我們先看看楊銀芬上任後，做了什麼。

1、降價，開打價格戰。

去年11月，剛上任的楊老闆就宣佈了良品鋪子成立17年以來最大的一次降價：良品鋪子各渠道300款產品平均降價幅度為22%，最高降幅為45%。

公開資料顯示，楊銀芬當時堅定地表示，公司必須堅持高品質零食的發展路線，“不走這條路，就是死路”。

2、炮轟公司，發起改革。

媒體當時公開的報道是：

在楊銀芬看來，良品鋪子走的是一條差異化的道路，本質上和量販零食是不同的發展之路。

而“新官上任三把火”的楊銀芬，還沒等屁股坐熱，便犀利地指出了公司內部存在的諸多問題，“看自身：隨着公司發展17年，機構臃腫、人浮於事，官僚主義、本位主義都浮現出來。體現在外部，就是發展滯緩，規模、盈利能力下降。

估計吧，這個炮轟讓另外幾個創始老闆們很尷尬，尤其是剛退休的前任董事長，具體的，咱就不説的，大家自己去品。

即便是這麼大刀闊斧，良品鋪子也沒太大起色。

這裏面，我個人認為的原因有這個幾點：

1、大幅降價，既丟了高端，低端又幹不過同行，良品鋪子早前一直都是高端定位，現在一下子説要下場肉搏，估計公司內部一時調不過來，消費者更是一臉懵逼。

2、覆盤來看，大幅降價這一招，是一個被動的跟隨策略，是走別人的路。問題是，在順週期，跟着別人走，還能吃口肉，但在逆週期，跟着別人走，大概率是無路可走。

3、既然大幅降價是被動的選擇，那就證明公司的戰略是不清晰的，很可能是既不瞭解市場，也不瞭解同行，或者兩個都瞭解，但能力不夠。

4、前面説了，換帥後，新董事長的對外表態是耐人尋味的。我們無法知道，在一年前的換帥風波中，良品鋪子的核心管理層之間發生了什麼，但有一點可以確認的是，換帥之後的良品鋪子徹底推翻了原先的經營理念和產品定位，這個實在是有點突然。

當然了，現在的商業競爭，都是結果説話，做好了，你炮轟得有理，你調整的都對；做不好，那你就是瞎折騰。

但從結果倒推來看，上位一年的現任董事長楊銀芬幹得確實不咋地。

高瓴早跑了，風投女王很尷尬

相比於今日資本和徐新的尷尬，高瓴在良品鋪子上的操作顯然就要高明得多。

我查了下資料，高瓴資本對良品鋪子進行B輪、C輪融資，融資金額分別為5.05億元、3.16億元，合計8.21億元。

投資起來大手筆，套現起來也不手軟。

早在2021年2月，良品鋪子首發限售股解禁2天后，高瓴資本就宣佈要減持。第二輪則發生於2022年4月9日，兩輪下來共出掉手中良品鋪子35.66%的股份，瘋狂套現6.95億。

再往後，還是一頓賣，態度堅決，毫不戀戰。

公開數據顯示，在數次大手筆甩賣之後，高瓴從良品鋪子身上一共套現了15億人民幣。

要説徐新還是夠意思的，至少對高瓴是夠意思的，在高瓴大幅減持期間，今日資本一直是按兵不動的，而高瓴每一次減持，都對良品鋪子的股價形成一次衝擊。

但今日資本還是扛住了所有。

我查了下，2022年年末。高瓴已從良品鋪子的前十大股東名單中消失了，而今日資本則一直穩如泰山。

所以，問題又來了。

在良品鋪子這一單上，高瓴資本為何比今日資本牛逼那麼多？

今日資本為何一直堅守到現在才放棄？

今日資本最終放棄原因又是什麼？是對行業不看好了，還是對公司徹底失去信心？

這一切，現在都沒有答案。