超90%的淨利潤用於分紅？曾被最高檢點名的富友支付股東好幸福_風聞

近日，數字支付企業上海富友支付服務股份有限公司（下稱富友支付）向港交所遞交了上市申請。

據悉2024年已經有4家支付機構在二級市場有所動作，或源於其行業競爭加劇，以及洗牌加速，這使得企業股東希望通過上市實現資本增值，儘快獲得投資回報，但是富友支付這條路走的似乎有些急迫且困難。

一方面，富友支付曾因“為非法平台提供支付通道”被最高檢點名，歷史上也多次被罰，合規性是一個挑戰，另一方，富友支付近幾年將絕大多數利潤用於分紅，而自然人股東合計持股超過40%，且彼此關係盤根錯節，這也為其IPO增加了一層不確定性。

公開資料顯示，富友支付籌謀上市已久，曾於2018年、2021年多次備戰A股上市，均未成功，此次也並非是首次衝刺港交所，上一次於港交所提交招股書已於本年的10月30日失效，僅隔短短數日11月8日富友支付便再次向港交所提交招股書。

如此急迫到底為何？

據招股書顯示，富友支付的股東數量超過70名，控股股東為富友集團，持有已發行股本總額約52.72%；富友號、上海添資兩家機構分別持股3.66%、1.98%。除此之外，富友支付還有超過60名自然人股東，這些自然人合計持股超過40%。

值得注意的是富友集團的股東數量同樣高達60名。其中持股最多的陳建通過富友集團第一大股東上海匯知己企業管理服務合夥企業間接持有富友集團9.49%股權，也為最大股東；此外，陳建的配偶蔡美珍持有富友集團7.11%的股權，為第三大股東。富友號和上海添資兩家機構背後也有陳建及一眾高管員工的身影。此外蔡美珍及蔡美珍母親的姊妹王華分別持有富友支付2.33%和0.5%股權。

就這樣一家自然人股東數量眾多且存在家屬關係的支付企業，曾經進行了驚人的分紅。據招股書顯示，2021年～2024年上半年期間，富友支付進行了4次派息分紅，分別為1.4億元、0.25億元、1.2億元、0.4億元，累計分紅3.25億元，均以現金派發。同期，富友支付的淨利潤總和約3.53億元，這意味着富友支付將過去3年半淨利潤的90%以上用於分紅。

這種“清倉式”分紅的做法雖然短期內可以提升股東回報，但長期來看可能會削弱公司的資本實力，影響其在技術研發和市場拓展上的投入。此外，這種高分紅策略也引發了市場對其未來增長潛力的擔憂。

富友支付在支付領域的行業地位和市場佔有率與支付寶、財付通（微信支付）、銀聯商務 等巨頭相比還有較大差距。根據弗若斯特沙利文的數據，2023年中國綜合數字支付服務市場的交易支付總額（TPV）為247.3萬億元，由三大非獨立綜合數字支付服務提供商主導，三者合計佔據75%的市場份額。按2023年的交易筆數計，富友支付在中國獨立綜合數字支付服務提供商聚合收單市場中排名第一，市場份額約為14.8%”。但是按照金額富友支付在中國綜合數字支付服務提供商中排名第九位，市場份額為0.8%，市場份額較小，競爭力不足。

據招股書披露，富友支付在2021年至2024年上半年期間，營業收入持續增長，分別為11.02億元、11.42億元、15.06億元和7.82億元。然而，淨利潤波動較大，分別為1.47億元、7116.5萬元、9298.4萬元和4167.6萬元。公司毛利率也有所下滑，從2021年的30.5%降至2024年上半年的26.3%。毛利率下降主要歸因於市場競爭加劇和佣金增加，這也同樣證明了公司競爭力不足。

公司面臨的主要挑戰包括市場競爭激烈、毛利率下滑、合規風險等。

公司在運營方面存在很多問題，除前些年被點名和停止部分省份銀行卡收單業務外，近兩年因未按規定履行客户身份識別義務，未按規定報送大額交易報告或可疑交易報告，與身份不明的客户進行交易或者為客户開匿名賬户、假名賬户三項違法行為以及違反規定辦理經常項目資金收付，先後被罰款455萬元、65萬元，同時沒收違法所得17539.13元。

2020年12月5日，最高人民檢察院在其官方微信公眾號點名富友支付，稱其為非法平台提供支付通道，此外富友支付曾多次被罰：天眼查顯示，從2017年至今，富友支付被行政處罰總金額達666.12萬元。此外，截至目前富友支付共有313條司法案件，其中85.9%的案件身份為被告，近五年裏2020年案件佔比最大，達22.7%。

富友支付在盈利能力、增長能力和合規性方面存在諸多問題，這些因素都可能對其IPO前景產生不利影響。儘管公司在支付行業擁有一定的市場份額和技術優勢，但其盈利能力的波動、增長能力的可持續性和合規性問題頻發，使得市場對其未來的前景持謹慎態度。富友支付需要在提升盈利能力、優化客户結構、加強合規管理等方面做出更多努力，才能在資本市場上獲得投資者的認可。