上證綜合ETF(510980)探底回升漲1%，同類換手率最高！_風聞

今日，A股三大指數探底回升，滬指盤中翻紅大漲1.36%，深成指、創業板指雙雙漲超2%。申萬一級行業中，傳媒、國防軍工領漲超3%，計算機、電子、商貿零售漲幅居前。

全市場熱門的上證綜合ETF（510980）探底回升大漲1%，成交額超4800萬元，換手率9.22%，同類換手率最高！盤中溢價走闊，溢價率0.08%，高居同類第一！拉長時間看，截至今日盤中，上證綜合ETF（510980）近3個月累計上漲13.47%！

資金流入方面，上證綜合ETF（510980）近10日、近60日均錄得資金淨流入，近60日合計“吸金”超3億元！自11月7日起，上證綜合ETF份額增長0.33億份，規模增長0.05億元，份額和規模增長均高居同類第一！

從年內漲幅來看，通過抽樣複製的精細化管理，上證綜合ETF持續跑贏標誌性寬基指數。截至11月26日，上證綜合ETF（510980）年內漲幅12.23%，明顯好於其比較基準上證指數（9.57%），超額達2.66%！

【2024年以來上證綜合ETF（510980）和上證指數價格走勢圖】

備註：白線為上證綜合ETF（510980），橙線為上證指數

截至2024.11.26

【中信建投陳果：信心重估牛，從“流動性牛”到“基本面牛”】

中信建投陳果團隊表示，繼續中期看好中國股市“信心重估牛”，且認為隨着政策逐步加碼展開與見效，2025年牛市有望從“流動性牛”逐步邁向“基本面牛”，雖然過程中難免出現震盪分化，但市場將不會缺乏投資機會。短期首先看好歲末年初的跨年行情，傾向超配幾大線索：（1）資產重估：金融地產和化債受益類；（2）新質生產力彈性資產，受益財政的“兩重”“兩新”類；（3）服務消費與潛在受益供給側改革深化主題的方向等。

中信建投認為，人口、GDP、CPI、房價與股市判斷不可簡單對應，需綜合考慮盈利預期、流動性與風險偏好。本輪行情可參考歷史三個案例：1992年日股、2012年日股、2012年歐股。本輪“信心重估牛”的核心邏輯在於支持資產價格+化解債務+提振2025年內需+實體供給收縮+提升股東回報+新質產業突破，多路並進，旨在終結通縮。

來源：中信建投證券

流動性寬鬆是市場共識，政策支持下A股市場生態環境改善，為A股帶來新的機遇。預計財政有望進一步發力，除了化債以外，中央赤字率提升、房地產收儲、兩重兩新、民生福利等都有望成為財政發力重點方向。收入分配製度改革需要繼續深化。國內金融週期、信用週期有望迎來拐點，開啓上行週期。產能週期也即將在2025年見底。

2025年美國當選總統“關税2.0”帶來外部不確定性，但實際加徵關税影響也存在六重變量。因為（1）實際加徵關税税率與時點待定，落地前或存搶出口效應；（2）國內預計有一定政策對沖；（3）企業有轉口貿易措施等；（4）企業出海情況較2018年明顯加速；（5）税收彈性邊際遞減；（6）上市公司關税轉嫁能力、出海意願和能力相對較強。綜合看“關税2.0”對2025中國對美出口會有影響，但不改A股中期牛市趨勢。

中信建投表示，在當前內外環境下，結構性亮點主要有三。

內需擴張。

今年以來，“兩重”“兩新”是政策的一大亮點，隨政策資金安排陸續落地，已在部分領域取得明顯成效。8月以來，社零同比增速及基建投資增速均有不等程度回暖，以以舊換新的 1500 億補貼效果看，簡單測算補貼落地後，帶動 8-10 月限額以上家電、傢俱、汽車企業零售額增量約 1145 億，線性外推到 11-12 月有望共拉動 1900億增量，發揮明顯的乘數效應。綜合評估，預計其也是未來擴內需加碼的重要着力點，值得投資者戰略性重視。

產能利用率企穩。

除需求端外，明年全 A 盈利週期和 ROE週期回升的另一驅動力來自於產能週期反轉。全部A股(非金融石油石化)的固定資產同比持續下滑，可用資本開支TTM同比和資本開支/折舊攤銷作為領先1年的前瞻指標進行預測，可見資本開支相關指標已經降至歷史低位，預計上市公司產能增長有望在明年三季度附近見底。各行業由於資本開支和產能週期的不同，目前已有部分領域供給端率先收縮觸底，2025年亦有越來越多的領域供給端壓力將繼續明顯緩解。

新質生產力核心方向。

主要包括：（1）數據要素：政策接連落地，商業模式逐步完善。（2）AI+：下游應用有望加速爆發，上中游算力景氣度確定。（3）低空經濟：萬億級市場發展空間潛力，各省市相關專項政策加速落地。（4）智能駕駛/車路雲：技術端，自動駕駛已迎來商業化突破期。

【低位佈局大盤點位，認準上證綜合ETF（510980）】

上證綜合ETF（510980）緊密跟蹤上證綜合指數。上證綜合指數是A股歷史最悠久、認可度最高、使用最頻繁的指數之一，由在上交所上市、符合條件的股票組成樣本，反映了上交所上市公司的整體表現，一直以來都有A股市場的晴雨表之稱。

匯添富上證綜合指數A（470007）成立於2009年7月1日，匯添富在上證綜合指數產品的投資管理上積累了豐富的經驗。

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匯添富上證綜合ETF基金合同生效日為2023年11月22日，基金成立未滿一年，業績比較基準為上證綜合指數收益率。基金成立以來的業績和業績基準分別為：0.78%/-3.28%（2024H1），數據來源：基金2024年第二季度報告，時間截至2024/6/30。

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