惠威科技：音響巨頭困於偏執_風聞

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「於見專欄」

在如今快節奏的工作生活中，大部分人都在忙於謀生而沒有時間靜下心來品鑑音樂之美，音響行業因此備受冷落。即使有互聯網技術的加持，國內音響市場也未看到曙光。例如在業內以HIFI發燒著稱的惠威科技（以下簡稱惠威）近些年的業績可謂是十分低迷。

不過今年三季度，惠威卻交出了一份“雙增”成績單。營收7484萬元，同比增長28.81%；歸母淨利潤557.4萬元，同比上漲63.1%。得益於三季度的好成績，惠威一改上半年“雙降”頹勢，前三季度營收出現了7.43%的增長，淨利潤更是一舉實現扭虧轉盈。

與此同時，隨着消費電子市場回暖，在二級市場惠威股價自7月份開始穩步上漲。值得注意的是，今年6月惠威和深業萬勝達成合作，正式落户中山，此舉令外界對其未來充滿了想象。儘管種種跡象表明惠威有回暖之象，但是想要在音響行業“舊屋換新顏”卻並非易事。

HIFI退燒，業績低迷

對數碼電子產品感興趣的消費者來説，惠威的大名肯定並不陌生。在二十年前國內電腦剛剛普及之際，漫步者、三諾、麥博、金河田等一大批國產音響品牌開始崛起，惠威因其出眾的音質在一眾對手中脱穎而出。

其實早在1995年惠威推出的“震撼6A”套件就已經受到了很多音樂發燒友的認可，在音響圈聲名漸起。加之國內電腦市場迎來爆發，有源音箱進入市場紅利期，惠威也一步步敲開了資本市場大門。

2017年7月惠威成功在深交所上市，只是雖然有了資本市場的助力，其業績走勢卻非常低迷，在營收上和老對手漫步者相比更是相形見絀。

2018—2023年，惠威營收由2.67億元降至2.23億元。如果把時間線拉長，近十年惠威營收一直在2.5億元上下浮動，從未突破3億元。而漫步者這十年間營收已經由6.8億元增長至26.94億元。

營收的不見起色，也導致利潤難有發展空間。在過去的兩年裏，惠威的淨利潤還出現了小幅虧損。為什麼被譽為國產音響之光的惠威會淪落到如此地步？ 答案在於音響賽道的衰退和HIFI的退燒。

至今對於音響是不是一個夕陽產業，業內還存在一定爭議。但不置可否的是，傳統音響行業的黃金期早已過去。即便有AI技術的加持，音響市場依然沒有太大活力。

據洛圖科技數據，今年上半年國內智能音箱銷量805.5萬台，同比下滑29.8%。銷售額21.7億元，同比下降33.8%。值得注意的是，截至2024年前三季度，智能音箱已經連續14個季度持續下滑。

連AI音箱都失寵了，更何況傳統市場。實際上，由於音箱並不屬於易耗品，使用生命週期較長，加之消費電子市場重心由音頻轉向視頻，人們不愛電視，轉投手機懷抱，應用場景大幅減少，致使近十幾年來音響企業一直處於寒冬之中。

以HIFI為賣點的惠威，雖然在賽道中殺出了一條血路，但眾所周知HIFI本來就是小眾圈層，前幾年消費電子市場火熱，膽機、HIFI播放器被炒得火熱，可是現在呢？

更何況如今的HIFI羣體正面臨着老齡化的難題。一方面HIFI產品價格昂貴，消費受眾主要集中在30歲以上的精英人士。另一方面，現在的年輕人更注重音樂的便攜性而非儀式感。HIFI圈層萎縮，惠威業績自然止步不前。當然除了市場大環境的低迷，惠威的落寞還在於內部的躺平。

內容退步，佈局緩慢

隨着藍牙技術的出現和不斷升級，音響市場朝着智能互聯化發展。這也給很多音響企業提供了轉型方向和思路。例如在2016年蘋果發佈AirPods後，漫步者敏鋭地察覺到了市場變化，開始由多媒體音響轉向無線耳機領域。

2023年漫步者耳機收入17.91億元，是其音響收入的兩倍多，早就實現了產業轉型。當然也有像奮達這樣堅守代工基本盤的同時，向智能穿戴、健康電器領域外延的企業。總之在行業變動之下，大多數音響企業都在求變，然而惠威還在守着傳統音響這一畝三分地。

2017年上市募集的2.17億元資金中，其中一半用於擴產增能。從招股書中可以發現，彼時惠威各大系列產品的產銷率均接近100%。項目投產後將新增公共廣播35萬套、喇叭18萬套、多媒體音響16萬套、汽車音響7萬套、專業音響1.8萬套的產能。

從產能計劃中，不難看出惠威當時的戰略聚焦在了公共廣播、多媒體和喇叭三大業務上。不過在傳統音響行業走弱之際，惠威如何消化這77.8萬套產能呢？

7年前眾多投資者的擔憂如今變成了現實。2023年惠威多媒體音響營收僅為1952萬元，相較2017年減少了9468萬元；公共廣播、喇叭兩大業務收入幾乎在原地踏步。

雖然產業結構由單一核心多媒體發展到今天的家庭影院、專業音響和公共廣播三駕齊驅，但本質上惠威的增長點並未脱離音響賽道，況且目前這三項業務營收規模均未超過7000萬元。

與此同時，多媒體音響業務的下滑令惠威在消費電子市場越發沒有存在感，知名度降低也不利於其新業務的展開。例如2018年惠威開始切入耳機賽道，發佈了多款無線數字耳機，然而時至今日惠威的耳機收入尚未突破百萬元大關。

消費市場受挫的背後，問題還是在於惠威產品力的不足。例如產品線混亂、產品迭代慢、品控不好、外觀陳舊都是當下消費者對惠威的主流評價。事實上在戰略層面，惠威比較佛系。但反過來講就是缺乏市場的洞察力。

例如早在2013年小米就啓動了生態鏈計劃，開始大力發展耳機、音箱產品。尤其在無線耳機賽道，小米取得了非常耀眼的成績。今年1-8月，小米真無線耳機出貨量776萬台，位居國內第一。

其實在聲學領域，惠威有着得天獨厚的優勢。漫步者也是因為在音頻領域的優勢，殺入耳機市場才換來增量空間。從時間上看，惠威佈局耳機過於緩慢，才讓手機廠商搶佔了先機。不願意迎合市場的結果自然就是落後捱打。

市場到底需不需要偏執狂？

如今的惠威，給很多消費者的感覺是在遠離C端市場。之所以會形成這一印象，就在於惠威的偏執。例如對音質的追求，堅持自我特立獨行。説得好聽一點產品有特色，但對於聲學設計的偏執，也讓其忽略了企業經營中的其他問題。比如品牌的渠道鋪設和營銷推廣。

在2017年上市後，惠威便不再公佈經銷商具體數量，不過據招股書數據，2014—2016年，其線下經銷商數量分別為370家、351家和305家，呈逐年下降趨勢。

惠威產品本身定位中高端市場，尤其高端音響主打就是體驗氛圍感，線下體驗店的建設自然是頭等大事。雖然近些年惠威在財報中提及渠道已經基本覆蓋全國，不過結合其低迷的業績來看，其線下渠道鋪設仍未取得實質性突破。

除此之外有部分消費者反映，在線上購買的音響產品出現質量問題還必須快遞至工廠進行維修，這也説明惠威在產品售後還沒有做到全國化，消費體驗感並不好。

在品牌營銷方面，惠威早期是以《電子世界》《微型計算機》等專業雜誌上進行宣傳，近兩年開始嘗試通過抖音等直播平台推廣。從紙媒到視媒，惠威確實在擁抱市場風向，不過力度還是遠遠不夠。2023年惠威銷售費用2629.6萬元，其中廣告和展位費只有715萬元。

要知道惠威剛成立的願景是向世界證明中國也能設計製造出頂級揚聲器。二十多年前惠威確實拿下了很多國際大獎，聲名海外。可是現在呢？沒有足夠的營銷和宣傳，惠威拿什麼和猛牌、KEF、世霸、哈曼卡頓、Bose等海外品牌一較高下呢？

從發展方向來看，惠威更傾向於做專業小眾賽道，而不是像漫步者走性價比開拓大眾市場。但是作為企業來講，市場生存始終是發展的第一核心。專業化並沒有讓惠威走上坦途大路，反而將自身桎梏在了舒適圈。

尤其新“國九條”實施後，“財務類強制退市”標準改為主板上市公司的利潤總額、淨利潤和扣非淨利潤三者孰低為負值，且扣除後營收低於3億元。毫無疑問惠威在二級市場正面臨着史無前例的考驗。

當然惠威也在尋求自救，例如和深業萬盛展開深度合作，為其灣中新城項目研發生產會議、IP等音響產品。很明顯此次合作會給惠威業績帶來不小起色，不過能否藉助這次機會開拓B端市場，實現產業轉型還有待時間觀望。

結語

隨着消費電子市場回暖，尤其AI、遊戲、汽車賽道的火熱，音響市場其實大有可為。傳統擁抱潮流向來是件難事，惠威堅守“音質”固然沒有錯，但曲高和寡也讓其陷入了發展怪圈。

在C端市場，惠威已經錯過了諸多發展良機。目前其核心方向仍然是以高端為主，那麼如何利用自身在聲學領域的優勢，進一步開發智能物聯等B端新業務或許才能讓其業績煥發新顏。