重磅！機器人迎新進展，又有細分龍頭衝擊上市_風聞

上週五，特斯拉機器人團隊在社交媒體平台公佈Optimus人形機器人最新進展。從視頻中可以看到，Optimus單手穩穩地接住了迎面拋來的網球，手指可相對靈活地彎曲。

這是繼上樓梯、搬重物、人機交互等動作外，解鎖的又一高難度的動態動作。特斯拉Optimus工程師將最新展示的靈巧手稱為“里程碑式的成就”。

機器人產業預期逐漸明晰，A股機器人板塊炒作情緒再掀高潮，東財機器人概念指數自9月19日的低點以來漲幅達63.94%。

近幾日，東方精工、貝仕達克等老龍有所調整，而山東礦機、泰爾股份、巨輪智能等個股連板晉級，繼續承接熱度。

在二級市場情緒高漲的同時，也有不少早期階段的公司衝刺上市。

繼上週浙江環動機器人申報科創板IPO獲受理之後，近期，又有一家國產機器人細分領域龍頭衝刺港交所。

據上交所官網披露，12月1日，深圳市越疆科技股份有限公司(以下簡稱“越疆科技”)通過港交所聆訊，國泰君安國際和農銀國際是聯席保薦人。

越疆科技成立於2015年7月，總部位於深圳市南山區，公司主要從事協作機器人的設計、開發、製造及商業化，可以用於製造、零售、醫療健康、STEAM教育、科研場景等眾多領域的使用場景。

公司在發展過程中，經歷了9輪融資，吸引了深創投、松禾成長、前海股權等多家知名機構押注；2022年9月16日完成遞表前的最後一輪融資，投後估值達人民幣35.31億元。

值得注意的是，越疆科技的協作機器人產品正處於商業化的相對早期階段，2023年才達到上市規則第18C的收入要求。

接下來，讓我們透過招股書來探究一下越疆科技的具體情況。

01

協作機器人應用廣泛，行業增速較快

越疆科技是專門從事協作機器人開發、製造及商業化的領先企業之一。

協作機器人為具有可操作機械臂的機器人，用於在共享空間或人員與機器人近距離工作時進行直接的人機交互或協作。協作機器人具有吸引力價值，使人員與機器無縫、安全地協同工作，提高各行各業的生產率、靈活度及質量。

公司主要產品圖，來源：招股書

協作機器人行業目前正處於快速增長期。全球協作機器人市場規模由2019年的4.67億美元大幅增加至2023年的10.4億美元，複合年增長率為22.2%，預期到2028年達49.5億美元，2023年至2028年的複合年增長率為36.6%。

2019-2028年全球協作機器人市場規模，來源：招股書

全球協作機器人行業的增長率遠超傳統工業機器人行業的增長率。預期AI技術普及將進一步加快更多使用場景中採用協作機器人。

協作機器人市場的快速增長主要受多項關鍵因素推動。

最重要的原因是，AI集成****等技術進步不僅提高協作機器人的能力，亦帶來規模經濟效益，從而降低成本，使協作機器人更實惠。

此外，人口老齡化導致勞動力短缺及勞工成本上漲，也讓自動化需求更加殷切。因此，商業板塊的公司在無人零售、輔助備餐及其他服務等使用場景採用協作機器人更趨普及，以提高經營效率。

近幾年，中國在全球協作機器人市場中的地位日益重要，其佔全球協作機器人市場的份額預計將由2023年的26.3%上升至2028年的37.2%，2023年至2028年的複合年增長率為46.5%。

02

公司營收持續增長，但尚未盈利

隨着行業規模的提升，越疆科技在報告期內的業績也有所增長。

2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（報告期），公司的營業收入分別為1.74億元、2.41億元、2.87億元、1.2億元，2021年至2023年的複合年增長率為28.3%。淨利潤方面，報告期內公司持續虧損，分別為-4175萬元、-5248萬元、-1.03億元、-5988萬元。

關鍵財務數據，來源：招股書

2021年至2023年，公司的毛利率分別為50.5%、40.8%及43.5%，遠高於行業平均水平。出色的毛利率主要歸因於公司的全球經銷網絡及國際客户。2023年海外市場佔總收入的59.1%，2024年1-6月提升至61.4%。

淨利潤虧損主要是由於公司尚在商業化早期階段，銷售及營銷開支、行政開支、研發開支均較高。2024年1-6月，公司的研發費用率為26.1%，銷售及經銷費用率達51.9%。

越疆科技的產品技術壁壘較高，涉及機械工程、計算機科學、控制系統、人機交互、人工智能、微電子電路技術及傳感器技術等多個領域。公司的自研研發團隊致力於擴展協作機器人產品的可用功能及使用場景，以迎合不同行業的特定需求。

截至最後可行日期，公司已獲得213項發明專利、302項實用新型專利及131項外觀設計專利。例如，專利碰撞檢測方法榮獲第二十四屆中國專利優秀獎；專利動態運動控制方法榮獲2023年廣東專利銀獎；專利高精度桌面機器人結構設計技術榮獲2021年深圳市科學技術專利獎。基於電子皮膚導納控制的人機交互技術獲中國機械工業聯合會專家小組評為國際領先技術。

03

公司是協作機器人領域國產龍頭

截至最後可行日期，公司提供4個系列共27款協作機器人型號，可滿足製造、零售、醫療健康、STEAM教育、科研等眾多領域的大量使用場景。

越疆科技的協作機器人按軸數主要分為兩類：四軸協作機器人、六軸協作機器人，2024年1-6月，這兩種型號的營收分別佔公司總營收的30.5%和53%。

公司27款型號中，有22款為六軸型號，5款為四軸型號，負載能力介於0.25千克至20千克之間。

六軸協作機器人主要包括CR系列及Nova系列，可用於執行從材料處理、分揀、碼垛及檢測各式各樣工作，以至更精密的製造工作，如螺絲鎖附、點塗膠及激光焊接等。此外，其可在面向消費者的環境中執行拿鐵拉花、奶茶沖泡、理療及攝影等工作。

四軸協作機器人系列主要包括Magician系列及M系列，採用一體輕量化設計，體積小巧，易於在桌面上運用，非常適合STEAM教育環境中的使用場景以及若干輕量化製造使用場景，如貼標及電子部件測試流程。

公司業務構成，來源：招股書

全球協作機器人行業相對集中，按全球協作機器人出貨量計，2023年全球五大市場參與者的市場份額約為46.3%。

值得注意的是，前五名中有4家是中國製造商，突顯中國在塑造全球市場格局方面扮演着重要角色。

2023年全球協作機器人市場top5廠商情況，來源：招股書

2023年，按全球協作機器人出貨量計，越疆科技在全球協作機器人行業的所有市場參與者中排名第二，在所有中國協作機器人公司中排名第一。節卡股份、越疆科技和遨博智能被業內稱為“協作機器人三傑”。

根據灼識諮詢報告，越疆科技的協作機器人出口量連續6年位列中國榜首。於往績記錄期間，公司在全球售出合共超過5.3萬台協作機器人；其銷售網絡由直銷及經銷商組成，業務遍佈全球80多個國家及地區，其中包括美國、歐盟、日本及東南亞等主要海外市場。

根據國盛證券研報，如果按照企業市值、創新能力兩個維度來劃分，越疆科技處於中低市值、較高創新能力這一象限，屬於機器人行業的創新者。

2023年中國機器人行業企業競爭格局，來源：國盛證券

在過去9年的發展歷程中，越疆科技開了個好頭，未來能否在行業競爭中保持領先，逐步走向盈利，讓我們拭目以待！