中交地產：業績連虧、百億現金如何應對323億短債？已有子公司商票逾期_風聞

來源 | 財經九號作者 | 胖虎

日前，上市公司中交地產發佈公告稱：“近期根據經營需要，公司向地產集團（即控股股東中交房地產集團，作者注）借款不超過 100,000 萬元，借款期限 1 年，借款年利率為 7%，本次借款前，公司已使用向地產集團借款額度為 40,000 萬元，本次借款後，公司已使用向地產集團借款額度為 140,000 萬元。”

這是年內中交地產第二次向控股股東借款，而據上市公司中交地產董事會在年初制定、並經股東大會審議通過的《關於向關聯方申請借款額度的議案》顯示，同意上市公司向控股股東中交房地產集團有限公司在 2024 年度內新增借款額度（簽訂借款合同金額）不超過100 億元人民幣。

看上去未來借款的額度還很充足，不過即便是控股股東中交房地產集團，今年的日子也不好過啊，財報數據顯示今年前三季度的歸母淨利潤虧損了9.67億元，自2023年中報以來連續虧了6個財報季了，時間再拉長一點，2022年、2023年，中交房地產集團連續虧損11.8億、15.92億元，自身的資產負債率也常年高居80%以上，所以能不能拿出這麼多真金白銀來接濟好中交地產這個好大兒也很難説。

所以主要還得靠中交地產自身，不過從公開信息來看，中交地產自身情況可能更糟糕，業績連續虧損不説，銷售出現了同比近60%的大幅下滑，現金回款也大幅下滑，這也導致中交地產的在手現金同比減少超三成，負債率高企的情況下面對超過320億的短期債務，可謂壓力山大。

公開信息顯示，中交地產已有控股子公司連續多月商票逾期了。

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銷售同比下滑6成回款大幅減少

業績已經連續虧損7個財報季

據中交地產公佈的三季報顯示，今年1-9月份，中交地產實現全口徑簽約銷售金額123.40億元，較上年同期減少58.45%，權益口徑簽約銷售金額87.39億元，較上年同期減少59.48%。

這樣的銷售業績降幅，在一眾央企開發商中可謂少見。

銷售下滑的同時，作者在三季度現金流量表中看到，中交地產在今年前9個月“銷售商品、提供勞務”收到的現金也出現了大幅下滑，同比減少39.7%至123.66億元。

回款的大幅減少也導致公司經營性現金流淨額更是同比暴跌了77.85%至9.79億元，這也意味着中交地產自身經營“造血能力”的下滑。

至於業績層面，中交地產就更乏善可陳了，今年前9月，中交地產營業收入116.53億元，同比微增0.89%，不過歸母淨利潤是虧損了15.34億元，同比減少48.64%。

時間拉長來看，自2023年一季報以來，中交地產已經連續7個財報季都是虧損，且從虧損的幅度看，一點都沒有減虧的跡象，甚至是虧損額逐步擴大，這個業績趨勢的風險信號很強烈。

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百億現金如何應對323億到期短債

已有子公司商票連續逾期

銷售和利潤都出現了大幅下滑的同時，我們會看到，因為現金回款的同比大幅減少，也導致了中交地產在手現金的大幅下滑。

三季報顯示，至9月底中交地產的在手現金為99.41億元，不足百億，同比減少了32.86%，較2023年底的120億元減少了整整20億元。

而同期，中交地產需要面對的一年內到期的債務有多少呢？2.95億的短期債務和320億元的一年內到期非流動負債，累計約323億元，中交地產的現金短債比達到了較為驚人的0.31！在手現金已經遠遠覆蓋不了到期債務了。

**除了上文提及的內生動力型的經營性現金流淨額大幅下降外，中交地產的融資性現金流淨額也是淨流出狀態，為-41.4億元，**其中取得借款收到的現金僅為103.06億元，同比也是大幅下滑了57.7%，換言之外援型的融資借款來補充上市公司現金流也是很難了。前三季度借款收到的現金上不能覆蓋住償還債務支付的現金，前者為103.06億元，償還債務支付的現金為134.3億元，也就是説即便是債務層面的借新還舊，尚且有超30億元的窟窿，所以怎麼會不消耗在手的現金呢？

這樣一來，給公司創造現金的經營性現金流和融資性現金流都在惡化，在手的現金則在快速減少，公司的現金流難道沒有風險？更何況還有300多億的短期債務壓頂呢！

**除此之外，給中交地產造成現金流壓力的還有應付賬款，從三季報來看中交地產的應付賬款達到了127億元，**雖然沒有披露賬期，但從中交地產2024年半年報披露的情況來看，中交地產應該是沒有超過1年的重要應付賬款，而且應付賬款的主要構成還是應付工程款。

所以接下來中交地產不僅要面對現金流惡化、在手現金遠遠覆蓋不了短債的壓力，恐怕還要面對大量應付賬款到期支付的壓力，特別是工程款支付的壓力。

值得注意的是，作者發現已經有中交地產的子公司出現商票連續逾期的現象了。

據上海票交所信息顯示，中交地產旗下的青島交信城投置業有限公司（中交地產持股39.95%，對該公司擁有控制權且為並表公司）在12月1日公佈的票據逾期名單中，該公司目前商票逾期餘額2245萬元，而且該公司已經連續逾期了多個月份。

商票逾期的行為，在市場可視為公開的違約，這對一家上市公司的信用傷害是非常大的。

即便是背靠央企的中交地產，面對當下的困境，不知道還能有什麼破局辦法。

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