機構熱議“跨年行情”，看好哪一方向？從近期資金流向中如何把握關鍵佈局思路_風聞

近期，金融機構對A股跨年行情的討論火熱。僅在11月27日到12月4日的最近一週內，Wind收錄的股票分區中研報標題和全文中含有“跨年行情”關鍵詞的研報數量就分別達35篇、78篇。

圖1：近一週跨年行情相關研報

資料來源：Wind，時間2024.11.27-2024.12.04

部分投資者朋友或存在一定困惑：金融機構為何對跨年行情如此關注？

方正證券回顧了自2005年以來A股跨年行情表現，發現歷次跨年行情中滬深指數最大漲幅均值在23%。中信建投證券研究也發現，A股市場往往存在跨年行情，單純從統計角度來看，近十年內12-2月平均漲跌幅佔優。

本次A股跨年行情或遵循近年來的漲幅佔優規律，那麼這次A股跨年行情中的值得期待的掘金機會在哪裏？在這次跨年行情中，又該關注什麼？

1跨年行情中的掘金機會在哪裏？

跨年行情是A股市場的一種經典現象，主要發生在每年的12月至次年的3月之間。這一期間，由於A股基本面數據披露較少，市場處於業績空窗期，加上歲末年初往往是重大會議召開的時間窗口，以及機構博弈行為增多，為跨年行情的展開提供了有利環境。

中信建投證券近期梳理了近10年來A股出現了6次明顯的跨年行情，從驅動因素來看，跨年行情的展開往往受到貨幣政策、財政政策、改革政策以及全球經濟環境等宏觀因素的重大影響，此外市場流動性、投資者信心以及市場情緒等市場因素也對跨年行情的展開產生重要影響。

圖2：近10年來A股出現的6次跨年行情驅動因素

資料來源：中信建投證券

在回顧歷史的基礎上，中信建投證券認為，當下匯率、海外不確定性與政策預期等影響因素也有邊際改善，A股本輪有望迎來相對更大級別的跨年行情。投資者可逢低佈局，備戰跨年行情。

銀河證券認為，12月前後，大概率將迎來市場的傳統“跨年行情”。市場在流動性整體寬鬆的背景下，投資者對後續政策和企業盈利改善的預期。12月配置的投資策略應當聚焦受益於政策助力的成長型價值股。12月我們建議佈局科技、軍工、消費等板塊裏的價值股。

華西證券認為，跨年行情啓動，“新質牛”是配置主線。建議積極把握本輪“新質牛”核心資產，如AI+、低空經濟、人形機器人、國產替代、數據要素等。

綜合金融機構近期關於跨年行情的研報來看，金融機構普遍看好跨年行情，並認為要應當更多配置含新質生產力的成長風格標的。

二、跨年行情中，中證A500指數基金或為佈局成長風格優選

在跨年行情中指數基金或是一個佈局成長風格標的優選。投資者通過配置跟蹤中證A500指數的被動投資基金，相當於一次性投資於一籃子含成長風格高的A股核心資產股票，無需精選個股，降低了投資風險，同時只需把握指數的長期趨勢，即可佈局A股的跨年行情。

而在眾多指數產品中，投資機構和市場資金也更青睞中證A500指數基金。

其中，申萬宏源認為，跨年行情關注中證A500指數。中證A500指數是A股核心資產的代表，且相比於滬深300指數，中證A500指數權重更偏向於成長風格。從申萬一級行業分佈來看，電子、電力設備、銀行、食品飲料、醫藥生物是中證A500指數成分股權重佔比最高的行業。中證A500指數權重位於前20的申萬二級行業中，有12個行業屬於廣義成長風格（以科技、製造、醫藥為代表）。

圖3：中證A500指數成分股行業權重分佈

資料來源：Choice，截至時間2024.11.28

中信建投認為中證A500將是本輪跨年行情的一個代表性指數，主動管理投資者可以考慮構建A500增強策略。建議考慮超配資產重估與化債方向（金融地產、地方開支相關類），受益財政的“兩重”“兩新”方向與新質生產力。

在資金面上，近期眾多資金湧入中證A500指數基金，看好姿態一覽無餘。根據Wind數據，截至2024.12.04，自2024年9月23日中證A500指數發佈以來，跟蹤中證A500指數的基金產品規模已達2243.51億元，僅次於滬深300、中證500、上證50指數。

圖4：指數基金規模分佈

資料來源：Wind，截至時間2024.12.04

三、佈局中證A500指數，560610或具備較強配置價值

綜合多方面來看，對於打算投資中證A500指數佈局跨年行情的投資者來説，$A500指數ETF(SH560610)$或是不錯選擇。

從基金運作費用來説，A500指數ETF（SH560610）的基金管理費率為0.15%，基金託管費率為0.05%，低於同類平均水平。

 圖5：A500指數ETF（SH560610）基金費率比較

資料來源：Choice，截至時間2024.12.04

分紅機制設置方面，A500指數ETF（SH560610）投資價值依舊凸顯。基金合同規定，每季度最後一個交易日ETF相對標的指數的超額收益大於0.01%強制分紅，收益分配的比例不低於超額收益率的80%，以更好地滿足投資者的現金流需求，增強回報預期，提升投資者體驗。

資金面上，$中證A500ETF（560610）$的基金流通份額名列前茅，接近150億份，上市以來日均成交額近14億元，規模及流動代表性較強，顯示出投資者的高度認可。（數據來源：Choice，時間2024.12.04）

中證A500指數由中證指數有限公司編制和發佈。指數編制方將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。