政策起效，四季度經濟指標明顯改善宏觀經濟將重演股市的復甦過程_風聞

1. 2024年前三季GDP增長率分別是5.3%、4.7%、4.6%，全年接近完成5%沒問題。但“氣氛”的變化很微妙，一季度相對正常，二季度轉差，6月起一系列數據趨勢不佳。如北京、上海、深圳的消費數據，較為低迷，甚至負增長。房地產拖累較大。

2. 新情況是，硬的生產力在生產端表現不錯，全社會用電量前10月增7.6%。但社會心理預期不好，白領就業不佳、民營公司氣氛低迷。政策多波次釋放刺激，但沒有特別大力度的單項刺激。社會輿論受影響，普遍產生“盼來大刺激”的情緒，全球都很關注。

3. 混沌局面中，9月末有大變化。A股忽然短期暴漲，滬深三百6個交易日漲32.5%。5000億支持機構低息貸款買股的計劃不算大，不如之前國家隊買股力度，但就引發爆漲。這説明了一個“模式”，小刺激不斷作用，一開始似乎沒啥用。9月23日滬深三百3212點，比2023年末還跌了6%，全球主要股指最差。但政策不斷出，“量變到質變”，一下短期暴漲。幾個交易日過去，恒生指數全球主要股指年漲幅最高。10-11月A股股指沒漲，但成為歷史上成交活躍時間最長的時段。

4. 股市情緒波動極為劇烈，宏觀經濟情緒要穩定一些。但近來的經濟情緒，和股市有類似之處。股市其實不缺錢，錢來了一下就格局大變。中國經濟有生產力，缺樂觀情緒。民間常規的就是悲觀情緒，比較容易抱怨，但逐漸在積累變化的力量。可能會出現A股9月末暴漲式的情緒逆轉，社會忽然就忘了悲觀情緒，開始琢磨賺錢、搞業務。

5. 三季度政策力度逐漸上來，明顯見效。汽車“以舊換新”有很大作用，10月乘用車銷量漲10.7%，乘聯會預計11月銷量244.6萬輛增18%。房地產不斷加碼放鬆刺激，10月環比9月終於有了改善，銷量環比上漲0.9%，“銀十超金九”是2007年來首次發生，結束了連續15個月的下行。11月房地產氣氛繼續改善，多地新房與二手房活躍度上升，一線城市二手房價轉漲。11月製造業PMI為50.3%，比上月升0.2個百分點，連續3個月上升。

6. 從10月和11月數據看，“存量和一攬子增量政策對新動能和消費品製造業帶動效果較為突出”。經濟指標明顯改善，近日還要召開中央經濟工作會議，12月可能會有更好效果。從日常輿論來看，社會麻木看待改善的指標，外資出於政治目的繼續唱衰。這是可以理解的，因為情緒變化就是這樣，有慣性，往往不是逐漸改善，更容易出現極端的逆轉。如一些公司開會，前面都是“不好、謹慎”，但某個時候就忽然改變判斷，開始主動出擊。

7. 預計宏觀經濟隨時迎來情緒的復甦，忽然一下社會就感覺好多了。其標誌可能是A股與恒生指數走牛，會提前有預期。社會與外界預期是“增發國債10萬億”之類的超級大招，但可能不需要這樣，多波次刺激就能見效，基本面不差，不需要外國那樣搞出大通脹。