超156億元！2400億巨頭出手了_風聞

“併購六條”的火，在資本市場越燒越旺了！而這次又燒到了能源行業。

12月6日，市值超2400億元的煤炭巨頭出手了，陝西煤業（601225.SH）發佈公告稱，公司擬通過非公開協議方式現金收購陝西煤業化工集團有限責任公司（以下簡稱“陝煤集團”）持有的陝煤電力集團有限公司（以下簡稱“陝煤電力集團”）88.65%股權，國開基金放棄優先受讓權，交易作價156.95億元。

對於本次收購陝煤電力集團，陝西煤業表示，這是為了打造公司“煤電一體化”的運營模式，進一步減少公司的關聯交易，增加公司的營收，延伸煤炭主業產業鏈，促進公司的高質量發展。而對於此次股權收購，受讓方陝煤集團繫上市公司控股股東，雙方構成關聯交易，但是不構成重大資產重組。

在收購公告發出後，陝西煤業還發布了2024年三季度權益分派預案，擬每10股派1.03元，合計派發現金紅利10億元。

陝煤電力集團到底是一傢什麼樣的公司呢，值得上市公司斥資上百億元資金收購？

1.大手筆收購電力資產

被收購方陝西電力集團，是陝煤集團旗下的主要電力板塊企業，在2016年成立的，而陝煤集團持股88.65%，國開基金持股11.35%，公司主要業務包括火力發電、綜合利用發電、新能源電站、綜合能源服務和配售電等。

2023年至2024年1月至10月，陝煤電力集團的營收分別為177.33億元、117.37億元，而利潤總額分別為26.6億元、17.91億元。截止到10月末，陝煤電力集團的總資產為386.42億元，淨資產為135.55億元，而以資產基礎法評估，陝煤電力集團的淨資產為177.04億元，陝西煤業本次收購的88.65%股權對應價格為156.95億元。

此次陝西煤業的收購價，就是156.95億元，相當於是股權平價出售。

而陝煤電力集團旗下現有的發電控股裝機1082萬千瓦，其中煤電962萬千瓦，裝機主要分佈在陝西、山西、河南、湖南、湖北、江西等省份。

此次收購完成後，陝西煤業將成為陝煤電力集團的控股股東，並將對陝煤電力集團的經營具有決策權，通過派遣董事、高級管理人員等，對於公司日常經營進行掌控，及時參與集團的戰略規劃和日常經營等工作，全面提高陝煤電力集團的經營收益，從而全面降低此次投資的風險，保證此次投資的資金安全。

2.陝西煤業大手筆收購為何？

陝西煤業作為陝西省最大的煤炭企業，這幾年隨着煤炭行業的經營向好，煤炭行業的龍頭企業的業績都非常好，手裏的現金流也是非常充裕。

今年前三季度，陝西煤業賬面僅現金資產就高達387.9億元。

這些現金流是如今很多千億元市值以上的公司都拿不出來的。而這也是為何陝西煤業又發佈了一次現金分紅方案，外加前次中期利潤分配金額總計分紅金額20.56億元，佔到當期母公司股東淨利潤的12.9%。

早在2023年1月，中國就持續推進國有經濟佈局優化和結構調整，推進煤炭與煤電、煤電與新能源“兩個聯營”的政策。2024年，國家能源局印發《2024年能源工作指導意見》，提出推動煤炭，煤電一體化運營，合理佈局支撐性和調節性煤電項目。

在這樣的環境下，陝西煤業的業績保持持續增長，2023年，實現商品煤產量1.64億噸、煤炭銷售量2.53億噸。此外，截止到2023年末，陝西煤業持有的煤炭儲量181.41億噸、可開採儲量104.41億噸，可開採的年限還在70年以上。

然而，業績方面，2024年前三季度，陝西煤業實現營業收入1254.27億元，同比下降1.57%；歸母淨利潤為159.43億元，同比下降1.46%。其中，陝西煤業第三季度實現營收406.9億元，同比增長10.66%；而歸母淨利潤為53.87億元，同比增長17.1%。陝西煤業已出現增收不增利的情形。

對於此次收購，陝西煤業是為了打造“煤電一體化”的運營模式，通過這樣的運營方式改善煤炭價格波動和電力需求變化帶來的影響，讓企業可以保持穩定運營，並且延伸煤炭主業的產業鏈，公司的盈利空間也有所上升。

3.今年以來多家能源企業推動聯營

不單單是陝煤集團，今年已經有多家企業推動聯營。

在2024年3月，當時甘肅能源宣佈作價76億元收購大型火電企業甘肅電投常樂發電有限責任公司66%股權。

短短8個月後，該併購重組方案被中國證監會通過，從受理到過會，短短8個月，該項目就成為“併購六條”發佈後A股市場首家，速度之快，也能看出政策方面對於能源企業併購重組的鼎力支持。

9月份，湖南發展也發佈公告，湖南省國資委持有的湖南省煤業集團82.40%的股權，將無償劃轉至湖南能源集團，也是為了通過“煤電聯營”的方式，將企業的抗風險能力加強，業績和盈利有望提升。

隨着併購重組的升温，各能源集團的合作頻頻出現，包括中煤集團與國家電投強強聯合，三峽集團正在推進“疆電外送”第四通道、內蒙古庫布其中北部新能源基地建設配套煤電項目等等。

這些都是為了抵禦煤炭行業的週期性風險，已經碳排放都方面的約束。 畢竟，如今在全球能源綠色低碳轉型和保障能源安全的背景下，煤炭與煤電、甚至與新能源企業直接的關係更加緊密，未來多方聯營將進一步加強。