消費回暖+盈利向好+估值低位，消費板塊即將點燃？_風聞

高層會議指出，明年要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。

華泰證券解讀認為，本次政治局會議定調積極，擴大內需兼顧提振消費和改善民生，有助於提升居民的消費意願和消費能力。隨着促消費政策持續發力，大消費板塊迎來配置窗口期，繼續看好消費板塊基本面向好與估值修復行情。

華安證券指出，隨着擴大內需在2025年經濟工作中的重要性提升，本次會議有望成為成長主題風格向消費（醫藥、餐飲旅遊、農牧、汽車、家電）、地產鏈（家裝、家居、家電、汽車）方向階段性機會轉換的重要催化劑。

從資金流向看，消費主題ETF近期獲資金積極佈局。消費ETF（510150）近60日獲資金淨流入合計超10億元。

【促消費政策持續發力顯效】

三季度以來，在消費品以舊換新及一攬子增量政策效應加快釋放，消費市場繼續回暖。

來源：Wind，國家統計局，統計截至2024.10。

廣發證券首席策略分析師劉晨明在招商基金《首席連線》系列路演中指出，此前針對汽車、家電的補貼落地後，很明顯拉動了整個三季度到四季度的消費需求，後續可以期待進一步的擴張政策。

天風證券研報指出，促消費以穩增長仍將是政府復甦經濟的重要手段。目前，新一輪消費刺激政策已啓動，從對於各消費子行業的效果來看，成效顯著。

浦銀國際認為，在出口承壓的情況下，擴大內需將會2025年拉動經濟增長最主要的驅動力。

【基本面：盈利向好，估值仍具性價比】

2023年末，消費80指數成份股歸母淨利潤合計達2708.51億元，為指數發佈以來新高。今年前三季度，歸母淨利潤合計2294.51億元，同樣創下史上最好三季度盈利水平。

根據Wind一致預期，2024年歸母淨利潤或超3000億元，有望再度刷新年度盈利水平。

數據來源：wind，上市公司財報，截至2024.9.30。

截至12月5日，消費80指數最新估值22.95倍PE-TTM，位於近三年15.23%分位數，近五年9.02%分位數，近十年35.88%分位數。

數據來源：wind，截至2024.12.5。

【消費ETF（510150）：覆蓋醫食住行，彙集知名企業】

消費ETF（510150）跟蹤消費80指數，主要集中在醫藥生物、食品飲料兩大行業，權重合計超67%，此外，還包含汽車、家用電器等行業，整體上涵蓋了醫、食、住、行等多方面。

來源：中證指數公司官網，Wind，截至2024.12.4，行業分類為申萬一級行業。指數行業分佈根據市場情況變化。

前十大權重股覆蓋貴州茅台、恆瑞醫藥、伊利股份、藥明康德、海爾智家、海天味業、中國中免、上汽集團、山西汾酒等多個消費細分行業競爭優勢企業，權重合計50.47%。在提振內需大背景下，助力把握消費行業機遇。

消費ETF基金全稱：招商上證消費80交易型開放式指數證券投資基金。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。上述觀點、看法和思路根據截至當前情況判斷做出，今後可能發生改變。對於以上引自證券公司等外部機構的觀點或信息，不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質性的保證或承諾。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。投資者應認真閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在瞭解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產品。

以上僅為對指數成份券的列示，不構成對上述行業及股票的推薦。指數成份券及權重根據市場情況變化。消費80指數近五年表現分別為35.36% (2019) 、65.57% (2020) 、-9.94% (2021) 、-20.11% (2022) 、-17.37% (2023)。消費80指數由中證指數有限公司編制和發佈。指數編制方將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。