從經濟模式看“貨幣政策”走向_風聞
深思的蓝-23分钟前
12月份的重要會議結束後，媒體和經濟界關注的消息是——貨幣政策適度寬鬆。
貨幣政策已經是近些年來的經濟熱詞了。貨幣政策走向，以及與此相關的財政、金融、債務、匯率等經濟問題一直是經濟界關注的焦點。本文就從經濟模式的特點出發，對貨幣政策的走向做一個宏觀解讀，供經濟研究者們參考。其實這已經是一個老生常談的話題了。
請大家記住，市場經濟的主要特點是——以“追求利潤”為首要目標，以“資本”為主要分配依據。
若經濟增速下行，利潤下滑，在市場經濟裏就會以減薪裁員來應對。結果就是消費低迷，失業增加，導致產能過剩，又引起減薪裁員，讓消費更低迷，減薪裁員更多，形成惡性循環，毀壞經濟循環，把經濟推向危機。
因此，市場經濟模式是不接受經濟下滑，利潤減少的。它必須要獲得利潤才能生存。利潤減少，市場經濟就會自毀。
然而，經濟運行是有周期的，週期是人類控制不了的，它就是會出現經濟增速下滑的時期，且人類無法改變。那麼，利潤要從哪來？沒利潤，市場經濟豈不是要自毀嗎？
於是，利潤只能從人們的儲蓄財富中來。可是，要從誰的儲蓄財富中來呢？
由於市場經濟是以“資本”為主要分配依據的，它將人羣分為資方和非資方（勞動者和普通百姓），所以，在經濟增速下滑期，資方利潤越來越不能從新增財富中獲得後，就會想方設法從“非資方”的儲蓄財富中獲得利潤。資方和非資方就展開零和博弈。
資方獲取非資方儲蓄財富的方法，常見的有兩個：
1、刺激消費。
先用消費升級，也就是小資情調來刺激消費。此時物價會漲。然後，非資方增加消費，財富減少，儲蓄下滑，甚至背上消費貸款後，會猛然收緊消費。再往後，刺激消費就會變成消費降級方式，即降價刺激消費。此時，物價會跌，主要在非必需品領域裏，讓此領域裏的企業惡性競爭，打價格戰。企業會叫苦不迭，出現失業潮和倒閉潮。
2、逆勢增加貨幣供給。
在失業潮和倒閉潮的趨勢下，刺激消費失效。企業大聲呼救，呼喊的熱詞就是“通縮”。“通縮”下，企業盈利困難，競爭壓力陡增，不得不減薪裁員，又惡化消費和經濟循環，導致大量中小企業關門。這讓經濟變得更加困難，有走向危機的前兆。
這個時候，單獨依靠刺激消費的手段已經很難獲得足夠的利潤來維持經濟運行了，必須採取其他手段來更多、更快地拿走非資方的儲蓄財富。這個方法就是“貨幣寬鬆政策”，或者叫“逆週期調節”。我稱之為“逆勢增加貨幣供給”，即經濟越不好，貨幣供給越多。
逆勢增加貨幣供給（寬鬆的貨幣政策、逆週期調節）的方法有，降息降準，增加財政赤字，擴大債務經濟等。這些方法的作用就是，把已有的儲蓄貨幣逼到市場中來，或者通過擴大債務經濟等方法來增加新貨幣的產生。
這裏需要重點講一講債務經濟。因為，債務經濟是借入財富，形成利潤，從而彌合資方和非資方的零和博弈，好避免惡性循環。
債務經濟主要是通過發行債券，然後人們來購買，從而獲得儲蓄財富。再把儲蓄財富投入市場，增加市場裏的財富，形成利潤，救活經濟。
但是，這種借入財富的做法並沒有增加社會財富的總量。只是在“儲蓄財富”和“市場財富”之間做了騰挪。即，沒有真正實現經濟增長，沒有真正實現利潤。這種騰挪雖然解了利潤不足的燃眉之急，但是，債務是有利息的。這個利息必須是新增財富。也就是説，債務的“本息之和”應該大於“債務經濟的總利潤”。
然而，此時的經濟處於下滑週期。真實的利潤，真實的新增財富，是減少的趨勢，否則也不需要去搞債務經濟了。那麼，在這種情況下去借債，結果是什麼？
結果是債務還不上，越積越多，導致債務危機和金融危機。債務讓經濟運行貌似有了利潤增長，但是扭頭看看債務利息，心裏更慌了。
當債務危機積累擴大後，一部分企業倒閉了，經濟形勢更差了。剩下的企業也不敢投資，不敢借債擴大經營了。於是，債務經濟的結果就是經濟形勢的短期向好，長期惡化，進一退二，震盪下行。
在這種趨勢下，債務經濟的“主體”不得不從資方變更為“政府”。債務置換開始了。地方政府債和國債快速增加。
但是，政府是不直接生產財富的，其財富主要來自民間。民間經濟已經沒有負債能力了，不願負債了，那麼政府有能力負債嗎？
沒有。
政府也沒有負債能力了。所以，地方債、國債都是“勉為其難”的。但是與企業債不同的是，國債的主體——國家政府是有“發鈔權”的。國債還不上時，政府是有可能開動印鈔機印錢還債的。央行直接下場購買國債就是一種表現。比如，美聯儲購買美國國債就是這種情況。
這樣一來，債務經濟就變成了印鈔還債，印鈔刺激經濟，就有了“逆勢增加貨幣供給”，“貨幣寬鬆政策”，“逆週期調節”……
這個“逆勢”的過程，“寬鬆”的過程，本質上就是通過“貨幣放水”強行拿走儲蓄財富，放入市場，增加市場利潤，救活經濟的過程。
但是，由於市場經濟始終把“追逐利潤”放在第一位，堅持以“資本”為主要分配依據不變，所以被拿走的儲蓄財富在市場中進行分配的時候，是資方佔據分配優勢的。因此，整個逆勢和寬鬆的實際結果就是，拿走非資方的財富去給資方作利潤。後果就是貧富差距的擴大。
明白了這個邏輯，大家就能知道市場經濟的貨幣政策走向，及其影響是什麼了。
在經濟增速下滑的趨勢中，債務經濟就是個自欺欺人的騙局。它要解決的是“利潤不足”的問題。但是，借債行為本身並不一定產生新增財富，並不一定有利息。在經濟增速下滑的時期借債更是如此，不但沒利息，還可能會虧本。因此，所謂債務經濟搞活了市場，讓企業又有了利潤的説法，其實就是竭澤而漁，減少“非資方”的財富去做資方“利潤”的行為。後果就是消費惡化，產能過剩，產銷失衡，經濟循環壞死。這就是聰明反被聰明誤，搬起石頭砸自己的腳。
而且，“信用貨幣”本身也不是財富，是紙片，是電子符號。逆勢增加貨幣供給，搞貨幣寬鬆，實際上不能增加“真實的財富”，不會形成“真實的利潤”。它的作用只是利用貨幣手段來轉移非資方的財富，便於資方獲得利潤，形成經濟好轉的假象。
當然，現在的經濟已經全球化了。各國執行貨幣政策的效果會受到全球經濟的影響，並反映在匯率變化中。
有人認為美國債務畸高，降息壓力大，美元會貶值，然後國際資本會流向中國。
對於這個判斷，我希望大家謹慎對待，不要過於樂觀。
因為，全球經濟下滑，各國是零和博弈的關係。美國是不希望其他國家，尤其不希望中國成為全球金融的熱點，藉助資本市場來獲利的。
因此，美國的降息過程有可能不再依據它自身的“經濟體感”進行，而是從“零和博弈”出發，採取與過去不同的做法。其零和博弈的對象主要就是中國。
過去是中國降息前會先盯着美國降息的步伐。現在有可能反過來，變成美國降息前盯着中國降息的步伐。中國不降息，美國也不降息，或極慢速地降息。非要中國先降息，先採取貨幣寬鬆政策，美國才會跟隨。這樣，美國的利率，美元的匯率，都會比中國的利率，比人民幣的匯率更有優勢，從而吸引國際資本留在美國，不去往中國等其他國家。
美國這樣做的底氣是，美元是世界貨幣。如果不降息導致美債發生償還危機，不得不印鈔還債的話，美國可以向世界輸出通脹。這對美國國內的經濟影響相對較小。
而人民幣不是同等的世界貨幣。人民幣若採取寬鬆政策的話，通貨膨脹無法向外轉嫁，不良後果會很快在國內經濟中展現出來。這就讓中國的貨幣政策、利率政策、匯率政策、財政政策……越來越難辦。這就是美元是世界貨幣，人民幣不是世界貨幣的差異。
國際資本不一定會如願流向中國。人民幣匯率也不一定會如願上漲，而是有可能比緩慢降息中的美元更快貶值。我們的降息降準、貨幣寬鬆、債務經濟……有可能會越來越比美國的速度快、力度大。
換言之，美國的盈利能力沒有想象中的差，而我們的盈利能力沒有想象中的好。具體表現之一就是，我國GDP佔美國的比重在2021年創下77%的歷史新高後，在 2024年時已經跌至59%。（此為網絡數據，僅供參考）
總之，當前的貨幣政策及其走向，是“市場經濟模式”與“經濟增速下滑週期”碰撞的結果。
只要是市場經濟地區，貨幣逆勢增加都是大趨勢，寬鬆政策都是大趨勢，普通百姓吃苦受罪都是大趨勢。
具體到各國的情況來説，其寬鬆的過程會受到“國際經濟地位”、 “百姓儲蓄厚度”等因素的影響。
“國際經濟地位”是指不同國家在國際經濟中，分配財富的權力大小，獲得財富的便利程度的高低。由於全球經濟以“市場經濟”為主，它以“資本”為主要分配依據，而美國是全球資本的大本營，所以美國獲取利潤的權利和便利度更高。哪怕美國政府負債很多，盈利很差，但是從美股的走勢中人們可以看到，美資的盈利是較好的，或更好的。美國資本家是賺錢的。所以，美國敢於用美元、美股、美債去和其他國家爭搶財富。其他國家的貨幣、股市、國債都不如美國的有吸引力，盈利能力較差。因此，其他國家不得不比美國更早、更快、更大地去採取“債務經濟策略”和“貨幣寬鬆政策”。後果就是比美國經濟更危險，更困難。
“百姓儲蓄厚度”是指一個國家承受“通貨膨脹”的能力。這是判斷“貨幣寬鬆政策”限度的標誌之一。貨幣寬鬆政策的目的，主要就是拿走儲蓄財富，放入市場變為企業利潤，來維持資方的經營意願，使之不減薪裁員，好維護消費和經濟循環。那麼，百姓的儲蓄厚度就決定了該國採取貨幣寬鬆政策，搞通貨膨脹後，老百姓的承受能力。中國“普通”百姓的積蓄多，人們承受通貨膨脹的能力高，政府運用貨幣寬鬆政策的力度就可以較大。美國“普通”百姓的積蓄少，承受貨幣寬鬆政策和通貨膨脹的能力就差。但是，美元是國際貨幣，美國可以輸出通脹，收割全世界，可以把全球使用美元的國家都變成承載其“貨幣政策和通貨膨脹”的對象。因此，美國經濟，美國貨幣的騰挪範圍其實不見得比中國差。中國的優勢也沒有想象中的大。
那麼，要怎麼解決中國的經濟難題，贏得中美博弈的勝利呢？
方法其實就是——跳出市場經濟的桎梏。
具體分析可閲讀下面的文章：
《百年變局的經濟、歷史和哲學內涵》
《全球經濟是怎麼被美國“綁架”的？》
2024.12.12
【一家之言，僅供參考】