10年期國債收益率低至1.81%_風聞

2024年12月13日早盤，交易所市場，國債漲幅居前，“國債2404”漲超4%，“23國債23”、“24特國03”、“24特國01”漲近1%。

10年期國債收益率繼上週歷史性下破2%後，本週繼續一路下行並刷新歷史新低。12月12日，10年期國債收益率進一步下降至1.8125%，再創歷史新低。其他各期限國債收益率均下跌。

10年期國債收益率在一定程度上代表了國內的無風險收益率，國債收益率與國債價格之間成反比關係。國債收益率下行，也就意味着債券價格上漲。

熱門ETF方面，30年國債指數ETF（511130）高開高走，盤中一度漲超100個bp，報110.629元，創歷史新高！該ETF盤中成交額破7億元，換手率22.44%，交投活躍！

近期，10年國債活躍券利率迭創新低，與此同時，11月金融數據公佈在即，國盛固收認為，社融是否見底回升，是判斷債市拐點是否來臨的重要依據。當前在社融見底之前，利率將延續下行趨勢。10年國債利率有望下行至1.8%或更低。

有機構指出，2024年，利率整體趨勢下行且政府債券融資走闊，但非政府債券融資持續收縮，主要原因是名義利率下行的幅度不及物價下行的幅度，考慮物價後的實際利率仍偏高，過高的實際利率制約私人部門融資。因而，利率可能先下後上，在名義利率下行幅度足夠大，從而帶動實際利率顯著下行，才能帶動私人部門融資，從而帶動社融增速。

進而，“在私人部門融資出現好轉後，信貸出現擴張，經濟出現回升後，利率才可能出現顯著回調”，國盛固收表示，因此，在政策大幅變化之際，社融是否見底回升，特別是市場化融資主導的非政府債券社融是否見底回升，是判斷債市拐點是否來臨的重要依據。

此外，9日召開的中共中央政治局會議將貨幣政策基調從“穩健”修改為“適度寬鬆”。國盛固收認為，貨幣政策基調的轉變意味着後續政策利率空間的打開，在實體經濟企穩以及融資回升之前，預計貨幣政策寬鬆的基調都不會發生明顯變化。這意味着利率需要先有足夠的下行，才有可能在基本面和融資改善後回升。

因此，當前情況下，國盛固收認為，社融見底之前，利率將延續下行趨勢。10年國債利率有望下行至1.8%或更低，1年AAA存單有望下行至1.6%或更低。

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