先鋒精科上市首秀，中一簽可賺3.78萬_風聞

圖源：圖蟲

作者 | 宋逸霆

編輯 | 楊春霞

在萬眾矚目下，國產半導體設備零部件巨頭先鋒精科（688605.SH）登陸科創板。然而在這隻最高一簽能賺超3萬元的“大肉籤”上卻有人歡喜有人愁。

12月12日，先鋒精科於科創板上市，公司股票大幅高開652.88%，報85元/股。然而，在開盤後小幅衝高至86.9元/股後，先鋒精科震盪下挫，僅收漲533.84%，報71.56元/股。也就是説，截至當日收盤，在高點買入先鋒精科股票的投資者已經承受了超17個點的虧損。公司股票全天換手率達79.33%，成交額22.67億元。

值得注意的是，先鋒精科此次發行價為11.29元/股，發行市盈率為28.64倍。也就是説，本次打新中籤的投資者，每中一簽先鋒精科股票最高可獲利3.78萬元。

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先鋒精科成立於2008年，是國內半導體刻蝕和薄膜沉積設備細分領域關鍵零部件的精密製造專家，主要為國內半導體設備製造商、晶圓廠提供腔體、內襯、加熱器、勻氣盤等各類高性能定製化產品，是國內少數已量產供應7nm及以下國產刻蝕設備關鍵零部件的供應商。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年一季度（以下簡稱“報告期”），中微公司、北方華創一直都是先鋒精科的前兩大客户。先鋒精科在招股書中表示，公司自設立時起即與北方華創和中微公司開展密切合作，作為核心零部件的重要供應商協助客户諸多設備經歷了研發、定型、量產和迭代至先進製程的完整歷程。

此外，中芯國際、拓荊科技、微導納米也出現在公司近年來的前五大客户名單中。先鋒精科表示，公司也同上述客户建立了長期穩定的戰略合作關係。

不過，值得注意的是，先鋒精科2021年、2022年、2023年及2024年一季度前五大客户的銷售收入佔總營收比例分別為83.37%、81.90%、75.46%和 84.81%，存在客户集中度較高的風險。

對此，先鋒精科在招股書中解釋稱，這主要系半導體行業技術和資本高度密集，導致下游設備企業、晶圓代工企業呈現數量少、規模大的特徵所致。

業績表現方面，先鋒精科報告期內營收分別為4.24億元、4.70億元、5.58億元以及2.16億元，2021年-2023年營收復合增長率為 14.74%。而報告期內公司扣非歸母淨利潤則分別為8362.26萬元、9895.25萬元、7978.54萬元以及4677.54萬元。

對於2023年度增收不增利，先鋒精科認為這主要系受半導體強週期性及外部科技封鎖疊加影響，2023年國內主要晶圓廠資本開支暫時減少，由此導致直接客户對公司產品的需求下降，公司半導體領域產品產能利用率降低，毛利率下降所致。

而今年一季度，先鋒精科扣非淨利潤同比大幅上漲429.28%，主要是自2023年第三季度起，半導體行業重新步入上行週期，終端晶圓廠資本性開支復甦，公司半導體領域新訂單持續增加，產能利用率持續恢復所致。

對於今年的業績預期，先鋒精科預計全年的營收將在10億元至11億元浮動，同比上漲79.30%至97.23%；歸母淨利潤2.15億元至2.25億元，同比上漲167.83%至180.29%。

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時代週報記者發現，滬深兩市近期上市的新股，上市前幾天的賺錢效應均不佳。據記者統計，近一個月來，滬深兩市共有8只新股上市。按上市日期從前到後排序分別為金天鈦業、壹連科技、紅四方、聯芸科技、英思特、佳馳科技、博苑股份以及今日上市的先鋒精科。截至12月12日收盤，上述8只近端次新股收盤價均較上市首日的巔峯股價有較大程度的回落。

典型的例如金天鈦業，上市首日的開盤價37.01元/股即是公司上市以來的股價最高峯。金天鈦業股票在上市後的第十二個交易日觸及21.97元/股的低點，較高點下挫超40%。又比如壹連科技，上市首日衝高回落，一度觸及最高價240.00元/股。然而公司股票卻在上市後持續大跳水，並於上市後第十個交易日觸及126.73元/股的低點，較高位近乎腰斬。

就連近期知名“大肉籤”紅四方，雖然創下了上市首日大漲超19倍的年內記錄，然而上市第二天股價也接近腰斬，此後一路震盪下挫。在紅四方上市前五個交易日裏，除了打新中籤的以及首日開盤後不久即買入的投資者，幾乎沒有人在這支“大牛股”中賺錢離場。

為何近期新股上市之後的虧錢效應會如此劇烈？萬聯證券投資顧問屈放對時代週報記者分析指出：“新股上市的定價不僅取決於公司的基本經營情況，還取決於當時的二級市場環境，通常二級市場活躍度較高時，新股會順勢上漲。而二級市場活躍度低的時候，新股走勢往往不及預期。”與此同時，屈放認為對於普通投資者再打新股時還是要研究公司基本面，否則很難對新股有準確的定價。

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