英諾賽科今起招股，引入意法半導體、江蘇國企混改基金等為基石，預計12月30日上市_風聞

英諾賽科(02577.HK)發佈公告，公司擬全球發售4536.4萬股H股，中國香港發售股份453.64萬股，國際發售股份4082.76萬股，另有15%的超額配股權；2024年12月18日至12月23日招股，預期定價日為12月24日；發售價將為每股發售股份30.86-33.66港元，中金公司及招銀國際為聯席保薦人；預期股份將於2024年12月30日開始在聯交所買賣。公司已與基石投資者STMicroelectronics Limited(“STHK”)、江蘇國有企業混合所有制改革基金(有限合夥)(“江蘇國企混改基金”)、江蘇蘇州高端裝備產業專項母基金(有限合夥)(“蘇州高端裝備”)及蘇州東方創聯投資管理有限公司(“東方創聯”)訂立基石投資協議。據此，基石投資者已同意，在若干條件規限下，按發售價認購或促使其指定實體認購(視情況而定)有關數目的發售股份，購入總金額為1億美元(相當於約7.77億港元)。假設發售價為每股32.26港元(即本招股章程所載指示性發售價範圍的中位數)，則基石投資者將認購的發售股份總數將為2403.11萬股發售股份發售量調整權發售量調整權發售量調整權發售量調整權。根據披露，STHK為STMicroelectronics N.V.(“ST NV”)的全資附屬公司，而ST NV為於荷蘭註冊成立的有限公司，並於巴黎證券交易所(STMPA：EN Paris)、米蘭證券交易所(STMMI.MI)及紐約證券交易所(NYSE：STM)上市。ST NV是一家全球半導體公司，設計、開發、製造及營銷多類產品，用於汽車、工業、個人電子及通訊設備、電腦及周邊設備終端市場的各種應用。

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招股書顯示，英諾賽科正在推動全球功率半導體行業的創新，致力於氮化鎵功率半導體行業的發展，並促進其生態系統。公司是全球首家實現量產8英吋硅基氮化鎵晶圓的公司，亦是全球唯一具備產業規模提供全電壓譜系的硅基氮化鎵半導體產品的公司。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年收入計，公司在全球功率半導體行業的市場份額為0.2%，在中國功率半導體行業的市場份額為0.4%。此外，根據同一資料來源，按收入計，公司於2023年在全球所有氮化鎵功率半導體公司中排名第一。

可再生能源和運算密集型應用的興起一直在改變世界，該趨勢導致對更高效更具經濟效益的功率半導體產品的需求激增。氮化鎵是一種具有高頻率和低導通電阻的寬帶隙半導體材料，已成為功率半導體行業持續變革的核心，而且即將加速市場滲透。

於2023年，氮化鎵功率半導體佔全球功率半導體市場的0.5%，並預期於2028年佔市場的10.1%。憑藉公司持續創新及強大的技術專業知識，公司設計、開發及生產若干類型的氮化鎵產品，包括分立器件、集成電路、晶圓及模塊。公司的產品廣泛用於多種行業的電源應用中（例如消費電子產品的快速充電器和適配器、可再生能源的電池管理系統及工業應用、汽車電子的LiDAR系統及數據中心的電源裝置）。

英諾賽科已採用集成器件製造商（IDM）模式，藉此可自行把控由製成品設計、製造、包裝、測試到銷售的整個流程。截至2024年6月30日，公司擁有全球最大的氮化鎵功率半導體生產基地，產能達到每月12,500片晶圓。

相較於6英吋硅基氮化鎵晶圓，公司先進的量產技術亦使每晶圓的晶粒產出數增加80%，單一器件成本降低30%，展示公司在氮化鎵產品持續創新及商業化方面的成本優勢和領導地位。

公司持續努力創新並提升技術水平，鞏固了公司在氮化鎵半導體行業的領先地位。通過長期致力於研發，公司在8英吋硅基氮化鎵工藝技術方面佔據市場領先地位。截至2024年6月30日，公司在全球有約319項專利及430項專利申請，涵蓋芯片設計、器件結構、晶圓製造、封裝及可靠性測試等關鍵領域。

英諾賽科通過與多個行業的知名客户緊密合作，合力推出創新產品，並提供獨特價值，率先擴大了氮化鎵產品的應用範圍。憑藉公司在氮化鎵技術方面的全面專業知識，公司設計、開發及製造提供不同封裝選擇的高性能及可靠的氮化鎵分立器件，用於各種低中高壓應用場景，產品研發範圍覆蓋15V至1,200V。

憑藉公司在技術方面的領先地位和商業化能力，公司的氮化鎵產品已獲得廣泛的市場認可，並有助於以氮化鎵產品為核心的生態系統的發展。根據弗若斯特沙利文的資料，公司於2023年的收入為人民幣5.93億元，在全球氮化鎵功率半導體企業中排名第一，市場份額達33.7%。截至2024年6月30日，以折算氮化鎵分立器件計，公司的累計出貨量超過8.5億顆。

英諾賽科的氮化鎵產品在各應用領域獲得客户的認可，使公司於往績記錄期間實現強勁的收入增長。公司的收入由2021年的人民幣6820萬元增加99.7%至2022年的人民幣1.36億元，其後再增加335.2%至2023年的人民幣5.93億元。公司的收入由截至2023年6月30日止六個月的人民幣3.08億元增加25.2%至截至2024年6月30日止六個月的人民幣3.86億元。

於2021年、2022年及2023年，公司的年內虧損分別為人民幣33.99億元、人民幣22.06億元及人民幣11.02億元，而於截至2023年及2024年6月30日止六個月，公司的期內虧損分別為人民幣5.80億元及人民幣4.88億元。

公司的經調整淨虧損（非香港財務報告準則計量）通過加回就向投資者發行的金融工具確認的負債賬面值變動，及以權益結算以股份為基礎的付款開支進行調整，於2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個月分別為人民幣10.81億元、人民幣12.77億元、人民幣10.16億元、人民幣5.49億元及人民幣4.00億元。

於往績記錄期間，公司的產品主要在中國銷售。隨着公司開始拓展至境外，公司於中國內地以外的客户銷售收入於2023年及截至2024年6月30日止六個月分別達到人民幣5800萬元及人民幣4040萬元，佔相應期間總收入的9.8%及10.5%。

公司經營所處的功率半導體行業競爭激烈，其特點是技術快速發展、客户需求和偏好迅速變化、新產品和服務頻繁推出，以及新行業標準和實踐常規不斷出現。此外，根據弗若斯特沙利文的資料，全球功率半導體行業高度集中，前十家公司的市場份額合計為66.9%。

據英諾賽科官網資料，其投資者包括招銀國際、韓企SK集團、Arm、寧德時代等世界級投資方。

根據天眼查資料顯示，英諾賽科其他投資者可能還包括東方國資、珠海高新投、華業天成資本、中平資本、國民創投、鈦信資本、永剛集團、毅達資本、仕富資本、中天匯富、盛裕資本、富坤創投、高鵬資本、金地投資、東科半導體、賽領資本、興湘集團、海富產業基金、海通創新證券、中國-比利時直接股權投資基金等。

本次英諾賽科香港IPO募資金額約60.0%將用作公司的資金來源之一，以擴大8英吋氮化鎵晶圓產能、購買及升級生產設備及機器以及招聘生產人員；約20.0將用於研發及擴大公司的產品組合，以提高終端市場（如消費電子產品、可再生能源及工業應用、汽車電子及數據中心）中氮化鎵產品的滲透率；約10.0%將用於擴大公司氮化鎵產品的全球分銷網絡；約10.0%將用於營運資金及其他一般企業用途。