天和磁材IPO：實控人袁擘曾涉行賄案被留置，2億補流透露現金流緊張_風聞
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貝克街探案官
2024年12月20日，包頭天和磁材科技股份有限公司（以下簡稱：“天和磁材”）即將申購。
天和磁材是國內先進的高性能稀土永磁材料提供商，重點圍繞下游新能源汽車及汽車零部件、風力發電、節能家電、3C消費電子等終端領域的能源綠色化、用能高效化、裝備輕量化、器件小型化需求，基於自有核心技術開展配方研製、工藝開發、毛坯生產、成品加工和表面處理，為客户提供燒結釹鐵硼、燒結釤鈷等關鍵功能材料。
天和磁材本次擬公開發行新股6,607.00萬股，佔發行後天和磁材總股本的25.00%。公司擬募集81,810萬元，分別用於“高性能釹鐵硼產業化項目”“高性能稀土永磁材料生產線智能化改造項目”“高性能稀土永磁材料研發中心升級改造項目”“年產3,000噸新能源汽車用高性能釹鐵硼產業化項目”，以及計劃使用20,000萬元補充流動資金。
從募投項目來看，天和磁材現金流值得關注，報告期各期末，公司合併報表資產負債率分別為57.49%、59.19%和60.41%；應收賬款較高，結合公司最新財務資料，應付職工薪酬逐年下降的背景下，流動負債總額逐年提升。
值得注意的是，2021年天和磁材曾撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦，上交所依規終止其發行上市審核。
在天和磁材第一次衝擊科創板期間，公司實控人之一袁擘曾因包頭市政協原黨組書記、主席張世明涉嫌受賄案被烏蘭浩特市監察委員會要求配合調查。交易所關注到後，要求天和磁材説明袁擘被立案和留置的具體原因及相關情況，涉及資金是否來源於天和磁材，是否涉及通過行賄方式為天和磁材獲取業務或其他利益的情形，天和磁材合法經營的內部控制制度是否健全並有效運行。此次IPO期間，交易所也在問詢函中就此事展開問詢。
01
實控人之一袁擘曾被立案和留置，涉案資金來源引關注
2019年9月17日，作為被調查人單位，天和磁材收到烏蘭浩特市監察委員會關於袁擘被立案調查的《立案通知書》（烏監立通〔2019〕43號）和袁擘被留置的《留置通知書》（烏監留通〔2019〕8號），要求袁擘配合調查包頭市原政協黨組書記、主席張世明涉嫌嚴重違紀一案。2019年10月30日，烏蘭浩特市監察委員會出具《解除留置通知書》（烏監解留通〔2019〕7號），決定對袁擘解除留置措施。
2019年10月30日，烏蘭浩特市監察委員會出具《解除留置通知書》（烏監解留通〔2019〕7號），決定對袁擘解除留置措施。袁擘被解除留置措施至今，未被要求再次配合調查、未被採取任何強制措施、出境以及入境亦不受限制。
天和磁材表示，天和磁材及其子公司天之和，以及天和磁材董事（獨立董事除外）、監事、高級管理人員、核心技術人員、財務人員、出納、重要採購和銷售人員等與張世明不存在資金往來。
天和磁材實際控制人袁文傑、袁擘、袁易亦具文確認，實際控制人本人及其配偶、成年子女，以及實際控制人控制的天和盈亞、太原天和等關聯公司，與張世明皆不存在直接或間接資金往來。
2020年11月6日，烏蘭浩特市監察委員會出具《説明》，進一步確認“未發現張世明涉案資金直接或間接來源於天和磁材、天之和及天和盈亞的情形，也未發現袁擘通過行賄方式為天和磁材、天之和及天和盈亞獲取不當利益的情形”。
天和磁材強調，天和磁材及實際控制人不存在直接或間接向張世明劃轉資金，以及為天和磁材謀取非法利益而向張世明提供資金的情形。同時，即使法院最終生效判決顯示袁擘存在向張世明提供資金的行為，袁擘亦不構成犯罪，不存在被追究刑事責任的風險。
天和磁材認為，天和磁材及袁擘不存在面臨行政處罰或被追究刑事責任等風險，不存在構成重大違法違規行為，不存在構成“涉嫌犯罪被司法機關立案偵查尚未有明確結論意見”，不存在構成本次發行的實質障礙。
02
應收賬款高，經營淨現金流淨流出
從天和磁材募投項目看公司經營情況，公司擬募集81,810萬元，其中20,000萬元用於補充流動資金，約佔總額的24%。
聚焦公司現金流，天和磁材2020年至2024年前六個月，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為5,386.23萬元、-1,972.31萬元、-52,684.70萬元、24,226.80萬元、14,520.47萬元，佔當期淨利潤的比例分別為41.19%、-13.79%和-236.42%、143.52%和221.44%。
造成這種情況的原因是多方面的，根據公司招股書，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為38,831.56萬元、47,860.89萬元和48,208.71萬元、53,768.70萬元和58,706.00萬元，佔同期資產總額的比例分別為25.15%、24.44%和18.67%、17.97%和19.57%。
應收票據和應收款項融資的賬面價值合計分別為14,718.57萬元、16,726.09萬元和11,130.43萬元、14,105.97萬元和11,996.53萬元，佔同期資產總額的比例分別為9.53%、8.54%和4.31%、4.71%和4.00%。
天和磁材坦言，報告期內，公司應收款項佔資產總額比例較高，未來宏觀經濟形勢、行業發展前景、客户經營情況若發生不利變化，則可能出現應收款項發生損失的風險。
另一個影響經營現金流的主要因素是應付賬款，報告期內，天和磁材應付賬款分別為40,441.01萬元、48,198.74萬元、33,402.11萬元、22,454.04萬元、41,564.97萬元，前五大應付賬款金額合計分別為26,935.75萬元、28,538.93萬元和12,300.62萬元、9,376.75萬元和21,427.68萬元，佔各期末應付賬款金額的比例分別為66.61%、59.21%和36.83%、41.76%和51.55%。
流動負債方面，報告期各期末，公司短期借款金額分別為9,759.54萬元、17,268.55萬元和35,844.64萬元、30,012.59萬元和45,932.38萬元，應付票據餘額分別為16,962.75萬元、18,399.00萬元、5,932.87萬元、47,447.01萬元和8,445.50萬元，系公司為支付貨款而開具的票據。
天和磁材表示，報告期各期公司應付票據餘額波動較大，主要原因系公司根據自身資金狀況、持有的票據情況等綜合選擇支付供應商貨款的方式。
結合公司12月發佈的最新財務資料，天和磁材2020年至2024年前六個月期間，應付職工薪酬逐年下降，從2020年的1817.60萬元降至2024年前六個月的1,253.18萬元。
同時自2021年至2024年前六月，天和磁材營業收入分別為182,539.74萬元、288,472.44萬元、265,134.17萬元和126,737.59萬元；淨利潤分別為14,304.18萬元、22,283.90萬元、16,880.58萬元和6,557.39萬元；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為13,803.08萬元、19,063.82萬元、16,146.76萬元和6,696.97萬元。
報告期各期，公司產銷規模持續上升，但自2022年下半年至2024年第一季度，稀土原材料價格整體呈下降趨勢，受此影響，公司產品銷售單價下降，2023年和2024年1-6月營業收入同比分別下降8.09%和6.64%，淨利潤分別下降24.25%和9.54%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別下降15.30%和5.63%。
從天和磁材公佈的行業數據來看，天和磁材合併口徑資產負債率確實高於可比公司平均值，天和磁材認為主要原因為同行業可比公司大多已通過上市及再融資募集資金，降低了資產負債率；同時公司處於業務擴張階段，適當利用了財務槓桿以擴大經營規模、提升經營業績。
從天和磁材表態不難看出，公司當前迫切希望通過上市及再融資募集資金，降低了資產負債率，並由此平衡因業務擴張而增加的財務槓桿，關於天和磁材後續申購情況，貝克街探案官將持續關注。
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