74億收購銀泰股權，雅戈爾憑什麼抄底阿里巴巴？_風聞

74億收購銀泰，雅戈爾抄底了阿里巴巴！

**在這樁交易中，阿里巴巴血虧93個億。**它也意味着，阿里的線下零售生意，開始進入戰略收縮階段。可為什麼是雅戈爾？它憑什麼抄底阿里巴巴？

很多年輕人對雅戈爾沒概念，這公司是幹嘛的？它哪來這麼多錢？而一些上了年紀的人就知道，雅戈爾最早是賣襯衫的。但如今的年輕人，已經不愛穿襯衫了，雅戈爾襯衫也早就不流行了。可一個賣襯衫的，憑什麼拿出來74個億，接盤銀泰商業呢？這就得提到雅戈爾的另一個身份了：“中國版伯克希爾。”

很多人都不知道，巴菲特創辦的“伯克希爾”公司，最早就是做紡織品的。在紡織品領域積累了第一桶金後，巴菲特才轉型金融投資，從而做到了“股神”的地位。雅戈爾的成長路徑也高度相似。它最開始做襯衫，把襯衫賣到了中國第一，於1998年登陸A股，是典型的老錢了。

**上市後，雅戈爾就不再專注於做服裝了，而是轉向了房地產與股權投資。**但雅戈爾做房地產，跟恒大不一樣。恒大主要是搞住宅，而雅戈爾主要是搞商鋪。恒大是賣房子的，而雅戈爾是收租金的。因為發家早，起步快，雅戈爾獲得了巨大的時間優勢。它在房地產還沒有大爆發的時候，就大量購入頂尖的優質商鋪。它坐擁全國主要商業街中的200多個優質商鋪，每年躺着收租，就能獲得數十億元的現金流。

為什麼雅戈爾要抄底銀泰商業？它看中的，就是銀泰的商鋪。當年馬雲買入銀泰，花了170個億，而雅戈爾抄底，只用了74個億。拿下銀泰後，雅戈爾的“鋪王”地位，就更加穩健了。**這些商鋪構成了雅戈爾的基本盤，不管是外面颳風下雨，雅戈爾都是雷打不動的“超級鋪王”。**馬雲買銀泰，想搞新零售，而雅戈爾根本不幹零售，直接收租。

但比收租賺錢更多的，是股權投資。因為雅戈爾發家太早了，它搶佔了得天獨厚的時間優勢。它大部分的股權投資，都是在2005年以前完成的。在這個時間節點上，屬於是閉眼買，買什麼賺什麼。其中，收益最大的一筆投資，就是入股了寧波銀行。作為寧波銀行的早期投資者，雅戈爾以極低的價格，成為寧波銀行第三大股東。寧波銀行上市後，雅戈爾套現上百億，但依然持有10%股權，價值170個億。

此外，雅戈爾還參與了交通銀行、天一證券、廣博股份以及中信股份等券商公司的股權投資。光是中信股份、寧波銀行這兩筆投資，就夠雅戈爾躺贏好幾輩子了。雅戈爾早就不是以前那個賣襯衫的服裝品牌了。

**從收入結構上看，雅戈爾第一大收入來源是長期股權投資收益，20年間，賺了468個億。**第二大收入來源，則是地產板塊，主要是收租，每年能賺80多個億。而起家階段的服裝生意，從2015年開始，年度營收就穩定在50個億左右了。同樣是做服裝的，安踏年度營收在2023年突破600億，李寧也達到275億。雅戈爾的服裝體量，顯然是遠遠落後於同行了，襯衫市場也在逐漸萎縮。

那雅戈爾為什麼不專注搞時尚服裝呢？不是沒搞過，而是搞了，不太成功。雅戈爾多次宣佈，重啓時尚服裝領域，打造新的品牌矩陣。雅戈爾先後收購過美國男裝品牌“哈特·馬克斯”的大中華區運營權，美國潮流輕奢品牌undefeated 40%股權，還與挪威高端户外品牌合作過，但都是雷聲大，雨點小。

服裝市場太捲了，賺錢太難了，遠不如躺着收租。

在美特斯邦威陷入財務困境的時候，雅戈爾也是緊急出手，把美邦位於瀋陽、成都、武漢、貴陽等多地的優質商鋪，給買了下來。

雅戈爾看似衰落了，實則在地產、金融領域，經營的十分穩健。在外人看來，它不務正業，但它的主業其實早就轉向商業地產與股權投資了。賣襯衫，早就不是它的主業了。