幸福消費金融，給監管出了一道新題_風聞

經過兩次流拍，神州優車所持河北幸福消費金融39.25%將於2025年1月9日進行第三次拍賣，此次拍賣價格與二拍相同，為3.52億元，而該筆股權評估價為6.29億元，首次拍賣的起拍價為4.4億元。

今年出台的《消費金融公司管理辦法》（下稱《辦法》）規定：主要股東承諾不將所持有的消費金融公司股權質押或設立信託。

而在幸福消費金融股權拍賣之前，該筆股權已經出質。此外藍鯨控股集團有限公司（下稱“藍鯨控股”）持有的幸福消費金融8700萬股、佔比13.65%的股權也在出質狀態，這是否違規？

《辦法》中的主要股東，是指持有或控制消費金融公司5%以上股份或表決權，或持有資本總額或股份總額不足5%但對消費金融公司經營管理有重大影響的股東。

很明顯神州優車和藍鯨控股均在主要股東之列，且股權出質行為已經違反此規定。

但這項違規有一個特殊之處即：出質發生於《辦法》出台之前，這種情況是否算是違規？

此外，出質股權的是股東方，即便是認定違規，監管應該處罰誰？就有點尷尬。

結束這種特殊與尷尬最好的辦法，是幸福消金的股權早日易手。

二拍上架時，幸福消金曾對外表示，“本次司法拍賣意在引入資質優良的新股東，有助於公司的長期健康發展。若本次司法拍賣未能成交，也不會對公司日常經營造成不利影響。”

引入新股東的理想很豐滿，但現實很骨感。

想想不久前拿下捷信消費金融的京東，幸福消金股權流拍的核心原因可能不是消金牌照不誘人，而是持股比例少，不夠誘人。

作為二股東，持有不到40%的股權，即便拿下更多也只是停留在財務投資的層面。

《辦法》對消費金融公司股東有着嚴苛的要求，中小公司沒有做股東的資格，大公司做這個財務投資會有足夠的動力嗎？以財務投資論，幸福消金的業務規模和盈利能力都不出色——今年上半年，幸福消金總資產126.6億元、roa約為0.59%，處於同業腰部狀態。

業務規模和盈利能力是一家消費金融公司核心競爭力的體現。

兩項數據不強的原因也很簡單，正如其資產評估報告中所提及的：發放的各類貸款主要包括京東金條、螞蟻小貸、分期樂、京東分分卡、360分潤2:0、馬消安逸花等信貸產品。

那麼幸福消金自營貸款的能力如何？可能需要未來去驗證。

拋去財務投資，怎麼讓神州優車持有的這不到40%的股權賣出去？或許和幸福消金三股東藍鯨控股打包一下是一個好辦法。

如果有一家公司同時拿下兩家公司的股權，持股比例將超過50%，也可以與時下的第一大股東張家口銀行實現資源協同，加速發展。

藍鯨控股於2018年8月將其所持有的8700萬股13.65%股權質押給了家銀商業保理有限公司，目前該筆股權質押仍處於有效狀態。而家銀商業保理有限公司系張家口產業投資控股集團有限公司（原“張家口金控”）的100%控股公司。

藍鯨控股是否會如神州優車一樣選擇拍賣股權？其實家銀商業保理也是一個很重要的影響因素。

所以，幸福消費金融二股東神州優車以及三股東藍鯨控股帶來的這個尷尬問題，該如何解？下次拍賣見分曉吧。