擇一座城，遇一個人，選一隻二級債基_風聞

曲豔麗 | 文

在之前的推送中，我們提到了“安全感資產”，出於心理因素、以及供需兩端的適配，今年有幾類資產深受追捧，一方面是保值和避險需求，黃金是典型，另外一方面是穩定生息需求，債券、紅利低波資產，都屬於這一類。

隨着924之後，政策組合拳層層加碼，A股在升温，配置價值凸顯。

除了直接配置股票、股票型基金、ETF之外，從大類資產配置的角度，二級債基含權益，同時債券也是牛市，二級債基配置的性價比也開始提升。

而全市場超過530只二級債基，如何選到「中意款」？

我給大家建議三條法則：首先，選大廠。債券投資不是單兵作戰，而是系統投資。它的投資流程，需要宏觀、信用債、可轉債、交易、股票(成長/價值)等多方協調配合，團隊的實力、規模和氛圍是最重要的。

其次，看主理人。人的因素永遠是最重要的。第一，性格是否審慎，決策力如何。第二，經驗豐富程度。第三，過往應對的風格。

第三，業績是否平衡。二級債基的業績不單是好就可以了，還要穩定、均衡，重組合管理，在市場惡化的時候能夠及時止損。就像看一個人，不是看最高處，而是看最低處。

從這三個角度出發，我選了三隻二級債基。

1.

首先，不得不提的華安乾煜。

一個標準的債券團隊運作，應包含股票、期貨、轉債、信用債等多種策略，且由團隊中的不同成員負責。

華安絕對收益團隊採取“1+N”的管理模式：債券交易出身的吳文明、債券投資專家李振宇、負責權益部分的鄭偉山、擅長信用債投資的魏媛媛、精於宏觀利率研究和國債期貨投資的張陳杰、擅長可轉債投資的郭利燕、擅長資產配置FOF投資研究的張瑞、擅長債券交易策略的倪逸芸。

而鄒維娜本人，負責大類資產配置。鄒維娜現任華安基金首席固收投資官、絕對收益投資部高級總監，16年證券從業經驗，歷經多輪牛熊。我寫過她→《小蜜蜂與麪包渣，華安基金鄒維娜是如何帶團隊的？》

華安乾煜的一大亮點，是2022年依然保住了正收益。

那一年，滬深300指數全年下跌21%。四季度還出現了理財產品負反饋，而華安乾煜C的淨值回撤幅度只有1%多。中金公司統計，當年全市場2116只固收+基金，只有24.6%的產品錄得正收益。

​(數據來源:韭圈兒,華安乾煜債券發起式A,截至2024.12.12)

據説，鄒維娜是市場上最早喊出不要把“固收+”做成“固收-”的人之一。

2.

我之前多次寫過的天弘永利，也值得推薦一波。

作為老牌固收大廠的老牌產品，天弘永利據説是全市場成立超15年，且同一位基金經理連續管理超過10年的兩隻二級債基之一(2023年統計)。有投資者稱：“只要姜曉麗不走，我能把這隻基金持有到退休。”

天弘永利有着“連續10年正收益”的口碑(指2012年-2021年天弘永利債券B)，最近五年的業績也可圈可點。

(數據來源:韭圈兒,天弘永利債券A,截至2024.12.12)

姜曉麗以擅長宏觀研判、多次精準預判拐點而著稱，比較經典的案例是2016年，債券巨震前夕，她成功做出了預判並提前撤退。

天弘永利債券斬獲過四座金牛獎，包括2021年度的七年期金牛。不僅如此，它還是全市場持有人數量最多的“固收+”產品，羣眾基礎廣泛。

天弘永利一度有四名基金經理在管，包括負責宏觀總體控盤的姜曉麗、“週期成長股挖掘專家”張寓、擅長可轉債的杜廣、負責純債的趙鼎龍，最近更改為姜曉麗、張寓。

天弘基金固定收益團隊非常之大，包括宏觀研究部、固定收益部(含現金管理組、債券管理組)、混合資產部(含股票投研組、可轉債投研組)等三個部門，及信用研究部、主動股票投資部的協同。天弘基金是市場上少有的設立獨立的“宏觀研究部”的基金公司。而且天弘基金也有自己獨立的信用研究部，並且有一套嚴格的信評體系。

人員配置本身就是一種態度。

3.

接下來是一位低調作風的選手，景順景頤招利6個月持有期。

今年以來，業績着實有點好了，看過去五年，也都是比較穩定的好。

(數據來源:韭圈兒,景順景頤招利6個月持有期債券A,截至2024.12.12)

我留意到景順景頤招利，是因為它的主理人李怡文，芝加哥大學商學院畢業，她曾任國家外匯管理局會計處組合分析師，有自媒體稱之為“大內高手”。

李怡文自2010年加入國投瑞銀基金之後，管理的第一隻公募基金就是二級債基。2020年，她加入景順長城基金，大力發展“固收+”業務，現任景順長城基金混合資產投資部總經理。

景順景頤招利的基金經理配置也很有趣，包括董晗、李怡文、鄒立虎。董晗是李怡文自國投瑞銀時期就在一起的老搭檔，李怡文負責大類資產配置和債券投資，董晗負責個股選擇和行業配置，他擅長科技成長股。2022年，鄒立虎加入了這個陣營，我也寫過他，鄒立虎擅長週期股。→《景順長城鄒立虎：和週期股在一起》

如此，則景順景頤招利既把握住了2021年新能源行情，又抓住了2022年上游資源品的機會。

李怡文最為人稱道的一次調倉，是2020年底，她看到了美國十年期國債收益率有上行風險，對風險資產不利，於是降低倉位，規避了2021年初高估值成長板塊的回調風險，也保護了淨值。