低空經濟司掛牌成立!軍工行情回暖?_風聞
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(1)2024年12月25日,發改委宣佈低空經濟司掛牌成立,低空經濟司職能包括統籌低空經濟的發展,解決低空經濟發展過程中面臨的實際問題,如空域管理、安全監管、技術標準等,規範行業發展秩序,保障低空經濟的健康、有序發展。(2)12月25日,國辦印發《關於優化完善地方政府專項債券管理機制的意見》,擴大專項債券用作項目資本金範圍。在專項債券用作項目資本金範圍方面實行“正面清單”管理,將信息技術、新材料、生物製造、數字經濟、低空經濟、量子科技、生命科學、商業航天、北斗等新興產業基礎設施,算力設備及輔助設備基礎設施等納入專項債券用作項目資本金範圍。
軍工行業邏輯
1、低空經濟崛起帶動軍工產業鏈多環節受益
有機構認為,發改委低空經濟司的掛牌成立,為低空經濟開闢了全新的發展格局。在空域管理、安全監管、技術標準等關鍵問題上的統籌推進,將加速低空飛行領域的規範化與商業化進程。從軍工角度看,首先是航空器製造迎來機遇,無論是小型固定翼飛機、直升機還是新型無人機的研發與生產,都需要軍工企業憑藉深厚技術積累發力。像中航工業旗下諸多單位,可利用其在飛行器設計、製造工藝上的專長,開發適配低空飛行需求的產品,訂單有望隨着低空旅遊、應急救援、物流配送等業務拓展而增長。
其次,配套的航空電子設備、導航系統等領域也將蓬勃發展。軍工企業在高精度導航、通信抗干擾等技術方面優勢顯著,這些技術移植到低空經濟場景中,能為低空飛行器提供精準定位、穩定通信保障,滿足複雜環境下的飛行要求,相關企業可藉此開拓民用市場,實現營收多元化。再者,低空安全監管需要先進的雷達監測、安防裝備,軍工企業能夠提供專業的低空監測解決方案,保障低空飛行安全,從設備銷售到後續運維服務,構建起完整的業務鏈條,持續推動業績增長。
2、專項債賦能新興軍工產業基礎設施建設
有機構表示,國辦印發的意見將低空經濟、商業航天等新興軍工關聯產業納入專項債券用作項目資本金範圍,這為產業發展注入了強大資金動力。商業航天領域,隨着衞星互聯網納入新基建範疇,越來越多的民營企業湧入,但基礎設施建設成本高昂,專項債的支持能加速衞星發射場、測控站等建設步伐。軍工央企可憑藉技術優勢與資源整合能力,牽頭大型項目,聯合民營企業共同攻克關鍵技術,如大推力運載火箭研製、衞星平台優化等,在項目推進過程中收穫技術成果與經濟效益。
低空經濟方面,專項債助力機場改擴建、低空飛行服務站建設,軍工企業可參與其中,提供工程技術支持、設備供應等服務,確保項目高質量落地。以機場建設為例,軍工背景的工程單位利用其在跑道設計、機場保障設施建設經驗,為低空機場量身定製方案,後續還可負責設施維護,保障運營安全,通過長期穩定的項目合作,提升自身盈利能力,同時推動整個低空經濟基礎設施不斷完善,為產業騰飛奠定堅實基礎。
3、業績方面,業績邊際改善,行業有望“V”字反轉
國防軍工產業鏈自上而下來看,各環節代表性指標均表明行業需求處於觸底階段。1)下游主機廠:合同負債為主要領先指標,“十四五”大額合同負債已經按預期執行,“十五五”新訂單落地可期;2)中游配套廠:產能擴張為核心要素,2021年以來處於持續擴張階段,“十五五”承接能力或進一步提升;3)上游元器件/新材料企業:單季度收入增速觸底,或迎來新一波需求修復。2024-2026年淨利潤增速平均值分別為27.64%/53.59%/28.44%,中位數分別為20.00%/32.14%/26.51%(數據來源:wind,華泰研究)。下一個“五年計劃”需求將至,板塊利潤修復可期,從全行業中期視角來看,軍工行業有望成為邊際改善幅度較大的行業之一。
4、軍工新方向方興未艾,有望帶動軍工走強
有機構指出,衞星互聯網、商業航天、低空經濟、新一代戰機等新興方向方興未艾。新材料方面,“十四五”有望成為軍工新型裝備量產爬坡關鍵期,新材料是裝備升級換代的關鍵,相關產業或將充分受益;信息化方面,當前受到武器裝備放量、信息化率提升和國產化率提升三重因素拉動而持續高景氣,同時信息化設備迭代週期較快,相關標的有望持續保持較高業績增速水平;航空發動機方面,短中長期邏輯兼具,長坡厚雪優質賽道確立。
行業板塊相關基金
國防ETF(512670)中高風險 R4
跟蹤指數:中證國防指數(399973.SZ)
科創100ETF基金(588220)中高風險 R4
跟蹤指數:科創100指數(000698.SH)
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