金價屢創新高背後：消費者買不動，銷售企業利潤普遍下滑，生產企業營利雙增_風聞

隨着國際金價大幅走低，國內市場足金首飾價格出現下跌，並於12月19日跌破800元/克關口。

近日，時代週報記者實地走訪發現，目前足金價格仍在800元/克附近徘徊。在北京合生匯二樓的黃金珠寶區域，很多櫃枱前空無一人，人們的購金熱情依然不高。

△時代週報記者攝

今年以來，國際金價屢次刷新紀錄，全年漲幅更是創歷史新高。受國際金價影響，國內黃金首飾品牌的足金產品價格也一路上揚，最高單價一度突破820元/克。

然而，持續上漲的金價在一定程度上抑制了黃金消費。中國黃金協會數據顯示，2024年前三季度，全國黃金消費量741.73噸，與2023年同期相比下降11.18%。其中，黃金首飾400.04噸，同比下降27.53%。

對此，有業內人士告訴時代週報記者，消費的價格取決於供求關係，當需求低於供給的時候，價格自然就會下降。但是對於投資來説，價格的漲跌，取決於大家對未來價值走向的預期。

黃金飾品賣不動了？

12月21日，時代週報記者在北京多家商場走訪發現，當日黃金珠寶店鋪的足金首飾價格較前幾天出現小幅上漲，但仍未突破800元/克。

以合生匯為例，當天老鳳祥的掛牌金價為798元/克，並推出克減60元的活動；六福珠寶、周生生、週六福的掛牌金價為795元/克。其中，六福珠寶克減60元，周生生克減40元，週六福克減160元。

雖然較800元/克時金價有所降低，但顧客的購買意願仍然不高。“太貴了。”一位顧客向時代週報記者表示，“400元的時候我沒買，現在漲到800元了，即使下降回700元，我還是覺得虧。”

另一位女士表示，這個月我朋友過生日，我本打算送她一款金首飾的，一看價格太貴了，最後換成銀的了。

時代週報記者在走訪中發現，結婚購買黃金首飾成為近期黃金市場的“主力軍”。據一位消費者介紹，她12月中旬在六福珠寶花6萬買了81.1克的五金，原價是798元/克，講價到克減130元。

“金價確實太高，但預算還是那個預算，這是結婚必需品。”該消費者感慨説，如果未來金價又漲了，有喜歡的還是會買，但是不會買克數這麼多，不考慮投資單純買首飾金的話，喜歡的早買早享受。

週六福一位店員告訴時代週報記者，“最近人比前幾天多了一些，還有不少人來問金條的，可能是看降價了。”

12月24日，多家黃金品牌店飾品金價較上一日繼續上漲，再次逼近800元/克。其中，周大福、六福珠寶金價為798元/克，老鳳祥黃金價格為799元/克，週六福黃金價格為798元/克。

從銷售數據來看，更能感受到黃金飾品市場的疲軟。以周大福（01929.HK）為例，今年三季度，內地直營店及加盟店的同店銷售額分別同比下降24.3%和20.3%，內地營業額同比下降19.4%。

六福集團（00590.HK）在2025財年第二季度（2024年7月1日至9月30日），整體零售值同比下降16%，同店銷售同比下降35%。周生生（00116.HK）今年上半年整體零售額同比下滑13%。

對於銷售業績下滑，上述幾家都提到金價上漲。其中，周大福表示，報告期內，宏觀經濟外部因素，尤其是黃金價格屢創新高，持續影響消費意願；六福集團稱，金價高企削弱消費情緒；周生生表示，第二季度金價飆升使得同店銷售下降。

“周大福們”業績承壓

黃金價格持續上漲，金飾賣不動，多家以黃金飾品為主業的上市公司業績出現下滑。

今年上半財年（4-9月），周大福實現營業收入394.08億港元，同比下滑20.4%；實現歸母淨利潤25.30億港元，同比下跌44.4%。

周大福對此表示，歸母淨利潤下跌主要歸因於期內國際金價大幅波動，以致重估黃金借貸合約產生虧損，而去年同期則錄得黃金借貸重估收益。

六福集團4-9月實現營業收入54.49億港元，同比減少27.2%；實現歸母淨利潤4.34億港元，同比下降53.9%。

對此，六福集團指出，金價屢創新高造成黃金產品銷售下跌，金價飆升引致期內黃金對沖從去年同期的收益轉為虧損，因此經營溢利減少53%。

今年上半年，周生生實現營收同比下降13%至113.13億港元，淨利潤同比下降36%至5.26億港元。周生生在此前召開的股東大會上提及，持續上漲的金價，遏制了黃金首飾的消費慾望。

除此之外，周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）、菜百股份（605599.SH）等A股上市公司的業績也不理想。

今年前三季度，周大生實現營業收入108.09億元，同比下降13.49%；歸母淨利潤8.55億元，同比下降21.95%。

老鳳祥同樣營收、淨利雙雙下降。2024年前三季度，老鳳祥營業收入為525.82億元，同比下降15.28%；歸母淨利潤為17.76億元，同比下降9.60%。

菜百股份則出現增收不增利的情況。今年前三季度，該公司實現營業收入為153.45億元，同比增加24.06%；歸母淨利潤為5.54億元，同比減少6.32%。

和上述公司相比，中國黃金（600916.SH）的營收、淨利均實現增長。今年前三季度，中國黃金實現營業收入465.75億元，同比增長12.73%；歸母淨利潤7.46億元，同比增長0.64%。

不過，按單季度數據看，中國黃金的表現卻出現下滑。第三季度，該公司實現營業收入114.19億元，同比下降2.78%；歸母淨利潤1.51億元，同比下降25.71%。對此，中國黃金解釋稱，下降原因是主要產品黃金產品銷量及利潤同比下降所致。

除了業績不佳，今年以來，很多黃金企業都在縮減線下門店。在2025財年上半年，周大福在內地市場淨關閉239家門店，六福集團在全球淨減少175間店鋪，周生生則在2024年上半年淨關店47家。

不過，周大福表示，“就對當前市場狀況和趨勢的洞察，預計（2025財年）下半財年關店放緩。”

在多家上市公司選擇閉店的同時，也有企業選擇擴大規模。截至2024年9月末，周大生品牌終端門店數量5235家，其中加盟門店4886家、自營門店349家，公司終端門店數量較年初淨增加129家。

截至今年6月末，老鳳祥共計擁有全國營銷網點6022 家（含境外銀樓15家），較去年末淨增加28家；菜百股份新開設線下門店11家。

金礦企業業績普增

與下游的黃金零售品牌不同的是，處於黃金產業鏈上游的金礦企業取得不錯的成績。

今年前三季度，紫金礦業（601899.SH）、中金黃金（600489.SH）、山東黃金（600547.SH）、山金國際（000975.SZ）、赤峯黃金（600988.SH）、湖南黃金（002155.SH）、西部黃金（601069.SH）、四川黃金（001337.SZ）等多家黃金礦業上市公司，均實現營收、淨利雙增。

其中，紫金礦業、山東黃金、山金國際、赤峯黃金、湖南黃金、西部黃金淨利潤增幅均超過50%，西部黃金淨利潤漲幅更是高達402.56%。

從前三季度營收情況來看，紫金礦業以2303.96億元的營業收入穩居行業龍頭。前三季度，該公司實現歸母淨利潤243.57億元，已超去年全年，並創下歷史新高。

對於業績增長，紫金礦業表示，公司主要礦產品產量實現增長，以及成本得到有效控制；同時公司對金屬市場的研判能力進一步提升，充分享受了金屬價格上漲帶來的收益。

得益於金價大漲，金礦企業手裏的金礦也變得越來越值錢。前三季度，紫金礦業金錠、金精礦、銅精礦等單價均同比大幅增長。其中，金錠價格為516.83元/克，金精礦價格485.88元/克，銅精礦5.61萬元/噸。

山東黃金以670.06億元的營業收入排名第二，中金黃金以460.45億元營收位列第三。湖南黃金、山金國際、赤峯黃金、西部黃金、四川黃金分別實現營業收入209.9億元、120.71億元、62.23億元、50.45億元、5.27億元。

從盈利水平來看，今年前三季度，中金黃金實現歸母淨利潤26.43億元；山東黃金實現歸母淨利潤20.66億元；山金國際實現歸母淨利潤17.27億元；赤峯黃金、湖南黃金、四川黃金分別實現歸母淨利潤11.05億元、6.67億元、1.97億元。

值得一提的是，今年前三季度，西部黃金實現歸母淨利潤1.29億元，同比扭虧，主要原因為自有礦山生產的黃金產品銷量較上年同期增加、銷售價格較上年同期上升。

今年以來，金礦企業還在加速“攬金”。據中國黃金協會統計，今年前三季度，我國重點黃金企業境外礦山實現礦產金產量51.896噸，同比增長20.50%。

該協會此前發佈報告分析指出，由於黃金價格今年以來持續上漲，一些金礦公司金礦為了保持業績增長，紛紛“出海”加大產能。

2月，山金國際宣佈，擬以約3.68億加元（約合19.6億元）的價格，收購加拿大礦企Osino Resources Corp。這也是該公司首次海外併購。山金國際在三季報中表示，成功完成對Osino項目的股權收購，為公司新增約127.2噸的黃金資源量。

10月9日，紫金礦業公告稱，擬出資10億美元（約合70.71億元），收購紐蒙特持有的加納Akyem金礦項目100%權益。這是2020年以來紫金礦業的第7宗金礦併購，其礦產金從2020年的36.5噸增產到今年計劃的約73.5噸。

得益於業績的強勁增長以及金價的持續攀升，不少黃金礦業公司的股價在今年實現顯著增長。截至12月23日，紫金礦業今年內股價上漲26.74%、山東黃金小幅上漲3.30%、湖南黃金股價上漲50.50%。

不過，也有黃金礦企的股價出現下降。今年以來，四川黃金股價下降了22.47%。

記者丨劉子琪

編輯丨盧泳志

值班丨森   深

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