“A股網紅”川大智勝或借“低空計劃”爆發？_風聞

撰文 | Tiny

編輯 | 楊博丞

題圖 | IC Photo

1、低空經濟迎春天

低空元年2024，年底又迎新動作。

近期，中國航空運輸協會通航業務部、無人機工作委員會主任孫衞國在2024國際電動航空（崑山）論壇上透露，中央空管委即將在合肥、杭州、深圳、蘇州、成都、重慶，開展eVTOL試點。試點內容含規劃城市航線和區域，將授權“600米以下空域”給部分地方政府。

低空產業分為三大方向，**一是低空基建板塊、二是低空飛行器板塊、三是低空商業運營板塊。**綜合來看，目前主要推進產業發展進度的角色，還是在飛行器廠商及其上下游，而這次“六大試點城市”的出台，意味着“低空經濟”即將在基建層面取得實質的推進動作。

低空基建無論在物理基礎設施和低空經濟的空中管理系統，都不同於傳統通用航空基建，在其基礎上，需要建設對信息感知和信息處理能力的支持系統，因此本輪“試點城市建設”十分利好一批低空感知端供應商。

如四川九洲、國睿科技、國博電子、納睿雷達等企業。其中四川九州異動明顯，“低空試點城市”消息一經傳出，其股價從12.09元/股漲至最高點21.43元/股，六個交易日漲幅高達77.11%。

值得一提的是，靠“美國大選諧音梗”多次走紅A股的川大智勝，也是一家服務低空感知端的供應商，那麼本輪產業機遇能否為川大智勝帶來新的機會？

02、能否實現逆轉

川大智勝，拋開業務不看，曾多次在“特朗普交易時刻”出盡風頭，某種層面上也是一家網紅企業。

早在2016年，特朗普當選第58屆總統時，川大智勝就曾逼近漲停。從那以後，川大智勝的股市表現彷彿與太平洋對岸特朗普重大新聞事件高度相關，但關聯內容卻非可研究的業務脈絡，而是以市場與投資者情緒為主導，牽制股價異動。這種現象，也被稱為A股玄學。

今年7月，特朗普遇刺後，川大智勝開始迎來第一次股價上漲。進入9月，隨着A股牛市到來，川大智勝股價也一路飆升。10月，在美國大選背景下，川大智勝繼續上漲。截至11月6日特朗普當選總統，近一個月以來，漲幅超140%，就在當日午後，其再度漲停，成交額超14億元，換手率已達37.74%。

也有觀點認為，川大智勝能夠拿下“A股注意力經濟”還是因為華爾街巨頭的相關動作。據瞭解，摩根士丹利自今年7月，便在A股買入127.4萬股川大智勝，成為川大智勝的第八大流通股東。川大智勝最新披露的三季報顯示，摩根士丹利持股川大智勝127.4萬股，共持有0.56%股份，估值約為2314萬元。

“A股玄學”川大智勝確實很紅，但企業經營還是市場用腳投票。作為一家低空感知端技術服務供應商，川大智勝如果今年四季度再持續虧損，那麼企業財務面，則連續虧損3年。

據公開披露顯示：川大智勝今年前三季度營業收入為1.27億元，比上期發生額的1.2億元同比增長5.37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損2700萬元，比上期發生額的-2575萬元同比下降4.99%。回顧過去兩年，2023年，公司實現收入17969.78萬元，淨利潤為虧損17166.33萬元。2022年，公司實現收入24588.28萬元，淨利潤為虧損5793.78萬元。

川大智勝近兩年業務全年虧損，主要是因為其客户主要為政府單位及大型航空公司等，業務方向以ToG 為主，現在各地方預算吃緊，對產品和服務採購相應減少。

其次，在空管及人工智能領域，一大批企業在技術和產品端不斷迭代，導致存量市場競爭激烈。最後，研發管理費用持續走高。三季報數據顯示，2024年1-9月，川大智勝營業總支出1.58億元，同比增長3.88%。其中，營業支出9556.06萬元，銷售費用1551.0萬元，管理費用1629.89萬元，這三大塊佔用支出比較高。

綜合來看，參考同賽道頭部友商，四川九州市值為181億、國睿科技市值為254億，市值為37.2億的川大智勝在賽道里規模並不大，加上連續經營負債，擺在眼前的最直接的問題是：如何讓經營面有所好轉，再利用“A股注意力經濟”，讓基本面在交易市場實現“形象逆轉”？

03、尋找新機遇

川大智勝或可借本輪“城市低空試點計劃”尋到新機遇。

川大智勝本質上是一家軟件企業，目前主要業務是三維人臉識別系統及空中交通管制系統兩部分，四川大學教授遊志勝和四川大學分別是第一、二大股東。創始人遊志勝是技術背景出身，1983年在四川大學從事教學研究工作至今，其主要成就包括研製CDZS空中交通管制中心繫統。

川大智勝在技術路線，從未停歇，有消息透露，遊志勝正在四川省智能人機接口的牽頭單位研究腦機接口。目前公司核心技術產品正好就在低空板塊的空管應用領域。

據瞭解，該司一代塔台管制模擬訓練系統、MDSL多通道數字同步記錄儀系統、基於語音識別的空管指揮監控系統、智慧數字塔台系統為主推空管板塊的服務。這些技術產品正好契合了當下低空基建的需求。

當下低空基建前期，塔台模擬系統能解決空地一體聯合演練需求，也可以作為空域驗證和飛行程序的平台。低空通信系統是低空經濟數字化的基礎底座，川大智勝MDSL多通道數字同步記錄儀系統正是能解決通信場景下的各種作業需求。飛行作業時，管制語音、監視數據（雷達、ADS-B、場監等）、飛行計劃和空管視頻等多種數據，需要分析和識別區調、進近、塔台、地面以及機場管制指揮與調度中潛在衝突，語音識別的空管指揮監控系統能將這些需求逐一實現。參考美國NASA UTM系統升級進程，多模態的監視數據及數據通信能力為低空通感能力提高的核心驅動力。

從中短期看，為賦能低空通感，各地政策規劃或推動技術建設進程，其中ADS-B及5G-A技術應用被反覆提及，而川大智勝在這方面早已具備技術儲備，應該能從技術端切入，以獲得不錯的市場反應。

市場前景也值得期待。根據國新辦數據顯示，2023年我國低空經濟規模超5000億元，其中，低空基礎設施規模佔比尚不及5%。現在低空基建發展節奏明顯比核心板塊低空飛行器緩慢，尚處在投資早期，成長空間極大。

參考官方信息文件，要求各地2030年前低空基建要基本完成。據民航局數據，2030年低價經濟規模有望超2萬億元。因此在2025年-2030年期間，低空基建板塊有望迎來顯著增長，利好低空鏈企業。

 眼下，多地將低空經濟寫進了政府工作報告。據瞭解，到2027年，上海、河南低空經濟創收目標定在500億元以上；安徽定在800億元；北京、湖北定在1000億元；廣東計劃2026年超過3000億元。川大智勝的大客户或在接下來展開新一輪低空需求建設。但川大智勝還要面臨組諸多空管端實力老將。比如，國睿科技、睿創微納、中科星圖、國博電子、萊斯信息、納睿雷達、航天南湖、中信海直、四創電子、四川九洲等，這些企業發展勢頭不容忽視。

從簽單面，可以看到友商實力強勁。像空管龍頭四川九州是國內最早從事空管、雷達、導航、監視系統及設備開發、設計、銷售，已有低空飛行基礎設施相關訂單落地。

據瞭解，四川九州與工業和信息化部電子第五研究所等首批6家國內低空領域頭部共建了“中國（綿陽）科技城低空試驗測試中心”，裏面陳列了國內首個基於協同射流控制技術的超短距起降飛行器等低空領域新產品。

此外，其還與超圖軟件合作，利用超圖軟件在空間信息、時空大數據領域雄厚積澱，面向城市空中交通、城際物流、低空旅遊等複雜場景，針對低空飛行路線規劃、空域管理等核心需求，共同開發低空空域管控等關鍵系統。

另一大友商國睿科技與南京聯通在國睿大廈也簽署了低空經濟戰略合作框架協議，共同打造國內首個5G-A和雷視一體多源融合低空廣域感知體系。通過合作，雙方將完成長江5G-A和雷視一體多源融合低空廣域感知樣板點的打造，落地全國首個通感一體、遠近協同、無縫覆蓋、智能識別的低空廣域感知網。

當然，川大智勝也沒歇着。近期，其子公司北京華安天誠科技有限公司中標深圳寶安區載人無人駕駛航空器城市空中交通試驗運行航線劃設低空經濟訂單，中標金額在395萬元。此外，還中標廣東省低空飛行省級綜合飛行服務站項目訂單，中標低空經濟金額在389萬元。  

當然，收窄企業虧損，還是要持續“挖單”。眼下六城招標需求即將放開，期待“A股網紅”走出“特朗普交易時刻”，回到真正的行業對決時分。