首單三大核心看點!“國聯+民生”重組註冊獲批_風聞

來源 | 中訪網

責編 | 李 楓

12月27日，中國證監會發布《關於同意國聯證券股份有限公司發行股份購買資產並募集配套資金註冊、核准國聯證券股份有限公司和民生證券股份有限公司變更主要股東、民生基金管理有限公司和民生期貨有限公司變更實際控制人等的批覆》。這意味着，中國證監會同意國聯證券發行股份購買資產並募集配套資金的註冊申請，“國聯證券+民生證券”正式整合進入實施階段。

2023年3月15日，國聯集團通過競拍方式取得民生證券34.71億股，今年4月26日，國聯證券發佈關於籌劃重大資產重組事項的停牌公告表示，公司擬發行股份收購民生證券控制權，正式開啓與民生證券重組大幕，歷時8個月，收到證監會批覆，同意公司發行股份購買資產並募集配套資金的註冊申請。自新“國九條”後，“國聯+民生”拔得這一輪證券公司併購潮的頭籌。

監管政策層面關於券商併購重組的暖風頻吹，也讓券商行業併購迎來熱潮。本輪併購浪潮中，除了轟動行業的“國泰君安+海通”外，“國聯+民生”“浙商+國都”“國信+萬和”“西部+國融”“平安+方正”以及“太平洋+華創”等均被市場高度關注。尤其是“國聯+民生”因交易金額大、涉及面廣、推進速度快而備受市場矚目。

在證券行業馬太效應凸顯，集中度進一步提升的背景下，此次國聯證券與民生證券的併購重組註冊獲批，有三大核心看點：

第一點是在券商併購重組浪潮中形成了強烈的首單示範效應。國聯證券與民生證券的順利併購重組，既是積極響應二十屆三中全會和中央金融工作會議精神，貫徹落實新“國九條”、“併購六條”等各項政策要求的重要措施，也是自身做優做強，積極打造一家業務特色鮮明、市場排名靠前、具有較強綜合競爭力的大型證券公司，以更好服務經濟社會高質量發展的戰略舉措。本次首單券商重組註冊獲批，為行業機構提供了寶貴的經驗，形成了示範帶動效應，更有助於增強市場主體的信心，為我國資本市場的長遠發展注入新的活力。

第二點是滬錫兩地聯手打造了長三角一體化在金融領域的新樣本。民生證券成立於1986年，是中國成立最早的證券公司之一，註冊地為上海。國聯證券成立於1999年，為無錫市國資委控制的一家綜合性券商。

國聯證券與民生證券的重組註冊獲批，是滬錫兩市攜手踐行國家戰略，成功打造了“無錫+上海”的長三角一體化發展的“新樣本”，構建了長三角一體化協同發展的成功案例。兩家公司的整合，將鞏固提升投資投行、研究銷售、財富管理等專業實力和客户規模，發揮資本市場“看門人”功能，持續拓展服務實體經濟的廣度和深度，落實金融“五篇大文章”的戰略佈局。尤其是在服務科技創新推動產業創新、發展新質生產力等方面，將更好地通過提供資金支持、優化資源配置、創新激勵模式、培育創投生態等多重功能，助力企業突破關鍵核心技術，打造重點行業，推動新質生產力發展。

據悉，未來雙方將打造無錫—上海兩地協同發展平台，依託上海的金融資源和人才資源聚集優勢，再疊加無錫的產業優勢和股東賦能，更好對接長三角金融、科創、產業資源，助力無錫打造上海大都市圈戰略支點城市，服務上海國際金融中心建設和長三角一體化發展。

第三點是“國聯+民生”有望快速躋身頭部券商序列。國聯證券與民生證券通過聯合，釋放協同效應，將有助於快速提升核心競爭力。

業內較為一致的觀點是，“國聯證券+民生證券”未來躋身頭部券商序列更進一步，在規模、質量和效益上實現“1+1>2”的協同效應，迅速提升行業地位和綜合競爭力。國聯證券吸收兼併後大幅提升淨資本與綜合實力，為長期發展蓄勢，公司資產規模、歸母淨利潤均有增長，有利於提高抗風險能力和持續經營能力，提升資產質量和整體經營業績。

據Wind數據，2021-2023年國聯證券、民生證券的主要指標排名在40位左右，整體實力相當。若簡單相加，合併後公司總資產將達約1500億元，各項主要業務指標排名有望大幅提升至前20位。

本次交易將促進兩家公司業務渠道、客户資源和產品服務優化融合，強弱業務實現互補，在提升綜合資本實力的同時，充分發揮規模效應，降低營業成本，提升運營效率。具體來看，在業務層面集中有四個方面的提升：

一是投行業務的飛躍：2024年1月至9月，滬深北交易所共審議通過35單IPO項目，涉及保薦機構19家，其中民生證券過會項目2單，排名並列第三。合併後的新公司將迅速增強投行及股權投資的實力，拓展客户羣體資源。此外，藉助“科八條”、“併購六條”的政策東風，國聯證券與民生證券的合併將大力發展併購重組業務，加固投資銀行業務優勢，更好助力經濟高質量發展。

二是財富管理與資產管理的深化：國聯證券在財富管理、資產管理方面的優勢，與民生證券的業務特色相結合，將實現業務的深度融合，為客户提供更加個性化、差異化的資產配置方案。

三是區域佈局的優化：整合後的公司將實現區域互補，提升財富客户規模，更好地滿足客户需求，提升整體競爭力。全國網點佈局上，民生證券全國有38家分公司，44家營業部，重點覆蓋河南地區，國聯證券全國有16家分公司，83家營業部，在無錫及蘇南地區具有較強的市場影響力和較高的市場佔有率，區域互補優勢明顯。

四是金融市場業務的拓展：國聯證券在衍生品業務方面的優勢，將與民生證券在固定收益業務方面的優勢形成互補，推動雙方在資金、人才、業務等方面實現最優配置。在研究業務方面，根據Wind數據顯示，國聯及民生今年上半年佣金市佔率及排名逆勢增長強勁，通過整合雙方的研究優勢，可以為不同需求的客户提供更加定製化的研究服務。

整體而言，國聯證券在財富管理、資產管理、衍生品等方面形成競爭優勢，而民生證券在“投資+投行+投研”包括固定收益業務等方面探索出增長新引擎。值得市場關注和期待的是，國聯證券與民生證券這兩家在區域佈局和業務發展上存在極強互補性的券商此次強強聯合，“國聯+民生”有望快速躋身頭部券商序列。