2025年中國股市十大預言_風聞
董少鹏观察-董少鹏观察官方账号-历任上海证券报、新证券主编,证券日报副总编辑。14分钟前

2025年是中國“十四五”規劃收官之年,也是經濟逆週期調節的關鍵之年,外圍衝擊因素呈現結構性變化,“趕超時間窗口”有望出現。國內經濟增長曲線得到修復,科技創新突破顯著增多,社會投資意識呈現躍遷式改變,中國股市“新質牛”進一步深化。
預言一:上證綜指將站上5100點一線,時間區間預計在三季度。
2024年9月下旬開啓的中國股市向上行情,總體上屬於“估值修復行情”,這一態勢將在2025年上半年保持延續。財政貨幣政策對實體經濟的驅動作用將在2025年第二季度進一步顯現,CPI、PPI指標將明顯好轉,這將支持投資熱情進一步升温。板塊方面,績優成長、內需消費、併購重組將成為主賽道。炒小炒差風明顯減弱,基本面認知顯著增強。預計上證綜指將成功越過5000點,站上5100點一線,時間段大概率在二季度末至三季度。績優藍籌股主導大盤的局面有望實現。
預言二:完善IPO理性定價機制,併購重組市場進一步活躍。
2025年IPO市場將保持2024年的節奏水平,即每週大約4家企業上市,全年100家左右。IPO定價機制有望進一步完善,消除詢價環節制度性“追逐高價”弊端,促進新股溢價迴歸市場化。隨着《國務院關於規範中介機構為公司公開發行股票提供服務的規定》正式實施,中介機構與IPO企業不當利益捆綁現象將減少,定價理性有望激活。
與此同時,併購重組市場進一步活躍。2024年9月24日,中國證監會針對併購重組發佈兩個文件,一是《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》,明確了提高對重組估值的監管包容度,特別是針對科技企業的收併購;二是《上市公司監管指引第10號—市值管理(徵求意見稿)》,強調併購重組在市值管理中的重要作用。進入新的一年,為了提升公司資產質量,消除IPO環節留下的估值泡沫,同時提升產業鏈韌性和綜合績效,在自主自願的基礎上,已上市公司有望開展更多併購重組。打擊違法違規也將促進併購重組市場活躍。具體可關注半導體等科技產業、信創相關產業、基本化工與機械設備行業、電子行業、醫療器械行業、汽車零部件行業等。

預言三:財政赤字預計確定為4%或以上,財政加槓桿空間拓寬。
2025年將提高財政赤字率,加大支出強度和加快支出進度。我們預計,財政赤字率有望提高至4%或以上。新增債務額度一方面用於加大項目投入,拉動經濟增長;另一方面用於加強社會保障、防範相關領域風險。比如,可以增發 1 萬億元特別國債,用於補充商業銀行資本金,這既能夠緩解銀行支付利息等壓力,又可以擴大銀行放貸空間。
2024年財政赤字率為3%,赤字規模為4.06萬億元,地方政府新增專項債額度為3.9萬億元,超長期特別國債發行規模為1萬億元。2025年新增專項債額度可以擴大到5萬億元左右,超長期特別國債可以安排1.5萬億元至2萬億元左右。加大財政槓桿,是主動應對房地產下滑局面,對沖地方財政收入下降的綜合之策。穩住經濟增長,引導社會預期,在此基礎上加快經濟結構轉型升級,是可行的和安全的,關鍵是在這一過程中激發創新活力,實現創新目標。
預言四:房地產市場結構深度調整,租房市場加速增長。
房地產規模化擴張時期已經過去,針對改善型需求、新市民需求提供住房供給和服務將是主旋律。2024年全國商品房新開工面積同比下降約25%,銷售面積同比下降幅度約15%,這是房地產市場止跌回穩的重要信號。2025年,將繼續在供給端採取措施,一是收儲商品房作保障房,二是推進城中村改造,以此優化庫存結構。寬鬆的購房政策將延續,但新增樓盤將受限。預計新開工面積將同比下降10%以上,預計開發投資額也將繼續保持下降趨勢。這有助於市場供需整體回暖。
大中城市租房市場將呈現顯著增長。城市化進程疊加年輕人購房觀念轉變,租房市場展現出前所未有的市場潛力。租房市場將出現分化趨勢,即保障性租房市場由政府主導,以保基本為宗旨;市場化租房市場由市場決定,呈現高品質、精細化服務的特徵。特別是一線城市和沿海城市經濟活躍城市,這一趨勢將更加明顯。高品質租房市場將成為新階段房地產企業競爭的一片藍海。同時,三四線城市去庫存呈現結構性變化,即具有產業和公共服務優勢的地區住房交易相對活躍,反之則需要通過收儲等措施加以校正。

預言五:中美貿易總體保持平穩,相互打壓的負面效果低於預期。
中方面對的美國並不是單一維度的美國,而是一個混合體。第一,中美雙方都需要對方的商品和服務,但側重點不同。特朗普政府對華實施保護主義措施,包括加徵關税,但雙方互為需要的一般商品仍然可以交易。美方將繼續進口中國的一般日用品,並且沒有替代性,但對進口中國的科技產品進行限制,比如新能源汽車;中方需要進口美國的高科技產品,但美方對此採取限制措施。第二,美國國內面臨穩定通脹率和就業崗位的壓力。由於美國國內製造業相對虛弱,大部分日用品需要國外市場供應,其國內製造業成本很高,導致通貨膨脹率居高不下;並且,由於製造業崗位缺失,工人失業嚴重,這一結構性問題難以根本性解決。第三,美歐存在經濟訴求衝突,美方希望歐洲按照美方需要採購美方能源,同時彌補美國製造業的不足,但歐洲希望更加便宜的能源供給,並且和中國建立製造業互補機制。
這些因素導致美國圍堵、破壞中國經濟的舉措難以完全奏效。相關數據也證明了這一點。截至2024年前11個月,中美貿易總值達到4.41萬億元人民幣,同比增長21.1%。其中,中國對美出口額為3.36萬億元人民幣,增長19.2%;自美國進口額為1.05萬億元人民幣,增長27.5%。可見,中美貿易是一種相互依賴的關係,相互打壓的負面效果並不如預期的那麼大。2025年,特朗普政府將加大對華貿易打壓,中方也將採取必要反制措施,但由於雙方經貿依賴性很強,所謂貿易戰是有“彈性”的,負面影響總體上是有限的。
預言六:遏制價格內卷式競爭,CPI、PPI漲幅將超過1%。
基於一攬子穩增長政策可能產生的效應,包括消費品以舊換新、穩定房地產市場、提振股市、加強社會保障等多方面因素,物價回升趨勢有望形成,預計全年CPI漲幅將超過1%。
2024年中國PPI整體處於低位徘徊狀態。自9月底以來,穩經濟政策持續發力,國內工業生產提速,消費市場逐步回暖,新房銷售也出現階段性企穩趨勢,預計全年PPI同比中樞可維持在較為平穩水平。進一步加強全國統一大市場建設,規範市場秩序。可以主動適度提高相關產品的價格,遏制價格內卷式競爭。2025年PPI將呈現逐步修復態勢,預計全年可回升至1%至1.5%。

預言七:中國芯片製造、航天航空造船產業實現突破。
2025年,中國芯片製造有望取得重要進展。面對國外技術封鎖,中國芯片企業一靠自主研發硬拼,二靠迂迴戰術突破。一些國產設計企業可能會推出性能可與國際巨頭相媲美的AI芯片產品,並在國內市場佔據較大份額。國內芯片製造企業有望縮小與世界先進水平差距,如在7納米以下製程工藝上取得重要突破。有的企業可能嘗試進行更先進製程的技術探索,加緊對新型晶體管結構(如GAAFET)的研發工作,以提高芯片性能和降低功耗。
儘管面臨國外競爭壓力,中國芯片企業在部分領域的全球市場份額仍有望在2025年上升。國產5G芯片已在國內市場廣泛應用,有望搶佔一定國際市場份額。
2024年12月26日,中國新型戰機首飛視頻在網絡上傳播。專業人員指出,這架新型戰機在殲20雙座型戰機的伴飛下進行了首次飛行,展現了其科幻的外觀和無尾三角佈局。新型戰機研發將帶動相關產業鏈升級。2025年中國航天在衞星部署、發射次數、可回收火箭技術、載人航天任務等方面將實現重大突破。2025年,中國在各類船型特別是高技術、高附加值船型的建造上,將繼續保持領先地位,在綠色動力船舶等新興船型方面,還可能會進一步擴大市場份額。
預言八:美聯儲全年降息至少1個百分點,預計至少4次。
美聯儲在2024年12月貨幣政策會議後宣佈,預計將在2025年放緩降息節奏,將聯邦基金利率目標區間下調至4.25%至4.50%之間,並暗示降息幅度可能縮窄至50個基點。我們認為,美聯儲這樣做,是預期管理的需要,但這並不妨礙其在2025年大幅度降息。根據美國銀行負債實際情況以及美國企業資本價格的實際需要,大幅度降息是不二選擇,預計美聯儲全年降息至少1個部分點,可能分4次完成。

預言九:多地戰爭陰霾不散,繼續擾動全球能源市場。
2025年,烏克蘭危機有望緩和,但軍事衝突難以徹底停止,和平談判阻力重重;巴以衝突外溢效應可能繼續擴大,威脅地區力量均衡;伊朗與美國關係進一步緊張。中亞、東亞地區也存在動盪因素,需要加強協調和管控。地緣衝突對傳統能源和新能源供給都將產生深刻影響,一方面,石油天然氣供應因戰亂衝突出現波動甚至中斷,石油天然氣輸出國和過境國、使用國不得不進行利益再分配;另一方面,核能設施、儲能設備面臨安全風險,使用成本提高,新能源技術應用也受到限制。
隨着光伏、風力發電轉換效率提升,成本下降,兩類新能源的使用場景進一步拓展。數字化和人工智能技術深入應用,可以助力光電、風電實現更精細管理和更高效配置。儲能技術競爭處於臨界點,固態電池技術不斷出新。
總體看,傳統能源和新能源應用都會受到區域衝突影響,但傳統能源的波動點更易把握,新能源的波動點面臨自然環境因素、技術因素和衝突因素的多重影響,較難把握。
預言十:境外代幣市場、穩定幣市場繁榮,帶動國內區塊鏈技術發展。
2025年,代幣市場將繼續保持強勁增長勢頭。根據花旗報告,2024年全球加密貨幣總市值增長90%以上,達到3.4萬億美元。2025年這一數據將突破5萬億美元。代幣市場快速增長,與大量ETF基金增加、監管支持有關,同時,穩定幣受到更多認可和實際使用,刺激了代幣市場擴張。截至2024年11月,比特幣現貨ETF吸引364億美元資金,以太坊現貨ETF吸引24億美元資金。
所謂穩定幣,是與法定貨幣或其他資產掛鈎的代幣,價格穩定性較好,其2025年市值可望佔到全市場的10%甚至更高。
2025年,全球多地政府將加強代幣監管。美國證券交易委員會(SEC)要求交易所、錢包服務商等機構進行更嚴格的合規備案,這將提高加密貨幣運營的標準和門檻。在嚴監管的基礎上,穩定幣錢包應用、掛鈎卡應用有望擴大規模。
中國代幣市場政策尚不明朗,但與之相關的區塊鏈技術早已在供應鏈管理、醫療保健、能源交易、信息安全領域應用。追蹤代幣技術前沿,加強相關技術研究和應用,將帶動相關數字產業擴大規模。
(撰稿:2025年中國股市十大預言編寫組,總審稿:董少鵬)