春節消費前瞻四 |“顏值經濟”推動醫美護膚行業，愛美客等上市公司業績展望樂觀

(文/王力 編輯/徐喆)隨着春節的日益臨近，國內消費市場逐漸升温，在“顏值經濟”推動下，醫美與護膚行業更是迎來了一輪新的消費熱潮。 

作為“顏值經濟”的熱點板塊，“輕醫美”憑藉着價格適中、效果顯著、恢復快速以及安全便捷等優勢，吸引了龐大的消費人羣。權威機構統計顯示，預計市場規模在2025年將超過3500億元。

在這一背景下，多家醫美與護膚行業的上市公司也交出了亮眼的成績單。其中作為醫美行業的領軍企業，愛美客（300896.SZ）在近日公佈的業績預告中顯示，公司2023年預計實現淨利潤18.10億元至19.00億元，同比增長43%至50%。

與此同時，美妝護膚行業全球知名護膚品牌雅詩蘭黛集團也表現不俗。該公司在2024財年第一季度財報中透露，包括La Mer海藍之謎、Tom Ford湯姆福特、M·A·C魅可、Jo Malone祖瑪瓏和Le Labo勒萊柏等品牌在中國市場實現了穩健的銷售增長。

近年來，我國消費市場全面復甦，護膚、輕醫美更是成為線下消費的新熱點，臨近春節，與輕醫美相關的A股網紅經濟、美容護理等概念持續火熱，線下消費市場更是熱度升温。

春節將至，“輕醫美”行業崛起成消費新寵

隨着春節的臨近，消費者對於美的追求逐漸升温，輕醫美和護膚行業正迅速崛起成為新的消費熱點。近日，觀察者網走訪了上海市靜安區的一家醫美機構，發現消費者的光顧人數明顯增加，尤其是光電和注射類輕醫美項目因其恢復週期短、效果顯著而備受青睞。

據該機構諮詢顧問介紹，光電類項目涵蓋了光類、光子類、射頻類等多種項目，如熱瑪吉、超聲刀、光子嫩膚、激光皮秒等，這些項目主要針對色沉、斑點、美白、抗衰等皮膚問題，為消費者提供精準有效的解決方案。同時，注射類項目因其操作簡單、見效快、效果顯著等特點，也受到廣大消費者的歡迎，主要項目品類包括玻尿酸、肉毒素、膠原蛋白等。

行業數據顯示，我國醫美市場持續保持高速增長態勢。新氧數據顏究院預計，2023年我國醫美消費者規模將達到2354萬人，顯示出市場對醫美服務的強烈需求。與此同時，輕醫美診所數量也在不斷增加，根據國家衞健委2023年6月份公佈的相關數據，中國合規專科醫美機構數量為15513家（不包含綜合及公立機構）。

此外，隨着輕醫美行業的蓬勃發展，產業鏈上游相關企業也受益匪淺。這些企業專注於提供高品質的醫美產品和服務，為醫美機構提供有力支持。隨着市場規模的不斷擴大，這些企業的業績也有望實現快速增長。

分析人士認為，輕醫美和護膚行業的崛起，不僅滿足了消費者對美的追求，也推動了相關產業鏈的發展。隨着技術的不斷創新和市場的不斷拓展，輕醫美行業有望繼續保持強勁的增長勢頭。

近期，愛美客（300896.SZ）、華東醫藥（000963.SZ）、昊海生科（688366.SH）和朗姿股份（002612.SZ）等行業領軍企業紛紛發佈業績預告，上游企業更具有韌性。

作為轉型代表，2023年華東醫藥加速創新轉型，預計全年年淨利超28億元。目前，公司有近10款醫美產品正在註冊上市流程中。其中，Ellansé®伊妍仕® M型已完成中國臨牀試驗的受試者入組，正在進行隨訪，預計2024年二季度完成主要療效數據收集；MaiLi Extreme和MaiLi Precise也分別預計於2024年一季度和2023年底完成臨牀試驗。值得一提的是，Lanluma®V型及X型已在海南博鰲樂城落地，是全球唯一獲准用於臀部和大腿填充的再生型產品。

而坐擁“醫美茅”稱號的愛美客此前也發佈2023年度業績預告。2023年，愛美客預計實現淨利潤18.10億元至19.00億元，同比增長43%至50%，預計業績同向上升。

對於業績變動，愛美客表示，主要是因為報告期內擴大了產品覆蓋的機構數量，在產品端，2022年新產品濡白天使投放市場獲得了好的市場口碑。截至1月8日收盤，愛美客股價上漲4.32%，收於283.11元/股，總市值為612.5億元。

儘管玻尿酸巨頭愛美客近年來業績持續增長，但增速已出現明顯放緩。2020年至2022年，公司淨利潤同比增速分別為43.93%、117.81%和31.90%，而2023年第三季度的同比增速滑落至13.27%。愛美客面臨業績瓶頸，需尋找新增長曲線。

為應對挑戰，愛美客不斷擴充產品線，從膠原蛋白、肉毒素到光電抗衰儀器等領域均有佈局。公司推出了嗨體熊貓針和新凝膠類注射產品“濡白天使”，但尚不能完全帶動整體業績。此外，愛美客還通過收購和合作方式進入膠原蛋白和肉毒素領域，並佈局光電抗衰儀器市場。

然而，新領域的拓展並非易事，膠原蛋白市場競爭激烈。目前重組膠原蛋白領域的主要上市公司還包括錦波生物（832982.BJ）、鉅子生物（02367.HK）。

1月26日，錦波生物業績預告顯示，2023年該公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.8億元至3億元，較上年同期增長156.47%至174.79%。

業內人士表示，重組膠原蛋白，是緊隨玻尿酸崛起的新寵，重組膠原蛋白與玻尿酸在美容領域均有保濕和增強皮膚彈性的作用，滿足消費者對抗衰老的需求。其應用多樣，涵蓋面膜、護膚品及注射填充等領域。因其利潤空間廣闊，備受資本追捧，吸引了眾多新參與者進入市場。

除上述公司外，丸美股份（603983.SH）、華熙生物（688363.SH）、江蘇吳中（600200.SH）等也相繼入局。據弗若斯特沙利文預計，中國重組膠原蛋白市場規模將從2021年的108億，增長至2027年1083億元，滲透率也將達到膠原蛋白領域的62.3%。

除了上述信息，還需關注的是，鴻星爾克正跨界涉足重組膠原蛋白領域，而LVMH和資生堂投資的創健醫療已啓動上市輔導。這些動態預示着重組膠原蛋白領域的關注度將持續升温。

龍年春節檔護膚品牌激戰正酣，國貨崛起勢頭強勁

隨着龍年春節檔的臨近，各大護膚品牌紛紛出招，力求在節日期間取得更好的業績。

外資品牌如蘭蔻、雅詩蘭黛、歐萊雅，以及國貨代表毛戈平、花西子等都推出了獨具特色的龍年限定產品，迎合節日氛圍和消費者需求。

作為全球最大的護膚品公司之一，雅詩蘭黛集團近期公佈的2024財年第二季度財報顯示，公司營收達到了42.8億美元。公司總裁兼首席執行官傅懿德強調，中國市場在推動公司營收增長中起到了關鍵作用，並表達了對中國市場的長期信心。

報告進一步指出，中國經濟的高質量發展為企業帶來了豐富的機遇，而中國消費者需求的多元化和成熟度也為雅詩蘭黛帶來了持續增長的動力。從基礎護膚到彩妝、專業護髮、香水、身體護理等領域，中國消費者展現出了個性化的選擇和思考。

雅詩蘭黛在中國市場的長期投資也取得了顯著成果。公司設立了中國創新研發中心和廣州物流配送中心，凸顯了公司對本土創新能力和服務質量的重視。

在業績方面，香水品類連續第11個季度實現了銷售額有機增長，其中亞太區的表現尤為亮眼。La Mer、Tom Ford、M·A·C、Jo Malone和Le Labo等品牌在中國市場也取得了穩健的銷售增長。

此外，雅詩蘭黛不斷推出新品，如中國首發的雅詩蘭黛白金黑鑽面霜和亞洲首發的倩碧彈力帶面頸霜等，深受中國消費者的喜愛。同時，公司還加強了對中國本土品牌的投資，如紈素之膚和Melt Season，以進一步擴大市場份額。

儘管市場整體繁榮，但並不是所有品牌都能順利享受。在充滿競爭的市場環境和不斷變化的消費者需求下，一些海外美妝品牌開始逐漸失去其市場地位，甚至不得不結束在中國的業務。

就在近期，LVMH集團旗下的高端美妝品牌貝玲妃benefit宣佈，將關閉其天貓官方旗艦店、京東自營官方旗艦店以及抖音官方旗艦店等線上銷售渠道。新訂單的截止日期被設定為2024年1月28日。這一決定顯示，即使在市場的繁榮時期，品牌也需不斷調整戰略以應對市場的挑戰和變化。

過去一年，國貨美妝行業呈現迅猛增長態勢，國潮風盛行，國貨品牌正迎來發展的高光時刻,

多個品牌創下新紀錄。在2023年雙11期間，珀萊雅超越歐萊雅，成為天貓、抖音雙平台美妝行業的銷售冠軍。韓束也在抖音平台上連續5個月穩居護膚類目榜首，創造了一系列令人矚目的銷售記錄。

據《2023年中國化妝品年鑑》數據顯示，國貨美妝市場份額在2023年首次超過外資品牌，達到50.4%，標誌着國貨在線上、線下渠道的全面崛起。這一轉變對國貨品牌而言具有里程碑意義。

國家統計局數據顯示，2023年前11個月國內化妝品市場零售額同比上漲6.8%，國內護膚品零售總額仍呈現出總體增長的趨勢，多家上市公司如丸美股份（603983.SH）、科思股份（300856.SZ）、水羊股份（300740.SZ）業績均報喜。

隨着國貨美妝的崛起和市場競爭的加劇，龍年春節檔無疑將成為各大品牌展示實力、爭奪市場份額的重要舞台。

華金證券研報指出，從跟蹤情況來看，1月份外資品牌在天貓平台的表現仍然強勁，而國貨品牌則延續追趕勢頭，陸續推出新品以強化增長動能，有望助力後續市場份額實現快速提升。從中長期來看，儘管化妝品板塊中國貨的市佔率相對較低，但隨着頭部國貨品牌產品力和品牌力的加速崛起，預計未來仍有較大的提升空間。