渡邊努： “兩種病痛”的折磨 ——慢性通貨緊縮+急性通貨膨脹

【文/渡邊努】

“討厭漲價”和“價格凍結慣例”

我給日本消費者貼上了“討厭漲價”的標籤。這裏不是字面所理解的好惡問題，而是像前面所説的，看到這個店漲價就會到其他店購物。對於美國和歐洲的消費者而言，絕不意味着他們喜歡漲價，誰都不喜歡商品漲價，但是他們並不會逃離漲價的商店，而是不得不接受高價繼續在該店購物，這與日本消費者相比存在很大差異。

日本消費者討厭漲價並不是因為本來就有這樣的國民性，而是偏低的通貨膨脹預期，如果要問為什麼日本通脹預期如此之低，是由於日本長期以來的物價上漲率一直處在0%左右。

日本人發現，很多商品今天的價籤與昨天的完全相同，據此就可以推斷，明天的價籤還應該與今天一樣。前文提及，日本的價格凍結開始於20世紀90年代後半期金融危機爆發之時。在那個特殊時期，價格凍結是可以理解的。而在那之後，一直重複着今天的價籤與昨天的相同，不漲價意識也就在人們頭腦中留下了深刻印記。

不僅是日本的消費者討厭漲價，日本企業（生產企業和流通業者）的行為也發生了很大的變化。一旦價格上漲，消費者就會逃到其他商店，日本企業熟知這一點，因此，即使出現原材料價格上漲，企業也不願意提高產品價格。最終形成了“渡邊圖”上彙集在 0% 附近聳立的異常凸起立柱，也就是企業的“價格凍結慣例”。

資料圖/路透社

植根於日本的社會“範式”

消費者“討厭漲價”與企業“價格凍結慣例”同時存在，對於生活在日本的人們來説已經習以為常，並認為是理所當然的。這種社會的理所當然在經濟學上稱為“社會範式”（social norm）。換句話説，範式是指社會人所共有的一種“行情觀”，用現在的話來説，就是“默認”（default，計算機等的各種設置的出始狀態），這樣也許更好理解。本書將理所當然地認為物價和工資就應該凍結的現象稱為日本“工資物價範式”。

不同國家有着不同的範式。日本社會認為物價和工資的凍結是理所當然的，這在美國卻完全行不通；日本赤誠乳業面向兒童的傳統優勢冰激凌品牌“咯吱咯吱君”漲價事件，使我深刻意識到了這一點。

2016年咯吱咯吱君這一款冰激凌漲價時，電視廣告中播出了當時社長向顧客道歉的鏡頭。該視頻在網絡上瀏覽量超過200萬次，很受消費者歡迎。據説由於這個插曲，該冰激凌品牌在漲價後銷售額沒有出現明顯下降。但是這一連串的事件，在美國社會出現了完全不同的解讀。

2016年，日本冰激凌品牌“咯吱咯吱君”25年來首漲價，社長攜員工道歉。圖自人民網

《紐約時報》用一個整版篇幅刊登了這個道歉事件。冰激凌原材料價格上升引發產品漲價，社長必須就此向顧客道歉，這被揶揄為日本社會的扭曲。的確，在美國若將原材料價格上升負擔轉嫁到產品價格上是非常自然的，如果不轉嫁的話反而會追究管理者的職責。

長期生活在日本的人，認為理所當然的事情，往往也會以為世界上的其他地方也是如此，我自身同樣。但是從全球範圍看，日本所形成的工資物價範式是非常另類的，通貨膨脹排在全球的最後一位就是典型象徵。我們有必要自覺地意識到這 一點。

變化的跡象和兩個場景

失敗的範式改革

首先意識到日本範式存在問題並試圖進行改革的政要，我想就是安倍晉三首相，當然我並沒有向安倍本人直接確認過。安倍上任之後推出了金融、財政和經濟結構一攬子改革計劃，可以明顯視為試圖改變日本國民的思維範式（mind set）。

一攬子計劃的核心就是，日本銀行出台劃時代的量化寬鬆貨幣政策。換句話説，就是發出強烈信號不僅現在而且將來也會持續增加貨幣供應量。劃時代的貨幣寬鬆政策，的確如政策所願帶來了日元大幅度貶值，但是當政策效果波及物價上漲時，日本國民開始怨聲載道，這是由於價格上漲了而工資沒有提高。時任官房長官的菅義偉考慮國民怨言發表了講話，強調繼續日元貶值不符合日本的經濟利益，不久日本銀行也做出了相同表態。2015年6月，日元停止貶值，再次轉向升值。

現在回過頭來看，在日本物價工資範式中，物價不變這一習以為常的範式被劃時代的貨幣寬鬆打破了，工資不漲這一範式卻在頑固持續而沒有改變。如前所述，消費者可以忍受價格不變狀態下的工資凍結，企業也可以承受不提高工資條件下的價格凍結，日本的工資物價範式就是建立在這種絕妙均衡基礎上的。如果其中的物價凍結轟然倒塌，而工資凍結卻屹立不倒，必然會遭到消費者的強烈抵制，結果範式改革以失敗而告終。

當海外通貨膨脹在2021年波及日本時，日本的工資物價範式再次露出了破綻，並迎來了新局面。首先是消費者的通脹預期提高了，並開始修正討厭漲價的心理感受，企業的價格凍結慣例也有了改變。下面運用數據説明到底出現了哪些新情況。

令人吃驚的調查結果

前文介紹了2021年8月的問卷調查結果，這是我所在的研究室每年開展的例行通貨膨脹預期調查。2022年5月黃金週休假之前，我們準備好了面向5國消費者的問卷，並上傳網絡，計劃利用連休假期回收問卷。先行收集了美國及歐洲消費者的問卷，連休結束前也收集了日本近60%的問卷，並試着進行了階段性統計工作。

美國及歐洲的調查結果正像所預計的那樣，通脹預期受當時高通脹的影響非常大。最令人吃驚的是日本的數字，出現了完全不同於2021年8月的調查結果。實際上，在表示低通脹預期和厭惡漲價程度上，長期以來日本的問卷結果基本相同，不管是2021年，或者之前一年，甚至再前一年。因此，我預想2022年一定也會出現與之前相同的數字，但是當看到結果時，卻發現完全變了樣。

最初我還懷疑是否與收集問卷的順序有關，也許是回收問卷不足才出現了結果偏差，但當看到全部的調查問卷數據時，確認結果與以往的調查確實出現了明顯不同。

圖 4-8 展示的是實際調查結果。日本消費者回答通貨膨脹預期“顯著上漲”的比例有了很大增長，同時，2021年8月問卷調查中回答佔比最高的“幾乎不變”比例顯著下降。歐美消費者的通貨膨脹預期比以前更高。與歐美國家的消費者相比，日本消費者的通脹預期提升非常快，幾乎與歐美國家的消費者相當。

圖 4-9 是有關討厭漲價心態的調查數據。問卷內容與以前相同，還是：“到經常購物的超市購買商品時，發現價格上漲了10%，你怎麼辦？”2021年的調研中，57%的日本消費者回答“到其他超市購買”（圖 4-7），2022年的回答佔比降為44%，回答“價格上漲也在原來的超市購物”的佔比為56%，超過了半數（圖 4-9）。這已經與歐美國家消費者的選擇沒有什麼差異。説明9個月的時間，日本消費者討厭漲價的心態已經發生了很大變化。

 

將討厭漲價問卷與預期通貨膨脹問卷結合起來看的話，就是日本的預期通脹率上升了，面對經常購物商店出現商品漲價時，消費者會認為“即使到其他商店，同一商品也會漲價”，這意味着，雖然並不願意購買高價商品，也不得不繼續消費，消費者的行為出現了變化。

日本消費者的通脹預期為什麼會提升

其他調查結果也證實了日本消費者對通貨膨脹預期的變化。

日本內閣府每月對約8400個家庭實施“消費動向調查”，其中也有一個選項，就是未來一年預期通貨膨脹率走勢。從調查結果看，2020年秋季開始提升通脹預期上升現象，到現在已經增加4個百分點。同期實際通貨膨脹率上漲3.5%，顯示預期通脹率的上漲速度超過了實際通貨膨脹水平。

之所以出現這種現象，就是大概很多人看到實際通貨膨脹率上漲後預期未來的通脹率還會持續上升。實際上從過去的數據看，普遍存在這一傾向。但這次調查中出現的通脹預期超過實際通脹率的上漲幅度，在日本是史無前例的。

通貨膨脹預期為何出現瞭如此快速的上升？可以考慮以下因素。一是這次的漲價集中在汽油等能源相關產品以及食品類，這是消費者生活不可或缺的，也是頻繁購買經常接觸價格標籤的商品。消費者廳還調查了日本消費者預測未來物價趨勢時主要關注的產品種類，顯示主要是能源及食品價格的變動。這也許是20世紀70年代石油危機留下的心理陰影，能源價格一旦出現變動，人們就會認為，將“坐實通貨膨脹”。

另外一個因素是，歐美國家出現的高通貨膨脹影響。日本媒體輪番報道歐美國家正在發生嚴重的通貨膨脹，不論歐美國家是因疫情暴發還是俄烏衝突引發了通貨膨脹，這些背景同樣對日本也都產生影響。因此，經常接觸這些報道的日本人就會想象日本也會出現美歐國家那樣的通貨膨脹。

需要強調的是，在2022年（撰寫本書的時點上），日本通貨膨脹依然排在主要國家的最後一位，與其他國家存在很大差異。儘管如此，日本人卻感到要“坐實通貨膨脹”，這是值得深思的現象。

病毒給日本帶來的“機遇”

當日本消費者的通貨膨脹預期提升、討厭漲價的心態發生變化時，日本的企業也在考慮改變行動。在此之前企業之所以不漲價，是擔心漲價會流失客户，現在不用那麼擔心客户流失，可能會改變凍結價格的慣例。

實際上，根據2022年6月繪製的“渡邊圖”，我們發現，物價位於0%附近的產品約為36%，與之前超過40%接近50%的水平相比，變化是很大的。但是若與不存在過度密集的歐美國家相比，雖然有了一些改善，還是有一個比較顯著的立柱。受消費者態度轉變的影響，可以説企業對漲價行為的做法也有了轉變。2022年6月赤誠乳業的“咯吱咯吱君”冰激凌發佈了漲價信息，這次社長沒有道歉。被海外媒體嘲諷的日本，終於要接近一個正常國家了！

歸納起來説，構成日本範式的消費者過低通貨膨脹預期、討厭漲價的心理以及企業凍結價格的慣例，都出現了一些改變跡象。在我看來，安倍內閣努力嘗試但沒有產生效果的情景正在慢慢實現，雖然還只是一點點變化。

扭曲的日本範式是經濟問題，本來可以通過經濟政策加以解決，如果這樣就好了。但是正像前文所述，遺憾的是，這種嘗試沒有實現預期的政策效果。這一次真正導致範式改變的背景卻是新冠疫情暴發，疫情成為日本範式改變的動力源。人類政策完成不了的事情讓病毒解決，不知這是好事還是壞事，反正有一種非常複雜的心理。不管怎麼説，我的想法是無論它是病毒還是什麼，我們應該充分利用疫情給我們帶來的這次機會。

“日本是世界上最有名的地震多發國，過去已經遭遇了多次重大地震，每一次都帶來了社會重組”，這是我的共同研究者、地震學和經濟學雙料科學家狄迪爾·索耐特（Didier Sornette）在蘇黎世聯邦理工大學校園附近的小餐館向我説出的假説。日本人為什麼選擇將國家建在這麼不穩定的地面上呢？面對我這一簡樸的提問，他做出了上面的答覆。所謂“社會重組”，是指構成社會的各種既得利益和社會上所有的“理所當然”被打破後的狀況。他想説的是，由於地震這一外生力量，使日本社會可以定期實現重組，這也成為日本社會前進的動力源泉。相反，他繼續説道，他的母國法國沒有那麼多的自然災害，不能依賴外生力量，因此，作為人為機制（或內生性機制），需要大革命那樣的社會性大變革事件。對於他的説法我不是完全同意，但日本社會不能完全依靠內生力量打破物價工資相關的“理所當然”，也許依賴病毒這一外生力量實現重組也不是偶然的。

2023年3月日本銀行實施的《生活意識相關問卷調查》，資料圖/nippon.com

九成勞動者認為工資沒有提高

那麼，日本的工資物價範式問題能夠一下子得到解決嗎？似乎並非如此簡單，前面還有一座必須攀越的高山！

前面説過，日本範式事關物價和工資兩個方面，對消費者來説，以物價不漲為前提可以忍受不漲工資，企業以不提高工資為條件可以承受產品不漲價，這種平衡是持續維持範式的根基。現在物價方面出現的問題是，以通貨膨脹預期提高為出發點，消費者不得不接受價格上漲的事實，同時，企業也開始將原材料成本上升部分轉嫁到製成品價格上。

雖然説消費者不得不接受價格上漲，但若不改變工資凍結，這種狀況是難以持續的。從根本上解決範式的對策，就是必須放棄“價格工資都不變”的慣例，轉向“價格工資都上漲” 的範式。

從問卷數據看，提升工資的前路還很漫長。圖4-10是2022年5月對英國、美國、加拿大、德國和日本勞動者進行的預期工資變化問卷調查結果。

除日本以外的4個國家中，回答“上漲”和“稍微上漲”的人數合計超過40%，由於歐美國家不僅出現了價格上漲，還因人手不足而提高了工資，很多人都預期這一趨勢還會持續下去。

而在日本，回答“上漲”和“稍微上漲”的人數佔比只有10%，與歐美國家相比有很大差異。取而代之回答最多的是“不變”，佔比達65%。這意味着雖然經歷了新冠病毒大流行，日本範式中的“凍結工資”部分依舊沒有改變的跡象，回答“稍微下降”和“下降”的人數佔比反而超過了20%。這顯示日本的工資狀況與歐美國家相比處於極其嚴峻的狀態。

岔道口之一 ：滯脹到來

基於前面的分析，現在考慮日本範式的未來走勢。若將結論提前的話，就是日本正處在一個岔道口，前方有兩條路：一條是繼續維持現有範式，出現滯脹局面；另一條是轉向與歐美國家相同的範式，迴歸正常國家。

首先，考慮日本物價開始上漲而工資不發生改變的假定條件下會出現什麼狀況。物價上升而工資不變的話，就是降低實際工資。勞動者的實際收入下降會降低購買力，唯有節約才能維持生存。人們的消費下降，消費減少會降低GDP增長。

沒有人單純期望通貨膨脹，更大的災難是物價上漲同時經濟惡化。景氣惡化被稱為停滯，它與通貨膨脹同時出現時稱為滯脹。在正常狀況下，經濟景氣惡化時價格下降，景氣好轉時物價上升。景氣惡化和物價上漲兩個最壞狀態同時出現時就是滯脹。日本就有陷入這種狀況的可能性。

歐美國家也存在滯脹風險。歐美國家的通貨膨脹比日本要高得多，雖然從表面上看歐美國家勞動者的名義工資有提高，但是工資的增速依然趕不上物價的上漲速度，因此實際工資也在下降。與實際工資下降同時出現的是美聯儲加息，導致實際消費已經萎縮。如果實際工資下降和貨幣緊縮持續下去，消費低迷狀況更加嚴峻，很有可能陷入滯脹。

儘管如此，歐美在提升工資上漲這點上比日本要好得多。特別是歐洲，工人要求提高工資的願望特別強烈，很多國家出現了大罷工，今後可能會提高工資增速。這樣的話，也許可以避免歐洲消費的大幅降低。

與歐美國家相同，如果日本陷入比歐美國家更加嚴重的滯脹，未來將出現什麼狀況？與過去危機時一樣，日本消費者會更加熱衷於低價購買，醉心於選擇哪怕便宜一丁點兒，質量也略微下降的特價店購買商品。

這樣，日本消費者“討厭漲價”的情緒還會升級，企業也就難於漲價，即使原材料成本上升，也不能將負擔轉嫁給消費者，企業還會回到價格凍結的老路上。這樣一來，企業就喪失了提升工資的實力，工資凍結比現在還要徹底，或許還可能出現降低工資的現象。

歸納起來説，日本範式是建立在工資和物價同時凍結的絕妙均衡基礎上的。日本消費者勉強維持不漲工資是由於價格沒有變化，企業設法忍受不漲價是由於工資沒有提高。但是出現滯脹場景意味着徹底打破這一均衡。

如果日本是加拉帕戈斯那樣的孤島，或許可以長期維持這種均衡，但是日本不是孤島，海外的通脹洪水已經流入，正在破壞着這一均衡。

工資物價維持不變的範式本身，就是缺乏活力的，我絕沒有對此持肯定態度，然而現在更加棘手的是，連這個“不變範式”未來也難以維持！

岔道口之二：治癒通貨緊縮慢性病

現在回顧一下2022年春季歐美國家通貨膨脹洪水流入日本之後，日本範式出現了哪些變化。我們已經分析了滯脹情景，如果用疾病來形容的話，就是説最新罹患了急性通貨膨脹的病，導致已有的通貨緊縮慢性病更加嚴重。常常聽説新病導致原有疾病更加嚴重的情景，實際上，身邊的很多人都有這樣的體會。

而我認為，這次日本出現的急性通貨膨脹，也許帶來的不一定都是負面影響，是否會治癒通貨緊縮這個慢性病呢？以毒攻毒就是這個道理。我們仔細分析後發現，的確有這種可能性。

慢性通貨緊縮的根本原因是預期通貨膨脹率低下，由此帶來消費者討厭漲價的心理，企業不得不保證產品維持原價。而現在不管怎麼説，日本消費者預期通脹率提升了，這是一件大事。正是由於急性通貨膨脹流入日本，日本消費者才提升了通脹率預期嗎？如果真是這樣的話，自然就可以緩解消費者的厭惡漲價心理，企業也會改變不漲價的慣例。這就是我們所設計的場景。

不過，在當初時點上我們只是猜測是否有可能沿着這個方向發展，甚至以為這純屬紙上談兵。為此，我儘量控制觀點傳播，只將這個想法分享給大學、同事等很小一部分人，但是2022年5月連休期間進行的5國消費者調查顯示，這個場景並非空想。

現實正沿着我所設計的情景路徑發展，預期通貨膨脹水平已經提高，消費者討厭漲價的心態也開始改善，日本消費者已經變得與歐美消費者沒有太大的差異。那麼，下面該輪到企業的行動。企業能否自信地將成本負擔轉嫁到產品價格上，這是能否結束不漲價慣例的首要障礙。

對於這個問題，正像我所預計的那樣，已經出現了改變的跡象。另外的一個障礙是企業能否積極主動地提升工資。對於這個問題，企業不僅目前動作遲緩，關於未來工資提升的預期也非常悲觀，與歐美國家相比還存在很大差距。這是唯一與我設計的場景相背離的地方。

難道就因為凍結工資這一難以逾越的門檻而放棄嗎？還是想方設法解決這一問題，改變日本範式，從長期的通貨緊縮慢性病中擺脱出來？今後日本社會走向何方，現在還無法判斷，毫無疑問的是，我們正面臨着幾十年不遇的重大選擇。

【日】渡邊努，《通脹還是通縮——全球經濟迷思》，中信出版集團2024年版。