“國家隊”增持A股，瑞銀預估今年淨流入資金超4100億

【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/呂棟】

近日，瑞銀的一則研報“火”了。據證券時報等多家媒體報道，該報告稱，今年初至2月23日，中央匯金等“國家隊”年內通過ETF（交易型開放式指數基金）淨流入A股市場的總規模或超過4100億元。

研報顯示，1月中下旬以來，“國家隊”進場的消息引起投資者關注。為了衡量資金流入情況，瑞銀跟蹤了19只滬深300ETF、19只滬深500 ETF、7只滬深1000 ETF和9只滬深2000 ETF的近期交易，根據這些ETF的每日調整後“超額交易”金額估計“國家隊”淨買入量。結果顯示，通過ETF淨流入A股市場的規模可能超過4100億元，淨流入滬深300、中證500、中證1000和中證2000ETF的資金比例分別為75.9%、12.9%、6.7%和4.5%。

截至發稿，滬指為2988.56點，相較2月5日低點（2635.09點）上升了13.41%，最近十個交易日有8個收漲。不過，今天（2月28日）滬指高開低走跌近2% 兩市成交金額超1.3萬億。

值得一提的是，2月6日，中央匯金公告稱，其充分認可當前A股市場配置價值，已於近日擴大ETF增持範圍，並將持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場平穩運行。當日，上證指數收盤大漲超3%，深成指、創業板指、科創50暴漲超6%，北證50暴漲超9%。滬深300ETF、創業板ETF、上證50ETF以及三隻中證1000ETF放量顯著。

中央匯金公告摘要，數據來源：中央匯金官網

瑞銀還在研報中指出，“國家隊”年初至今的持股量仍遠低於歷史水平，在極端市場條件下，持股量可能進一步增加。瑞銀給出的理由為，“國家隊”在2015年三季度末持股市值約1.24萬億元，佔當時A股自由流通市值的7.7%。並且這個數據僅計入了上市公司前十大流通股股東所包含的“國家隊”相關主體（中央匯金、中證金及外管局旗下投資平台）的持倉，因此實際數據可能更高。

另外證券時報報道稱，瑞銀還指出，作為長線投資者，“國家隊”短期內減持的可能性非常小。一方面是從歷史上看，“國家隊”的持倉自2015年下半年至2020年底間一直未發生明顯變化。僅在2021年A股市場估值較高時部分削減了A股的持倉，但目前仍持有大量金融等權重板塊，持股佔金融板塊流通股6.8%左右。另一方面，從估值來看，A股滬深300指數的靜態市盈率為11.3倍，低於五年均值一個標準差，而市淨率接近歷史底部。

上證指數摘要，數據來源：東方財富

瑞銀研報中還談及北向資金。據瑞銀量化團隊的測算，北向資金中對沖基金繼2024年1月份淨流入77億元后，2月淨流入擴大至136億元。北向資金中的公募基金在連續六個月淨流出後也在2月開始迴流A股市場，單月淨流入達194億元。北向對沖基金與公募基金在2月合計淨流入330億元，為2023年7月以來最高的單月淨流入量。

值得一提的是，近期，有官方媒體報道稱，一些手中握有中國產品的美國基金經理，長期看好投資者將會重返市場，他們認為中國這片巨大市場的估值讓人難以忽視。

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