中泰化學遭立案背後：違規信披疑雲籠罩，擔保黑洞持續擴大

（文/王力 編輯/徐喆）3月20日晚間，新疆中泰化學股份有限公司（002092.SZ）公告，公司已收到中國證監會下發的立案告知書，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對公司立案。

3月20日早間開盤，中泰化學低開低走，盤內一度跌超5%，截至晚間收盤，中泰化學收報4.98元/股，市值128.98億。

近年來，受業績波動影響，中泰化學股價持續下滑，自2021年9月衝上18.74元/股的高位後，此後公司股價便常年在10元內徘徊。

值得注意的是，中泰化學的實際累計對外擔保總額已高達215.48億元，佔公司最近一期經審計淨資產的83.7%。若本次董事會審議的擔保全部發生，公司累計對外擔保將達到219.58億元，佔公司最近一期經審計淨資產的85.3%，佔公司最近一期經審計總資產的27.32%。如此高額的擔保額度，無疑增加了公司的財務風險，也讓投資者對公司的經營狀況感到擔憂。

此外，中泰化學控股子公司新疆中泰金暉能源股份有限公司擁有大宛其鉀鹽礦的探礦權，但目前尚未完成勘探。而在此前連續幾個交易日，中泰化學股價實現大幅上漲。這不禁讓人質疑，公司是否存在利用信息披露進行股價操縱的嫌疑。

中泰化學涉嫌信息披露違規，關聯擔保交易引發疑慮

3月19日晚間，中泰化學發佈多條公告，其中公司披露表示，近日收到中國證券監督管理委員會（簡稱“中國證監會”）下發的立案告知書。

公告顯示，中泰化學因涉嫌信息披露違法違規，已引起監管機構的注意，根據《中華人民共和國證券法》等相關法律法規，中國證監會決定對公司進行立案調查。

中泰化學表示對此事表示高度重視，並將積極配合中國證監會的相關調查工作。公司承諾將嚴格按照法律法規和監管要求，及時履行信息披露義務，確保廣大投資者的知情權。

除了立案告知書外，中泰化學當晚還發布了多項公告，其中包括關於控股股東為公司下屬公司提供擔保暨關聯交易的詳細信息。

根據公告，公司截至2024年2月29日的累計對外擔保總額已接近215.48億元，佔公司最近一期經審計淨資產的83.7%。若本次董事會審議的擔保全部通過，公司的對外擔保總額將進一步增加，佔公司淨資產和總資產的比重也將相應提升。

同日，中泰化學發佈關於向控股股東支付擔保費暨關聯交易的公告。

根據公告，中泰化學在2021年完成了對新疆中泰新鑫化工科技股份有限公司（以下簡稱“新鑫科技”）的收購和增資，使其成為公司的控股子公司。而為了滿足項目資金需求，新鑫科技在2019年向中國農業發展銀行阜康市支行申請了7.9億元的項目貸款，由中泰集團提供連帶責任保證擔保。然而，這一擔保服務在過去並未收取擔保費，直到2023年中泰集團才開始向新鑫科技收取年化擔保費率2%的擔保服務費，共計1461萬元。

這一交易構成了關聯交易，但並未構成重大資產重組，因此不需要經過有關部門的批准。在審議該議案時，關聯董事陳辰、趙永祿進行了迴避表決，其餘董事全部同意。獨立董事也對該議案進行了事前審核，並一致同意將其提交給董事會審議。雖然中泰化學表示這一交易不會對公司財務狀況和經營成果產生不良影響，但市場對此仍持有一定的疑慮。

雖然中泰集團表示擔保費率是參考市場價格並經雙方協商確定的，但市場普遍認為這一費率偏低，可能存在向關聯人輸送利益的情形。此外，中泰化學與中泰集團之間的日常關聯交易金額巨大，累計達到32.66億元，這也增加了市場對利益輸送的擔憂。

其次，這一交易可能損害公司及股東特別是中小股東的利益。雖然中泰化學表示這一交易不會對公司的財務狀況和經營成果產生不良影響，但市場普遍認為這一交易可能增加公司的財務風險和融資成本，從而損害公司和股東的利益。此外，由於關聯董事的迴避表決和獨立董事的事前審核，市場也質疑這一交易的公正性和透明度。

截至2023年12月31日，公司與中泰集團累計發生日常關聯交易32.66億元（未經審計），至2024年2月29日，公司為關聯方提供擔保15.07億元。

雖然公司表示這一交易不會對公司財務狀況和經營成果產生不良影響，但市場對此仍持有一定的疑慮。

業績大幅滑坡，新帥能否扭轉困局？

資料顯示，中泰化學成立於2001年，並於2006年在深圳證券交易所上市。公司主營產品包括聚氯乙烯樹脂（PVC）、離子膜燒鹼、粘膠纖維、粘膠紗等，並擁有熱電、蘭炭、電石等循環經濟產業鏈。

近年來，公司的業績波動明顯。據最新發布的業績預告顯示，公司預計2023年淨虧損將達到27億元至29.8億元，同比下降幅度高達478.15%至517.37%，與上年同期的盈利7.14億元形成鮮明對比。

回顧中泰化學的業績歷程，可以發現其起伏較大。在2017年至2018年期間，公司營業收入和淨利潤均實現了大幅增長。然而，自2019年開始，公司的盈利能力出現大幅下滑，至2022年規模進一步萎縮。此次業績預告的發佈，無疑再次引發了市場對中泰化學未來發展的擔憂。

中泰化學的主要產品包括聚氯乙烯樹脂、燒鹼、粘膠纖維和粘膠紗等。受行業週期影響，這些產品的銷售價格較上年同期出現不同程度下滑，導致產品盈利能力明顯下降。儘管公司採取了多項措施來應對市場變化，但業績仍未能實現預期目標。

業內專家指出，中泰化學業績的大幅滑坡與產品市場價格波動、行業競爭激烈以及公司自身經營管理等多方面因素有關。在當前國內外經濟形勢下，中泰化學需要進一步加強市場研究，優化產品結構，提高盈利能力。

面對業績的巨大壓力，中泰化學也在積極尋求突破。公司表示將繼續加大研發投入，推動技術創新和產品升級，同時加強成本控制和市場開拓，以期在未來實現業績的穩步增長。

值得注意的是，中泰化學在業績壓力之下，人事變動也頻繁。去年7月，董事長楊江紅因工作調整辭去職務，而公司第八屆董事會非獨立董事候選人陳辰則被增補並隨後接任董事長。陳辰擁有豐富的行業經驗和管理背景，他的上任能否帶領中泰化學走出困境，值得市場關注。

面對當前的挑戰，陳辰在8月份的經濟運行分析會上指出，由於全球經濟下行壓力持續加大、原材料價格、市場需求等諸多不確定因素影響，公司主要產品供給衝擊進一步加劇。但他也強調，中國經濟長期向好的基本面沒有變，作為週期性行業產品，大家要進一步增強發展信心，把握機遇，聚焦主業，做好當下、穩中求進。

當前來看，受業績波動影響，二級市場上中泰化學反應較大。自2021年9月股價觸及18.74元/股的高點後，公司股價便呈現出下滑趨勢，至2021年10月底已快速回落至10元/股附近，市值縮水嚴重。

除此之外，公司還面臨較高的對外擔保，這無疑進一步增加了其財務風險。面對行業週期與市場需求的雙重挑戰，中泰化學如何找到新的增長點，將成為其未來發展的核心問題。