獲國資溢價近兩成入主，“米鏈”成員奧特佳為何難逃“賣身”命運？

（文/夏峯琳 編輯/徐喆）執掌奧特佳（002239.SZ）6年後，公司第二任實控人張永明擬再度出讓上市公司控制權。

3月31日晚間，奧特佳發佈公告稱，公司實控人張永明及公司控股股東江蘇天佑金淦投資有限公司（下稱“江蘇天佑”）、北京天佑投資有限公司（下稱“北京天佑”）和西藏天佑投資有限公司（下稱“西藏天佑”）與長江一號產投簽署了《股份轉讓協議》。

根據公告，交易對方擬合計受讓公司18%股份，轉讓價款合計21億元，摺合轉讓價格約為3.60元/股。若以前一交易日收盤價3元計算，此次交易溢價約兩成。交易完成後，長江一號產投成為本公司的控股股東，湖北省國資委成為本公司的實際控制人。 

這一消息被投資者認為是重大利好，二級市場上，奧特佳的股價先漲為敬。交易行情顯示，4月1日，奧特佳開盤即封漲停板，至當日收盤，報收3.3元。

值得注意的是，奧特佳是世界領先的渦漩式汽車空調壓縮機生產商，客户雖涵蓋了特斯拉、比亞迪等知名車企，還有消息稱最近上市一天訂單近9萬的小米汽車也是奧特佳的客户。然而站在新能源汽車風口的奧特佳近年來業績表現仍有待改善，且公司資產負債率有走高趨勢。迎來新主後，公司基本面能否改善，還有待觀察。

湖北國資溢價近兩成入主

3月31日晚，奧特佳公告稱，3月29日，長江一號產業投資合夥企業與江蘇天佑、北京天佑、西藏天佑、張永明簽署《股份轉讓協議》，與江蘇天佑、北京天佑、西藏天佑簽署《表決權委託協議》。

具體來看，交易對方擬合計受讓公司5.84億股股份，佔公司股份總數的18%，以協議轉讓方式轉讓給長江一號產投。上述股份的轉讓價款合計21億元，摺合轉讓價格約為3.60元/股。若以前一交易日收盤價3元計算，此次交易溢價約兩成。

同時，江蘇天佑、北京天佑、西藏天佑將此次股權交割日後屆時持有的4.86%公司股份對應的表決權無償、獨家委託給長江一號產投行使，且委託期限自交割日起5年。

公告顯示，本次的交易對手長江一號產投成立於2023年9月，目前已經控股3家上市公司。其執行事務合夥人為湖北省長江新動能私募基金管理有限公司，實際控制人為湖北省國資委。也就是説，交易完成後，奧特佳控股股東將便成為長江一號，實際控制人為湖北省國資委。

奧特佳表示，本次權益變動不以終止本公司的上市地位為目的，旨在充分利用長江一號產投在投資管理、產業規劃等方面的優勢，為本公司業務發展賦能，提高公司的經營及管理效率，促進公司穩定發展，增強公司的盈利能力和抗風險能力，提升對社會公眾股東的投資回報。

觀察者網注意到，早在2022年，時任公司實控人張永明也曾尋求國資接盤，不過上一次股權轉讓籌劃未能成功。

回溯歷史公告，2022年2月，奧特佳公告顯示，張永明正在與中國長安汽車集團有限公司籌劃公司控制權轉讓事宜，不過該交易籌劃在3日後即宣佈終止，據稱雙方未能就具體條件達成一致。奧特佳彼時表示，控制權轉讓的終止與奧特佳自身的業務、財務、技術及公司治理狀況等無關，實控人沒有繼續出售公司控制權的計劃。

資產負債率走高，業績水平有待改善

觀察者網注意到，張永明執掌奧特佳的時間不過6年左右，幾次三番籌劃“賣身”背後，或許是奧特佳如今面臨的真實困境。

資料顯示，奧特佳是一家為汽車提供熱管理整體解決方案的企業，主營業務是汽車熱管理系統技術開發、產品生產及銷售，包含汽車空調壓縮機、汽車空調系統、電池及儲能系統熱管理產品及其關鍵部件等的研發生產及銷售業務。

事實上，在上市初期，奧特佳名叫金飛達。彼時，公司還是是一家服裝企業，在2015年經過資產重組後改名為奧特佳。

重組完成後的奧特佳也展現出一定的盈利能力。2015-2017年這三年間，奧特佳實現了營收分別為24.84億元、52.29億元和51.84億元，對應的淨利潤則分別為2.23億元、4.46億元和3.67億元。

現在回頭來看，高光時刻到此中止。2018年，奧特佳業績出現變臉，當年實現營收40.91億元，對應的淨利潤僅為0.4億元。

值得一提的是，也是在這一年，奧特佳原實控人王進飛與張永明簽署了《授權委託書》，交易完成後，張永明成為公司實際控制人。張永明控制的三家公司江蘇天佑金淦投資有限公司、北京天佑投資有限公司、西藏天佑投資有限公司聯合成為公司控股股東。

易主張永明後，奧特佳的經營出現更大波動。

2019-2021年間，營收下探至40億元以下後雖有回調，但是虧損局面未改。報告期內，公司淨利潤分別為1.02億元和-2.96億元和-1.34億元，公司也遭遇了上市以來的連續虧損。

彼時，對於業績虧損，奧特佳表示，疫情之下，國內外汽車市場遭受重大沖擊，先後出現銷售情況斷崖式下滑的嚴重情況。奧特佳作為汽車熱管理系統及核心零部件提供商，在以傳統能源汽車為主要市場的空調壓縮機業務上隨同市場整體趨勢延續下滑態勢。

所幸，公司在2022年扭虧為盈，不過，盈利能力不及高光時期。根據奧特佳此前發佈預告，2023年公司預計實現盈利8003萬元至1.2億元，同比變動幅度為下滑10%至增長35%。

奧特佳在公告中表示，新能源汽車市場繼續保持較快增勢，公司新能源汽車熱管理產品訂單明顯增長，產品銷量、收入大增，部分產品毛利率水平同比回升。

業績水平雖有所恢復，但需要指出的是，公司的資產負債率有走高的趨勢。數據顯示，2020-2022年及2023年，該指標分別為40.92%、48.06%、53.61%和54.54%。

奧特佳面臨的財務風險不止於此。觀察者網注意到，隨着公司的營收規模有所恢復，公司的應收賬款及應收票據規模也水漲船高，並保持高位。截至2023年三季度末，該項指標為22.93億元。

此外，奧特佳的存貨規模自2021年同比激增49.17%至16.27億元后便一路走高。截至2023年三季度末，該項指標為23.10億元，公司或面臨一定的跌價損失風險。

針對公司易主後，財務狀況能否得到改善，未來發展戰略計劃等相關問題，觀察者網致電奧特佳董秘辦公室，但對方電話並未有人接聽。

新能源車行業競爭日趨白熱化

奧特佳的現實困境不僅有企業自身發展的壓力，還有行業競爭日益激烈的問題。

據瞭解，奧特佳客户涵蓋了特斯拉、比亞迪等知名車企，還有消息稱連最近上市一天訂單近9萬的小米汽車都是奧特佳客户。

公開報道顯示，23年11月17日公司曾在互動平台披露，奧特佳子公司空調國際已接受小米汽車客户定點，未來會在客户正式啓動生產後根據訂單提供汽車熱管理產品。

不過現相關表述已被修改為：關於小米汽車的信息，請您向該公司求證。本公司的汽車熱管理產品有信心有能力服務各類新能源汽車生廠商。

隨着3月28日小米汽車正式發佈，奧特佳作為相關產業鏈公司也受到市場關注。在互動平台，不少投資者就公司與小米汽車合作事宜發問奧特佳。目前，奧特佳並未就相關事宜給予正面回應。

對此，觀察者網多次電話聯繫奧特佳方面核實確認，然而，電話未能有人接聽。

無論是否為小米汽車供應商，毋庸置疑的是，奧特佳為國內外多個新能源汽車提供熱管理系統服務。

不過，隨着國內新能源汽車滲透率逐步提升，未來產業增速放緩幾乎已成為行業共識。2024年開年以來，新能源汽車產業競爭也進入白熱化階段，終端市場價格戰已經愈演愈烈。

業內人士表示，價格戰的壓力之下，不只車企面對降本增效的壓力，“焦慮”也將快速傳遞至了供應鏈各企業。而作為新能源汽車產業鏈上的一環，奧特佳未來也將難以避免。

在此背景下，長江一號產投入主將會給奧特佳帶來變革？觀察者網將持續關注。