汪濤：過去3年，美元增發的上限被全世界真切感知

【文/汪濤】

世界處於“百年未有之大變局”，是習近平總書記在2018年6月召開的中央外事工作會議上提出的重要論斷。過去幾年，當人們一再感嘆“我們正在見證歷史”時，這個大變局的含義正在一步步變成現實，那就是一個以美元霸權為支柱的舊體系衰落，以中國為代表的新興市場國家和發展中國家羣體性的崛起。

從我所推崇的經濟測量學的角度來説，研究經濟學的最大困難是獲得第手的準確的經濟測量數據，一個最有效的方法是研究者本人就是處於經濟活動中的從業者。只是一般來説，這樣的從業者往往不是經濟學的學術研究者。

令人欣喜的是，一塵先生是擁有工學、經濟學、金融學的教育背景，有25年深厚金融從業經驗，同時又長期進行相關學術研究，並在各相關主流媒體和期刊長期發表理論著述的難得的經濟學研究者。這使一塵先生具有獨特的業內人視角來對這一大變局進行觀察(經濟測量)。

《走出美元陷阱》是一塵先生過去3年發表的文章擷取精品結集成書，可以説是“百年未有之大變局”的見證歷史之作，並且書中提出了諸多獨到的、有先見性的見解。例如：美國在過去幾十年不斷地對美元按不同的節奏放水，從來都是“美國的美元，別人的問題”，導致的是他國的通脹。作者提前撰文預測了這一輪的美元放水將會導致美國本身的通脹，並給出了系統的理論分析。

理論界普遍認為中國產業是“大而不強”，但作者認為，這是用老眼光看待今天的中國現實，“大”本身就是“強”，況且中國的核心技術研究與創新早已今非普比。對中國產業的核心競爭力，作者給出了系統的分析，其早已不是人們簡單認為的勞動力成本優勢。

我對此觀點深以為然，並且感觸頗深。經濟學研究不應落於抽象和偏狹的制度、模式等話語體系，中國經濟與他國最大的區別和特點是其規模。因為有規模優勢，所以在很多經濟基本規律上邊界條件的差異巨大，即使完全相同的經濟規律也會有顯著不同的外在表現。例如，中國在新技術上的發展往往以“所有技術方向全投入”、“眾多廠家羣體突破”等方式出現，這可以使各種潛在技術方向、各個不同企業僅通過市場來選出最優的技術和企業。這是其他國家包括美國都很難採用的模式。

2024年1月10日，“比亞迪開拓者1號”在山東港口煙台港裝載出口的新能源汽車。@IC photo

事實上，這才是最純粹的真正市場經濟規律優勢的體現。但過去中國經濟學界的話語權完全被西方經濟學界把控，把“市場經濟”法治化的一面完全交由西方去制定，純粹變成一種本質上反市場經濟的國際貿易壁壘藉口。這使我們很難認識到，只有中國這麼龐大的單一經濟規模，才有可能展現真正接近理想的市場經濟規律。

因中國真正市場經濟的優勢，使得中國一旦在某個領域獲得突破，往往就在全球居於市場壟斷地位。但這種壟斷是整個中國在某個行業上的總體優勢地位，而不是單一企業的壟斷。因此，中國企業很難通過這種國際市場地位獲取超額壟斷利潤。壟斷利潤的獲得，往往被錯認為是“強”的主要標誌，但壟斷利潤並不一定僅靠科技的強大來獲取，它是眾多價格話語權綜合作用的體現。例如，澳大利亞鐵礦石、中東石油的高額利潤，並不是意味着這些國家一定有相關行業強大的科技進步，而是因為其礦藏的天然高品質、低開採成本的巨大資源優勢，以及一些如OPEC行業組織進行產能控制，甚至對中國進行行業間諜滲透帶來的談判優勢等形成。

中國的科技進步，往往體現為打破以往不合理的各種超額壟斷利潤，這是市場經濟規律有利於中國和全人類社會福利的最重要體現。中國科技和產業進步顯著擴大市場規模卻沒有形成超額壟斷利潤，應當是中國最能體現市場經濟優勢的證明，而不是作為“大而不強”的證據。

在這一點上，最能體現出中國經濟學界嚴重缺乏自主理論分析能力,被西方經濟學話語權深度捆綁的現實。本來中國是全世界最有資格談論和直接驗證市場經濟所有規律的國家，中國經濟學界卻在這個問題上總是不斷地以“反思”甚至“低頭認錯”的態度來面對西方經濟學界，至今不敢面對“只有中國特色的社會主義市場經濟，才是真正的市場經濟。除了中國，沒有其他國家再有資格和條件來談什麼是市場經濟”這個客觀現實。

過去，由於美國可以利用美元作為國際貨幣的地位，在遇到困難時可以輕易通過增發美元來解決問題，而由此帶來的問題卻基本由其他國家買單。如果美元增發的能力沒有上限，美國的這一優勢就是無解的。雖然人們很早就從抽象的角度談到美元不能無限地增發，但卻無法確認這個上限到底在哪裏。這使很多人面對美國的壓倒性優勢時深感絕望。但就在過去3年中，美元增發的上限被全世界真切地感受到了。其間，美國的衰落尤其是美元的落幕不僅表現出明顯的跡象，而且目前來看沒有逆轉和解救的可能性。這就是過去的3年非常關鍵的原因所在。

起始於2018年年初美國與中國的經濟貿易摩擦無果而終，使全世界真切感受到了美國經濟能力的嚴重限制和虛弱。

隨後，COVID-19疫情的暴發，美國還是簡單地採用增發甚至“無限量地增發”美元的方式來解決問題，在短期之內讓美元的潛力被消耗殆盡。美債餘額從2019年底的23.166萬億美元，狂增到2022年底的30.93萬億美元。如果這多增發的近8萬億美元被用於美國基礎設施建設和芯片製造業迴歸等，無疑會極大地增強美國的內在實力，但如此海量的美元不僅被意外地浪費掉而且引發了40多年來未見的高達9.1%的通脹率。

在2022年爆發的俄烏衝突中，美國又將美元武器化推向極致，對俄羅斯部分銀行切斷SWIFT系統。這一系列動作使美元的信用降到冰點，迫使全球許多國家極力尋求擺脱美元的枷鎖。

另外，佈雷頓森林體系瓦解後，美元的支柱變為石油。而過去多年，美國在製造業迴歸上步履維艱，卻偏偏在頁岩油氣技術革命上一騎絕塵，這使美國從主要石油進口國變為石油出口國，使其與中東產油國由過去最大的客户關係，變成同行產業競爭關係。這個變化從根本上破壞了石油美元的根基，2020年美國石油貿易從長年的逆差轉變為順差，這是中東產油國開始放棄美元結算的根本原因，標誌着石油美元的根基被徹底動搖。

以上幾個方面彙集在一起，形成了愈演愈烈的全球“去美元化”浪潮。不僅中國在持續減持美債，而且美國的大多數盟國都在持續地減持美債，且尋求美元之外的貿易結算、國際儲備貨幣的替代方案。

美元和美國的衰落並不簡單地意味着中國和人民幣的崛起。如何抓住這個“百年未有之大變局”的歷史機遇，順利實現中華民族偉大復興，並且能夠從美國身上吸取經驗教訓，使中國的崛起之路走得更順暢、內在質量更高，是值得每一箇中國人深思的問題。這些新的挑戰是當前中國政府、理論界產業界迫切需要面對和解決的問題。因此，本書不僅是大變局的見證歷史之作，而且有大量面向未來的深入理論思考。

2023年以來中國人民幣國際化進程取得了很大進展，先後有俄羅斯、馬來西亞、印尼、巴西、阿根廷等國家和中國簽署了本幣交換協議  圖源：中新網

作者呼籲中國學術界尤其是經濟學界，跳出西方體系和理論話語與框架，堅持立足中國實際，勇於創新和建構，創建符合實際的經濟理論中國學派。作者在書中指出:

“面對世界之變、時代之變、歷史之變，很多人們已經習慣的理論、觀念、思維和經驗都需要重新審視、重新建構。”

“在歷史大變局的新時代，走在復興路上的中華民族，自立自強的中國人民，應該有更加自信豪邁的氣概，更加堅定果敢的勇氣……發揮歷史主動精神，立足中國發展實際………打破慣性思維和路徑依賴，跳出西方理論窠臼和制度框架，不迷信不盲從，勇於進行理論創新和制度創新，建構適應中國式現代化道路的中國經濟學派和貨幣政策理論體系。”

作者因其深厚的從業背景，在觀點的闡述和判斷上有獨到的見解。更可貴的是，他把複雜生澀的金融、經濟問題用一般讀者容易理解的語言娓娓道來，風格通俗流暢，表達犀利深刻，思想觀點獨特，理論邏輯嚴謹，闡述清新雋永，讀之如沐春風。

我與作者因同在一個學術交流羣而有幸結識，因眾多經濟學觀點的高度接近而有更多深人交流，在交流中彼此感受到思想的共振與價值觀的和鳴。作者在書中的大量理論分析，值得學術界和產業界作為重要參考。我與作者有着迫切的“創立中國經濟學派”的共同理念和歷史責任感，因此欣然接受作者邀請，為其新作寫下本序。

《走出美元陷阱》