一季度GDP為何超預期？專家解讀

2024年一季度，中國GDP同比增長5.3%，較2023年四季度提高0.1%。從季調後環比數據來看，一季度我國GDP增長1.6%，高於去年四季度的1.2%，表明我國經濟出現了加速恢復回升的態勢。

這份經濟數據不僅體現了我國今年經濟延續了回升向好的態勢，也超出了之前4.9%的市場預期。有不少經濟學家認為，鑑於2023年一季度的高基數效應，或將對2024年的增長率有一定的抑制，然而實際的數據依然超越了大家的預期。

國家統計局副局長盛來運表示，一季度國民經濟開局良好，積極因素累積增多，為實現全年目標任務打下了較好基礎。當前經濟恢復有不平衡性，消費的恢復不如生產，中小微企業的恢復不如大企業，大家對宏觀數據的感受有不同認識。下階段，要加大宏觀政策實施力度，切實增強經濟活力、防範化解風險、改善社會預期，鞏固和增強經濟回升向好態勢。

對於這份中國經濟成績單的看點，各路專家紛紛表達了自己的意見。

GDP為何超出預期？

根據國家統計局的介紹，出口超預期、消費穩步恢復、穩增長政策靠前發力、新動能發展壯大等，是推動一季度經濟回升向好的主要因素。不過，房地產市場仍在下行、商品消費偏弱等，對當前經濟依然有拖累。

中國國際經濟交流中心秘書長張永軍表示，一季度經濟同比增長5.3%，環比增長1.6%，這個開局很不錯。**尤其是環比增速1.6%，摺合成年率經濟增速在6.5%左右。**考慮到PMI指標在回升，全年5%左右的經濟增長目標是有望實現的。3月投資增速有所加快是利好，但是3月社會消費品零售總額增長依然偏弱，房地產市場下行使得家電、裝修材料、家居用品等大類消費偏弱。當前需要關注有效需求不足的問題，尤其是商品消費偏弱會對全年經濟產生影響，政策層面應該加大擴內需政策力度。

那麼具體來看，到底是哪些部門的數據拉動了我國GDP增長呢？

光大證券首席經濟學家高瑞東認為：“從生產部門來看，2024年一季度，第二和第三產業的兩年複合單季度增速均較2023年四季度小幅上行，主要受年初工業增加值和服務消費恢復的帶動；第一產業增速則出現大幅下行，猜測主要是受年初異常天氣多發的影響。”

我國第二第三產業加速復甦

而從支出部門角度來看，2024年一季度，五大分項（製造業、基建、房地產、出口、社零）兩年複合單季度增速相對2023年四季度普遍上行，其中房地產開發投資和出口上行幅度相對較大，構成邊際拉動，社零表現也相對較好；但基建投資兩年複合單季度增速則出現小幅回落。

出口和地產邊際拉動GDP增長

具體來看，一季度一產、二產、三產增加值分別同比增長3.3%、6%、5%。一季度社會消費品零售總額、固定資產投資、出口同比分別增長4.7%、4.5%、5%。其中，扣除物價後固定資產投資一季度實際增長5.9%。從GDP核算的角度來看，無論是生產法，還是支出法，一季度5.3%的增速與主要經濟指標是相匹配的。

細看分項可以發現，製造業投資是拉動GDP增長的一個支柱，我國1-3月固定資產投資同比+4.5%（1-2月為4.2%），其中製造業投資同比+9.9%（1-2月為9.4%）。製造業投資的改善原因還是受前期出口和工業企業利潤改善的帶動，其中高技術製造業投資同比+10.8%（1-2月為10.0%）

對於一季度的成績單，中國銀行首席研究員宗良認為，一季度增速達到5.3%，增強了實現全年的目標信心。這個同比增速高於市場普遍預期，鞏固了經濟復甦向好態勢。

但是宗良也認為政策的持續呵護對於後續經濟發展頗為重要，他認為：“要關注其持續性，要有持續的政策來保證全年目標高質量實現。其中，包括加快推進財政政策落地，提高資金使用質效，該落地的政策要趕緊落地，確保資金儘快到位，相關發債也要發好；多措並舉實施金融政策，關注海外央行節奏，特別是密切關注美聯儲動向；深挖消費、投資增長空間，加大擴內需力度，新一輪消費品以舊換新對拉動經濟增長有積極意義。”

出口火熱，負面因素逐漸化解

值得注意的是，我國一季度經濟的回升向好，外貿回暖是一個重要的拉動因素。

根據海關總署數據，今年一季度，中國進出口規模歷史同期首次突破10萬億元，達10.17萬億元，同比增長5%，增速創6個季度以來新高，包括電腦、汽車、船舶在內的機電產品共計出口3.39萬億元，同比增長6.8%，佔出口總值的59.2%，中部地區高端裝備出口增長42.6%，表明“中國製造”競爭優勢繼續鞏固。

同時，一季度我國到港船舶熱度指數同比增長0.8%，離港船舶熱度指數同比增長0.2%，外貿貨運的活力總體穩中有升。同時，港口的貨運物流指數也在一季度實現了7.1%的同比增長。

在出口數據中，民營企業不僅佔據了出口規模的半壁江山，進出口增速也均大於整體增速，不僅鞏固了其外貿主體地位，也凸顯了民營經濟對於中國經濟的信心。

海關總署統計分析司司長呂大良介紹到：“從經營主體數量上看，每10家有進出口記錄的外貿企業裏，差不多有9家是民營企業。一季度民營企業進出口規模佔我國外貿總值比重提升至54.3%，出口、進口增速分別快於整體4.8個、7.8個百分點。”

對於中國出口加速復甦，中國社科院財經戰略研究院國際經貿研究室主任張宇表示：“從去年開始，‘新三樣’就在支撐中國出口中發揮了重要作用，今年機電類產品仍在出口產品當中扮演重要角色。一季度勞動密集型產品出口也有較為顯著的增長。這表明勞動密集型產品生產的流程、工藝隨着技術進步在發生調整。”

面對過去幾年複雜的外貿局勢，張宇表示目前潛在的負面影響均在減弱，現在全球經濟已經逐漸擺脱了疫情所帶來的負面影響，消費能力包括供應鏈的重建都慢慢在恢復，前期外部風險也在逐步消化，烏克蘭危機、歐美脱鈎斷鏈的影響正在逐漸減弱。

此外，一些新科技革命，包括數字技術、新能源、新材料也引發了傳統生產方式的變革，會衍生出對一些新的生產資料，特別是中間產品的需求，而中國在中間產品方面具有優勢。

對於未來的出口前景，張宇認為：“未來一段時間裝備製造業、高技術產品，以及新能源、環保類產品出口值得期待，有望為中國外貿增長提供新的支撐。”

高質量發展漸成經濟支柱

國家統計局數據顯示，一季度規模以上高技術製造業增加值增長7.5%，比規模以上工業增速高1.4個百分點。根據測算，其拉動了規模以上工業增加值增長1.1個百分點。

具體到細分行業，高技術服務業繼續保持較快增長態勢，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值增長13.7%，比去年四季度提升2.5個百分點。新產業較快發展，新產品加快培育，保持較快增長速度。新能源車產量在前幾年高速增長的基礎上，今年一季度增長29.2%；太陽能電池增長20%；與光伏相關的多晶硅、單晶硅增速仍高達50%以上；服務機器人增長26.7%，將近30%；另外，半導體、3D打印，都是保持兩位數以上的高位增長。新產品不斷湧現，保持較高增速。

值得注意的是，去年持續負增長的民間投資已經在今年一季度實現由負轉正，一季度同比增長0.5%。

對於我國高質量發展的進展，中國宏觀經濟研究院經濟研究所副所長郭麗巖表示，“在實現量的合理增長同時，質的有效提升尤其值得關注。目前新產業、新動能的支撐力明顯增強。裝備製造業和高技術製造業的利潤改善也都十分明顯，對於整個工業企業利潤改善起到支撐作用。而利潤的改善影響企業生產主體預期，也影響着企業下一步的投資行為。”

郭麗巖指出，一季度的高技術領域製造業、高技術服務的投資都保持10%以上的增速，尤其是航空航天器及設備製造業領域的一季度投資增速超過了40%，這與商業航天等戰略性新興產業加快發展的政策支撐和各地推動商業航天等戰略性新興產業的發展是密不可分的，也説明當前新動能投資領域備受關注，正在匯聚資本、人才等新型要素資源。

而除了高新制造業，新質生產力也成為了拉動中國的新引擎。

國家統計局數據顯示：新業態、新模式持續湧現，增勢強勁。由於大數據、互聯網、物聯網繼續發展和應用，推動生產方式變革，新業態新模式持續湧現。網上直播、即時零售，都比較火爆。網上商品零售額反映新業態發展變化，一季度增長11.6%，在多年保持兩位數增長的基礎上，繼續保持較高的增長速度。這也代表着中國不斷向高質量發展轉型的成果。

文旅帶動消費反彈，以舊換新或將釋放消費潛力

而在消費領域，國家統計局數據顯示，一季度，社會消費品零售總額120327億元，同比增長4.7%。

國家信息中心大數據發展部大數據分析處處長楊道玲對此表示，“人氣”是觀察消費活力的最直觀視角。根據國家信息中心統計的高頻指數，線下商圈人流熱度指數一季度較去年同期增長9.9%，其中3月增長17.7%，商圈人氣穩步提升，説明線下消費更趨活躍。基於生活服務類電商平台用户消費訂單數據構建的生活服務消費熱度指數，一季度同比提高超30%。

楊道玲也指出，一季度我國文旅消費熱度大漲，其中休閒娛樂、住宿、旅遊文旅相關領域消費熱度指數分別同比上漲了68.9%、43.7%和23.3%。同時，各地深挖文旅特色，哈爾濱年初的冰雪消費爆火之後，2、3月份甘肅天水、河南開封等很多地方都成為了現象級的爆款旅遊目的地，甘肅天水和河南開封這兩地旅遊熱度指數，在3月份同比增長了201.3%和92.6%。此外，入境遊熱度大幅增高，一季度國際客運航班直飛航班量同比增長了395%，而且多地的入境遊訂單同比增長超過3倍。

楊道玲還特別提到，隨着各項家電“以舊換新”政策逐步落地顯效，居民家電換新需求有望進一步釋放，家電消費市場將持續穩定增長。自2月下旬以來家電“以舊換新”日均互聯網關注熱度較此前增長10倍，3月下旬指數達到一季度峯值，目前仍保持高位。同時，3月以來，“以舊換新”搜索熱度指數迅速躍升，較上年大幅增長260%。

地產風險需要加大政策力度

作為備受關注的地產領域，數據顯示依然一季度依然在探底的過程中。

今年1-3月，全國新建商品房銷售面積2.27億平方米，同比下降19.4%，其中住宅銷售面積下降23.4%。新建商品房銷售額2.14萬億元，下降27.6%，其中住宅銷售額下降30.7%。

北京大學國家發展研究院經濟學長聘副教授趙波認為，總的來説，房企融資有所好轉，但住房需求並未完全恢復，可能需要更大規模政策刺激。房地產在投資中扮演着至關重要的角色，同時也是地方政府預算外收入的主要來源之一。因此，房地產市場穩定至關重要。

趙波提到，目前國家已經採取了一系列政策應對挑戰，推出了保障交樓、紓困資金等政策，並強調要平等對待各類所有制主體，同時推出房地產項目“白名單”制度，上述措施從新增貸款和落實貸款兩方面發力，增強了資金保障。

對於提升消費，趙波認為，關鍵取決於三個方面：一是提升居民可支配收入的提升，特別是居民可以穩定預期的長久收入；二是讓老百姓敢花錢、有保障，完善社會收入保障；三是改善資本市場，修復居民的資產負債表。

趙波認為，如果老百姓不再擔心自己的收入風險、養老風險、看病貴的風險、上學難的風險，儲蓄就會降低，消費信心會提升。“我們應該進一步加大社保的統籌，讓各地居民真正平等獲得社保的好處。”

而野村中國首席經濟學家陸挺表示，房地產企穩復甦的關鍵在於“保交樓”。當市場出現比較嚴重的問題時，適時重建市場、政府和銀行體系的信譽非常關鍵。當前，“保交樓”的資金存在缺口，依靠商業銀行、地方政府、開發商的力量恐難以完成。建議由中央政府出面，通過“財政+貨幣”的方式，比如啓用PSL工具，來推進“保交樓”相關工作。