鑽石行業慘淡致萊紳通靈虧損翻倍，黃金業務能否成救命稻草

(文/夏峯琳，編輯/徐喆）營收規模進一步縮水，歸屬淨利潤虧損持續擴大，去年關閉門店超過百家。4月18日晚間，萊紳通靈（603900.SH）發佈2023年財報，業績持續下滑的趨勢令其“滬市珠寶第一股”的光環暗淡了不少。

對於公司的業績表現，萊紳通靈在財報中表示，公司長期主營的鑽石鑲嵌行業受到內外困境，零售市場需求恢復進一步疲軟。為應對業績不斷下滑的困境，公司在穩定鑽石鑲嵌的基礎上，引入了黃金飾品、鑲嵌黃金、珍珠等增量業務。不過，當前未能通過黃金業務有效彌補報告期內鑽石鑲嵌下滑帶來的影響。

營收不及高峯時四成，虧損擴大近一倍

年報數據顯示，2023年A股知名珠寶上市公司萊紳通靈實現營業收入7.33億元，同比下滑19.69%；歸屬淨利潤虧損7620萬元，同比擴大近一倍。而這也是萊紳通靈連續第二年虧損。

事實上，拉長時間看，萊紳通靈的業績表現早已進入下滑通道。觀察者網注意到，萊紳通靈在2017年創下營收、歸屬淨利潤的高峯。當年，公司營收達19.64億元，同期歸屬淨利潤為3.09億元。此後，公司的營收雖有反覆但總體呈現下滑趨勢，2023年的營收規模已不足高峯時期的40%。而歸屬淨利潤方面，則連續6年下滑。

對於2023年業績下行，萊紳通靈解釋稱，報告期內，國內消費模式處於謹慎狀態，可選消費品市場承受着更大的壓力，公司長期主營的鑽石鑲嵌行業受到內外困境，零售市場需求恢復進一步疲軟。

據中國鑽石價格指數課題研究組表示，地緣政治的不穩定、不確定性影響天然鑽石供應鏈，影響消費者信心，中國鑽石首飾市場復甦緩慢。中國海關數據顯示，2023 年中國鑽石進口金額為 59.72 億美元，較 2022 年下降 29.5%。據英美資源集團發佈的《2023年第四季度及全年產量報告》，戴比爾斯2023年毛坯鑽石產量同比下降8%。

而長久以來，鑽石飾品銷售支撐起萊紳通靈營收的半壁江山，鑽石消費“遇冷”對於萊紳通靈來説顯然不是一件好事。2023年，萊紳通靈鑽石飾品銷售總額達5.68億元，同比下降33.71%，佔營收比重仍然高達77.49%。

值得一提的是，截至報告期末，萊紳通靈的存貨高達15.21億元，主要為鑽石、翡翠等珠寶飾品。

一邊開店一邊關店，全年淨減少門店近70家

虧損擴大局面下，萊紳通靈通過關店減虧。

數據顯示，報告期初，萊紳通靈原本有293家直營店，214家加盟店合計507家，而去年一年新開48家，關閉117家，淨減少69家。其中截至2023年末，剩餘門店438家。

業務收入方面，報告期內，公司三大銷售渠道收入均出現了不同程度的下滑，直營、加盟和線上三大模式實現銷售收入分別為6.16億元、0.59億元和0.43億元，同比分別下滑18.54%、37.78%和3.42%。

分地區銷售收入方面，江蘇地區銷售收入佔比過半，而該區域降幅也最大。觀察者網注意到，其中京津冀晉地區銷售收入同比增加了16.74%，是公司四大區域中唯一實現銷售收入正增長的地區，去年同樣關閉了部分門店。

對此，萊紳通靈在年報中表示，近年來受經濟整體下行因素影響，全國各大城市商圈和業態領域均發生較大變化。為應對外部市場環境變化，公司對於已經出現盈利能力危機和困局的合作方積極優化、調整合作方式，不斷優化渠道佈局。報告期內，公司秉承“紮實推進提質增效保利潤”的渠道策略，持續提升終端運營能力。 

6人研發團隊，開闢“歐金”賽道

由於超預期因素與經濟環境的不確定性，具有保值避險屬性的黃金消費需求大幅提升，金價在高位波動。中國黃金協會統計數據顯示，2023 年全國黃金消費量同比增長8.78%，其中黃金首飾同比增長7.97%。

為應對業績不斷下滑的困境，萊紳通靈在穩定鑽石鑲嵌的基礎上，引入了黃金飾品、鑲嵌黃金、珍珠等增量業務。

據瞭解，報告期內，萊紳通靈將王室百年匠心技藝打造在IP元素上，開闢了“歐金”新賽道，重塑黃金新工藝，重點推出“傳世金”系列，以全場景產品佈局戰略，積極拓展黃金品類業務。為此，萊紳通靈邀請秦嵐擔任品牌代言人，與奚夢瑤達成合作。與此同時，還通過微博、抖音、小紅書、微信、地鐵廣告、城市户外媒體等全域媒體進行傳播造勢。

不過，由於公司進入黃金等領域時間尚短，且黃金因國際市場和國際局勢的動盪，黃金的價格存在較多不可控因素，尚未能通過短期的黃金飾品有效彌補報告期內鑽石鑲嵌下滑帶來的影響。

不難看出，萊紳通靈對黃金業務的寄予厚望。萊紳通靈表示，公司將通過加大黃金產品的設計和研發，不斷創新營銷手段，進一步在黃金業務領域構建優勢定位，提升公司盈利能力。

然而，萊紳通靈當前研發團隊僅有6人，這對於一個以設計著稱的珠寶品牌來説，似乎似乎遠遠不夠。

此外，萊紳通靈的研發費用也沒有因進軍黃金賽道而有明顯增加。報告期內，公司研發費用為132.43萬元，同比增加3.29%。而同期銷售費用高達3.52億元。

與同行相比萊紳通靈在研發上的投入也不算多。觀察者網注意到，2023年前三季度老鳳祥的研發費用已達2657萬，菜百股份的研發費用為548.9萬。前者的研發費用是其20倍，後者是其4倍。

這不免讓人擔憂公司產品在市場上的競爭力。要知道，黃金消費終端市場競爭激烈且充分，部分以黃金飾品為主要產品的品牌早已經佔據消費者心智。

然而，令人感到差異的是，萊紳通靈的黃金飾品業務毛利率高達26.23%。而老鳳祥的毛利率在近5年沒超過10%，菜百股份的毛利率在近5年沒超過15%，就連周大福的毛利率在近兩年也沒有超過25%。為何萊紳通靈黃金業務的毛利率可以超越同行，觀察者網試圖電話聯繫公司，但始終未能有人接聽。