豪賭出首個“十億美元分子”，百濟神州去年淨虧67億元

（文/王力 編輯/徐喆）4月27日，百濟神州（688235.SH）發佈2023年度A股財務報告。報告顯示，百濟神州上年度全球營業收入高達174.23億元，同比增長82.1%，淨虧損67.16億元。

儘管報告期內公司歸屬淨利潤仍為負值，儘管仍未扭虧但有所收窄，而上年度百濟神州的核心產品澤布替尼在全球市場上表現亮眼。

該藥品作為中國創新藥出海的代表，全球銷售額較上年同期增長了138.7%，達91.38億元（約13億美元），成為了國內首個年銷售額超過十億美元的國產創新藥。

在研發方面，百濟神州繼續加大投入力度。儘管身處"燒錢"如流水的創新藥領域，尚未實現盈利，但公司對於研發的投入並未減少。財報顯示，2023年百濟神州研發投入再度增長至128.13億元，同比增長14.90%，這一數字在2022年首次超過百億人民幣後繼續保持增長態勢。

十年來，百濟神州已累計獲得中美兩地超過650億的融資支持。如今，隨着核心產品澤布替尼的全球銷售額突破十億美元大關，公司的資金壓力得到了一定程度的緩解。

首個"十億美元分子"背後：研發、銷售“燒”百億

2024年4月26日，中國創新藥企百濟神州發佈了其2023年的年度報告。報告顯示，公司去年全球營業收入達到了174.23億元，同比增長82.1%。

然而，儘管營收增長顯著，百濟神州仍然未能實現盈利。

在百濟神州的營收構成中，自研產品成為了最主要的收入來源。特別是其核心產品澤布替尼（百悦澤），作為全球銷售額超過10億美元的創新藥，其表現尤為搶眼。

去年，百悦澤的全球銷售額達到了91.38億元，同比增長138.7%，佔公司整體營收的超過50%。這一成績不僅證明了澤布替尼在市場上的強大競爭力，也反映了百濟神州在創新藥物研發方面的實力。

值得注意的是，百悦澤的成功不僅帶來了營收的大幅增長，也為百濟神州帶來了資金上的緩解。根據財報，截至2023年末，公司的期末現金、現金等價物及受限現金達到了31.86億美元。

此外，百濟神州在研發方面的投入也持續保持增長態勢。儘管公司尚未實現盈利，但其在研發上的投入卻毫不吝嗇。2023年，公司的研發費用達到了128.13億元，同比增長14.9%。這種對研發的重視和投入，無疑將為公司未來的創新和發展提供強大的動力。

一直以來新藥上市勢必面臨高昂的“廣告費”。在銷售方面，百濟神州上年度公司的銷售費用達到了73億元，同比增長21.7%。

值得一提的是，百濟神州在海外市場也取得了顯著的進展。去年，公司的境外收入達到了96.22億元，同比增長147.27%，超過了境內的收入。這一成績不僅反映了公司藥物出海的策略取得了成功，也為其未來的國際化發展奠定了堅實的基礎。

身處“燒錢”如流水的創新藥領域，百濟神州目前尚未實現盈利，儘管如此，十年來百濟神州已獲中美兩地累計超650億的融資，一眾明星資本熱衷為其“輸血”，百悦澤的成功，讓百濟神州成功的擺脱了資金困境。

百濟神州研發費用持續高漲，臨牀試驗活動加速

公開資料顯示，百濟神州是一家全球性的生物科技公司，專注於研發、生產和商業化創新藥物，並已成功在港股、美股和A股三地上市。

一直以來，百濟神州將創新藥企的“雙十定律”演繹得淋漓盡致。百濟神州2023年研發費用持續增長，達到128.13億元人民幣，同比增長14.90%，這一數字在繼2022年突破百億元大關後再次攀升，而一直以來，公司的發展在很大程度上依賴於資本市場的支持。

此前通過多輪融資，百濟神州才得以大規模地投入研發活動。在過去的上市歷程中，百濟神州共籌集了數百億元的資金。其中，2016年在美股上市時，IPO募資額達到1.58億美元；2018年，公司在港股市場上市，融資70.85億港元；而到了2021年，百濟神州又在A股科創板上市，募資額高達222億元。

在百濟神州背後，高瓴資本一直作為忠實的陪跑者，截至目前百濟神州依舊是高瓴資本的重倉股。

值得一提的是，百濟神州在研發策略上選擇了去“CRO化”，這與許多醫藥企業的做法有所不同。公司通過打造一支超過3000人的內部全球臨牀團隊，實現了對研發活動的更高自主性和效率。這一舉措可能是導致研發費用持續高企的重要因素之一。

從研發人員數量來看，百濟神州本期研發人員數量為3744人，較上期3315人有所增長。這一增長反映了公司對研發的重視，併為其未來的研發活動提供了充足的人才儲備。此外，財報還顯示，百濟神州已自主開展超過130項臨牀試驗，並在全球45個國家和地區入組了22000多名受試者。

然而，儘管百濟神州在研發領域取得了顯著成績，其盈虧平衡問題仍是市場關注的焦點。財報顯示，截至2023年12月31日，公司累計未彌補虧損為人民幣576.88億元。

隨着持續進行候選藥物開發、尋求監管機構批准、擴張生產及製造設施以及商業化在研藥物等，公司存在未來繼續虧損的風險，且該等虧損可能會在近期內進一步擴大。不過，從財務數據來看，今年公司的淨虧損有所收窄，這或許是一個積極的信號。

值得一提的是，不久前為了支持創新藥的研發和審評審批，北京市醫療保障局等多部門近日印發了相關通知。通知提出，將助力加速創新藥械審評審批，推動實施“藥品補充申請審評時限從200日壓縮至60日、藥品臨牀試驗審批時限從60日壓縮至30日”的國家創新試點。此外，還將對創新醫藥企業實施重點項目制管理機制，在註冊申報、許可辦理等方面提供全程指導和支持。

這些措施的實施有望提升創新藥的研發效率和成功率，為包括百濟神州在內的創新醫藥企業提供更好的發展環境。