印度股市遭外資大舉做空，淨空頭頭寸創12年新高

外國投資者對印度股市的看法已經跌至十多年來最悲觀的程度。

原因是人們猜測，這次印度大選可能會飛出一隻“黑天鵝”——印度總理莫迪所領導的印度人民黨，在此次大選中贏得的席位可能會少於預期，這可能會妨礙莫迪未來推進政策改革的能力。莫迪此前所承諾的促進基礎設施建設、振興製造業等計劃，也可能將遭遇阻礙。

彭博日前彙編的數據顯示，全球基金對於印度股票指數期貨的淨空頭頭寸飆升至21.32萬份合約。淨空頭頭寸是指全球基金持有空頭頭寸的指數期貨合約數量與持有多頭頭寸的指數期貨合約數量之差。這是自2012年有數據以來的最大差距。

衍生品市場出現空頭倉位之際，海外投資者自4月初以來已從印股撤出約40億美元，反映出對印度選舉結果的謹慎看法。

截至5月16日發稿，印度孟買30指數（BSESN）當天漲幅為0.23%。上個月，該指數一度大漲至7.5萬點，目前回落至7.3萬點左右，但相比半年前的6.3萬點依然有大幅上漲，漲幅約16%。

不過，本季度迄今為止，印度股市的表現落後於亞洲同行，原因是投資者擔心印度股市的高估值，以及中國股市的復甦。過去一個月內，印度Nifty指數微跌0.37%，而香港恒生指數上漲近15%。

圖源：彭博社

外資對印股表現擔憂背後，與近期的印度大選選情有關，選民投票率下降引發了一些猜測，即莫迪不那麼果斷的表現可能會妨礙他實施政策改革的能力，包括促進基礎設施和製造業。

當地時間5月15日，法國興業銀行Frank Benzimra和Rajat Agarwal為首的策略師在一份報告中寫道:“市場尚未反映出印度政壇的動盪，而假如政壇出現動盪，可能導致印度Nifty指數迅速出現大幅回調，就像我們在2004年看到的那樣。”

此次印度大選從4月19日開始，至6月1日結束。這場大選全程分7個階段，截至5月13日，印度剛剛結束第四階段的投票。無論是從選前民調還是從當前選情來看，人們普遍預計莫迪將獲得連續第三個五年任期。

但是，莫迪所在的印度人民黨在國會中的席位數量，可能並不如預期那麼多。印度國會議會下院共有543個席位，莫迪曾樂觀預測，印度人民黨及其盟友能夠贏得其中400個席位以上。

而選民投票率的下降，引發了人們對印度人民黨支持率的擔憂。雖然沒有明確的原因導致支持率下降，但分析人士和民意調查觀察人士將這一趨勢歸因於幾個因素，包括全國各地持續的熱浪，以及缺乏一個能凝聚選民的主要議題。

知名投行桑福德·伯恩斯坦的策略師們預計，儘管人們擔心選民投票率不高，但莫迪的政黨“將順利過關——有可能重演2019年的選舉，甚至略高於2019年”。

不過，投資者的焦慮情緒反映在所謂的恐懼指數上，該指數衡量的是未來30天市場可能出現的波動。彭博彙編的數據顯示，6月27日到期的期權隱含波動率從4月19日投票開始時的不到15%，躍升至5月14日的20%以上。

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